越南670亿高铁项目遇难题，中国或避免成为“受害者”

2025年末，越南高调官宣与德国西门子签下670亿高铁大单，举国欢庆“跻身发达国家指日可待”，德媒还借机吹嘘“欧洲技术碾压中日韩”。

可谁能想到，这场全民狂欢仅撑了8天，越南本土最大财团突然官宣撤资。

筹备20多年的项目为何8天就泡汤？为何越南要刻意避开技术成熟、经验丰富的中国，选择德国合作？

这事得从 2025 年底说起。12 月 17 日，越南首富范日旺的 Vingroup 刚和德国西门子签了合作协议，说要一起建南北高铁，不少人还觉得这回越南的高铁梦终于要成真了。

结果才过了 8 天，12 月 25 日，Vingroup 突然给政府写信，说不玩了，要撤回投标。

这速度比 “闪婚闪离” 还快，直接让项目回到了原点。其实这不是越南第一次在高铁上栽跟头。

早几年，美国有个投资联盟说要投 1000 亿美元，结果连注册地址都注销了，说白了就是跑路了。现在自家的首富也撤资，只能说这个项目实在是 “坑” 太大，谁都不想跳进去。

要说清楚这事，得先看看越南这个高铁项目到底难在哪。表面上是建高铁，实际上藏着五个大问题，个个都是 “致命伤”。

这个项目总投资 670 亿美元，相当于越南 2024 年 GDP 的 15%，妥妥的 “超级工程”。

但算算账就发现不对劲：初步估计，运营 30 年里，每年收入才 56 亿美元，可运营成本就高达 42 亿美元，几乎把收入全吃掉了。

更要命的是，后期还要追加 180 亿美元的扩能投资，也就是说，就算建成了，每年都得亏钱，越运营越亏，哪个企业愿意做这种赔本买卖？

Vingroup 一开始的想法挺 “美”：自己只出 20% 的资金，剩下 80%（536 亿美元）想让越南政府提供 35 年的零息贷款。

说白了，就是企业想拿小钱撬动大项目，让政府兜底。但越南央行可不傻，觉得这么高的杠杆风险太大，万一还不上，整个银行业都得跟着遭殃。

财政部也反对，说这其实是变相让国家补贴，搞不好会影响国家信用评级。政府和银行都不同意，融资这条路就彻底断了。

高铁可不是随便能建的，需要成熟的技术和经验。越南没有自主高铁技术，只能靠进口。而且高铁要穿越安南山脉、湄公河三角洲，地形复杂，软土地基容易沉降，还有地质灾害风险。

Vingroup 旗下的 VinSpeed 从来没搞过高铁建设和运营，既不懂核心技术，也应付不了后期维护的各种问题。说白了，这项目的技术难度远远超出了他们的能力，没人敢冒险。

越南政府把高铁当成战略项目，但在怎么投资、用什么技术、风险怎么分担这些关键问题上，一直没个准主意。

企业想让政府多掏钱、多担保，政府又怕担太多风险，双方来回扯皮，就是达不成共识。政府决策效率低，企业等不起，最后只能一拍两散。

越南本来可以选中国或日本的成熟技术，成本低、经验足，但越南想在大国之间搞平衡，偏要选德国西门子和韩国现代的技术。

结果人家技术转让条件苛刻，设备和维护成本更高，还得一直依赖外部技术。这种非市场化的选择，让项目的成本和风险雪上加霜，纯属自己挖坑自己跳。

项目崩盘，越南短期内好像松了口气，毕竟不用承担 540 亿美元的隐性担保和长期补贴，避免了公共债务超标。但从长远看，麻烦可不少。

越南原本想 2035 年建成南北高铁，打通南北经济走廊，沿线还要建 23 个车站、5 个货运站和高铁新城，靠高铁带动区域发展。

现在项目停滞，这些规划全泡汤了，物流效率提不上去，区域产业协同也搞不成，经济发展至少要耽误十年。

现在越南从北到南坐火车要 30 多个小时，高铁建成后能缩短到 5 小时。但项目黄了，老百姓只能继续坐慢车或者坐飞机，出行成本高、时间长，区域间的人员流动和经济交流也受影响，民生问题更突出了。

这事一出，国际资本都觉得越南政策不稳定、风险分担机制不成熟，以后对越南的基建项目会更谨慎。

本来越南就缺钱，现在想吸引外资搞建设，难上加难，谈判筹码也没了，只能被动接受更苛刻的条件。

很多人可能会问，中国高铁技术这么厉害，为啥不帮越南一把？其实中国早看透了，有三个关键原因。

中国在国际基建合作中一直讲 “共商共建共享”，讲究互利共赢。越南这个项目让企业出小头、政府担大头，还要求无偿转让技术，这种单方面的 “好处” 中国不可能接受。高铁建设需要大量资金和技术，中国企业也得算经济账，不能为了面子亏钱。

其实越南高铁项目折腾了 20 年，一开始中国就积极参与，报价低、技术成熟，但越南不信任中国，偏要选日本、德国，结果人家条件苛刻，项目一拖再拖。

现在越南想让中国接盘 “烂摊子”，但之前的合作中，越南多次提出不合理要求，比如无偿技术转让、全额垫资，这种 “空手套白狼” 的做法，中国不可能惯着。

这些年中国在东南亚建了不少基建项目，比如中老铁路、印尼雅万高铁，都是成功的例子，靠的是合理的风险分担和互利机制。

但越南这个项目风险太大，政府不兜底、企业没能力、技术又依赖外部，中国要是接手，很可能像之前一些国家的项目一样，变成 “无底洞”，损害自身利益。

越南高铁项目崩盘，说到底是野心太大，没看清现实。建高铁是好事，但得算好经济账、技术账、风险账，不能靠 “画饼” 吸引投资，更不能在大国之间玩平衡术，最后两头空。

中国这次不接盘，不是没能力，而是更成熟了。国际合作中，只有尊重商业规律、平等互利，项目才能长久。

越南要是还想建高铁，得先解决自身的问题：要么自己凑钱，要么拿出诚意找合作伙伴，别再想着让别人当 “冤大头” 了。

说到底，基建不是面子工程，是实实在在的民生和经济工程。越南这一课，给不少想靠基建 “弯道超车” 的国家提了个醒：饭要一口一口吃，路要一步一步走，急不得，更算计不得。