金银铜铝都起飞了，只剩下它

昨天美股石油公司大涨，雪佛龙大涨5%，康菲石油涨2.6%，埃克森美孚涨2.2%。

而以美股传统巨头为主的道指，盘中创出了历史新高。

A股能参与到美股石油股的纯正标的，主要是华安标普全球石油指数LOF，场外日限购500元，而场内对应的是石油基金LOF（160416），目前有5%溢价。

华安全球石油主要投资全球的能源巨头，二季报石油基金在各个国家（地区）证券的分布如下——

美国占一半，然后是英国、加拿大。

对于油价，目前持续低迷的石油价格让大家怀疑，石油这种传统大宗还能不能像有色金属一样走一波大牛市。

金银铜铝油气米的大宗涨价顺序，到底还做不做数？

特朗普闪击委内瑞拉之后，市场预期委内瑞拉的原油供应会放量，进而继续压低油价，但我认为这个观点有点线性外推。

第一，我要承认，目前油价上涨不符合特朗普政府的利益，因为当务之急是降通胀，然后说服美联储降息，这要求油价创造良好的条件。

第二，但是我们要看到，特朗普背后的铁杆金主不乏能源大亨，尤其以哈罗德哈姆、凯尔西沃伦、蒂姆邓恩等人为代表。

他们的利益在传统能源上，油价一直低迷不符合传统票仓的利益，而且特朗普本人对传统化石能源一直更偏爱，对世界气候变化、碳中和这种民主党关心的议题总是嗤之以鼻。

所以可能为了政治和选举利益的需要，油价不好涨的太快，但假如美联储降息后，或者更长一点，川大统领卸任之后呢？

第三，如果真如特朗普在发布会上所说，特朗普动委内瑞拉就是为了控制最大的已探明石油储备。

那如果预判原油价格会继续下跌或者维持在低位，那还有啥动力抢油呢？

美国的石油公司重新进入委内瑞拉总还要做大的资本开支把那些老旧设备更新换代吧？

委内瑞拉多为重质含硫原油，开采成本本来就高，如果未来油价无法回升，就算特朗普拿到了油，那些石油巨头也不愿意做资本开支，更没动力做那些老旧设备的更新换代。

除非油价会涨。

第四，反过来讲，只有现在拿下了石油，特朗普政府才能为后面的美元大放水做准备。

既然全世界都意识到了美元的信用在松动，那如果掌握了全球油气的定价权，意味着美债、美元背后有了能源做背书。

之前对抗通胀靠的是暴力加息，但加息容易刺破金融泡沫，2022年的全球资产普跌大家也都还有印象，如果美国掌握了油气定价权，可以通过调节产量来平抑物价。

能源出口的大幅增加还可以改善美国的经常账户。这意味着美国不需要像以前那样，极其依赖中国、日本、沙特的央行购买美债来回流美元了。

这种自主性降低了美元被其他国家“抛售美债”所挟持的风险。

另外当一个国家的收支状况因为能源出口而变得更健康时，其货币的信用自然会提升。

现在的趋势是美元信用松动，但如果未来变成“美国有油，而且必须用美元来买他的油呢”？

美元信用是不是就一定程度上修复了？

现在主权国家都在依靠实物资产重建自己的货币锚，黄金、白银莫不如此。

既然大家那么重视有色金属，全世界布局矿产资源做战略储备，金银铜铝全部起飞，关键矿产的企业估值不断抬升，那原油未尝不是一种战略物资。

第五，以上只是一种思考逻辑，现实的油价变化并不好判断，所以我们更愿意通过介入头部石油股票的方式，表达自己的观点。

华安全球石油是一个选择，而国内的中海油也是个选项。

首先，中海油是目前全球成本控制能力最强的石油公司之一。

2024年全年：桶油主要成本为28.52美元。

2025年前三季度，桶油主要成本下降到27.35美元。

这意味着即使国际油价继续下跌到40美-50美元，许多美国页岩油公司来说已经开始亏钱，中海油依然有每桶 10-20美元的利润空间。

在2020年油价低迷时期，中海油也曾提出过35美元的压力测试线，表明即便在极端恶劣的市场环境下，公司也能生存。

这就是好公司带给我们的安全感。

我们可能判断不了油价，但是选到好公司依然能吃好分红和相应的现金流，这就够了。

有意思的是，在我重点关注的价值风格的主动基金中，不管是深度价值还是深度价值成长，亦或是质量价值，至少在930的季报中，中海油的H股成为了几位价值基金经理的共识。

另一方面，现在ETF这么多，在主动基金之外，至少有两个指数，可以实现对海油的重仓覆盖。

第一，中证港股通高股息精选指数，海油H最新占比14.54%，工银的港股红利ETF有跟踪，规模已经84亿了。

第二，中证国新港股央企红利指数，海油H占比10%，景顺长城、南方、广发也都有产品追踪。

最后，写这篇文章的起心动念，完全建立在特朗普对委内瑞拉动手、黄金有色金属作为战略资源暴力上涨的基础上的有感而发，充满了我个人的一厢情愿。

可能随着未来光伏、新能源的应用，石油的战略属性就是在不断被削弱。

也可能特朗普只是嘴上说为了石油（让选民更好理解），更多还是为了收拾拉美后花园以敲山震虎。

更有可能，油价就算上涨了也要经历更长的时间。

这些东西咱都预测不了，所以依然不作为投资建议。

以上。

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