详解一套过去25年回测验证、累计收益2821%的均值回归交易框架

Rayner Teo是独立交易员，曾经是一名自营交易员，拥有超15年的交易经验。如今他自己的交易博客相当受欢迎。他主要跟随趋势进行交易。他认为，除了交易技巧和策略之外，交易者能否遵守原则、能否有良好的心理都很重要。

在他看来，交易者最容易犯的错误就是，他们总是期待找到一个“交易圣杯”，忽视实际交易中的学习和经验积累。Rayner Teo建议交易新手，必须要建立一个详细的计划。这个计划应该为每一笔交易设置一些参数，比如哪些行情可以交易、如何入场和出场、如何管理交易。如果交易总是亏损，那么一定要及时反思自己的交易计划，持续改进。

大多数交易者之所以失败，是因为他们在追逐突破、对新闻标题做出反应，或是在情绪驱动下随意进场。

结果呢？

交易表现不稳定、账户爆仓，以及挥之不去的不确定感。

那么……如果有一种方法，可以通过了解市场“回归均值”的天性来持续获利呢？

这正是“均值回归交易”的威力所在。

这是一种行之有效的交易策略，因为市场在短期内往往会过度反应，随后再进行自我修正。

通过系统性地捕捉这些价格波动，你可以在不依赖猜测的情况下，实现相对稳定的收益。

也正因为如此，在今天这篇文章中，你将学到：

✍ 什么是均值回归交易（它是如何、以及为何有效）

✍ 均值回归交易成功的关键秘密

✍ 一个在过去25年中累计回报2834%的均值回归交易系统

✍ 数据与回测结果

✍ 均值回归交易的优缺点

听起来不错吧？那我们就开始吧……

均值回归交易详解

均值回归交易基于一个非常简单的理念：当价格出现极端波动时，往往会回落至其历史平均水平附近。

这意味着，一个均值回归系统会在股票超卖时买入，并在随后反弹时卖出。

你也许会问：“为什么均值回归交易能奏效？”

原因在于，市场经常会对消息产生过度反应，导致价格下跌得比“合理水平”更深。但当情绪逐渐冷却后，价格往往会回到其公允价值附近。

这就为均值回归交易者创造了“低买高卖”的机会——这和女生逛街时采用的策略如出一辙！

在我给你具体的交易规则之前，你需要先理解均值回归交易背后的核心原则，这样你才能真正明白它是如何运作的。

均值回归交易的六大原则

#1. 识别处于上升趋势中的股票

处于上升趋势的股票，更有可能继续上涨。这可能源于稳健的基本面、积极的市场情绪、良好的公司管理等原因。你不需要知道确切原因。毕竟，谁有时间逐条研究基本面呢？

我连洗发水瓶子上的说明书都很少认真看，这也解释了我现在的发型状况。

#2. 等待回调

任何交易标的并不是一路直线上涨的。它们通常是：上涨，然后回调，之后再度上行。作为一名均值回归交易者，你永远是在回调中买入，而不是在上涨中追高。

#3. 在超卖时买入

你可能会问：

“我怎么知道一只股票已经超卖了？”

从图形上看，它通常表现为一根又大又长的下跌K线。有时甚至会连续出现多根下跌K线。

看起来越悲观，往往就越超卖。

不过，这种判断容易带有主观性。所以在后面，你会学到一条明确、可量化的交易规则，用来界定“超卖”。

#4. 逢高卖出

均值回归系统的目标是捕捉一段价格波动（通常是一波行情）。这种方式能让你实现较高的胜率，并持续累积稳定利润。

#5. 交易多只股票

单只股票可能发生任何事情。一家公司可能被爆出造假，股价甚至可能归零。

因此，你不应该把所有资金都压在一只股票上。相反，应将资金分散到多只股票中，以降低风险并提高盈利概率。

这就像养多个孩子。如果其中一个让你失望，你至少还有“备胎”（开个玩笑）。

#6. 专注于大市值股票

均值回归交易在大市值股票上效果更佳，因为它们被机构和分析师广泛关注。这意味着，大多数时候的价格波动只是短期噪音，而不是基本面发生了重大变化。

正是这种“噪音”，为均值回归交易系统提供了生存和盈利的空间。

这六大原则构成了均值回归交易的基础。但仅有原则还不够——你还需要清晰、客观、可执行的交易规则。

因此，接下来我将带你详细了解一套经数据验证有效的均值回归交易系统。

一套可行的均值回归交易系统

交易市场：罗素1000指数成分股（Russell 1000）

时间周期：日线（Daily）

风险管理：单只股票最多使用20%资金；同时持仓不超过5只股票

交易规则

1. 股价位于200日均线之上（用于定义上升趋势）。

2. 股价收盘价跌破布林带下轨（用于定义回调）。

3. 设置一个低于当前价格3%的限价买单（用于识别超卖状态）。

4. 如果订单成交，则在2日RSI指标上穿50或经过10个交易日持仓后卖出（这是定义卖出信号的标准）。

5. 如果符合条件的股票数量过多，则优先选择过去150个交易日涨幅最大的股票（用于从强到弱进行排序）。

* 布林带参数：20日均线，2.5倍标准差

示例

Kirby Corporation（KEX）

KEX处于上升趋势，因为其股价位于200日移动平均线之上。

2024年8月1日，该股票出现回调，收盘价跌破了布林带下轨。

第二天，股价继续下探，并触发了你的限价买入订单。

两天之后（8月6日），2日RSI上穿50（这是出场信号）。这意味着你将在该位置平仓，本笔交易获得约2.5%的利润。

回测结果：均值回归交易系统

以下是该系统在过去25年的整体表现……

❍ 累计收益率：2821%（自2000年以来）

❍ 年化收益率：14.47%

❍ 胜率：66.16%

❍ 亏损率：33.84%

❍ 盈亏比：0.77（平均盈利 / 平均亏损）

❍ 最大回撤：27.43%

以下是该交易系统的资金曲线……

以及年度收益表现……

接下来，我们来聊聊均值回归交易的优缺点……

均值回归交易的优点与缺点

首先，均值回归交易的优势

✔ 胜率高

✔ 大多数年份都能盈利

均值回归交易系统往往快速止盈。这也是它胜率通常高于60%的原因，而高胜率在心理层面上对大多数交易者来说更加友好。

当整体市场处于多头或震荡行情时，该策略往往能持续盈利。而由于股票市场从长期来看整体向上，因此它在多数年份都能赚钱。

均值回归交易的劣势

✘ 平均亏损大于平均盈利

✘ 在熊市中表现不佳

有时，你买入的股票并不会反弹，而是连续多日下跌。这类亏损可能会侵蚀多笔盈利交易累积的收益。

在熊市环境中，大多数股票都会大幅下跌。由于均值回归交易系统只能在价格反弹时获利，因此在熊市中显得尤为脆弱——反弹可能根本不会出现，或者只在更低的价格位置出现。

那么问题来了……

均值回归交易适合你吗？

这是我的看法是这样的……

如果你符合以下情况，均值回归交易并不适合你：

❍ 你无法每天花时间下单

❍ 你希望平均盈利大于平均亏损

❍ 你希望收益与股票市场不高度相关

如果你符合以下情况，均值回归交易可能非常适合你：

❍ 你愿意每天执行交易

❍ 你可以接受平均亏损大于平均盈利

❍ 你希望拥有高胜率，以减轻交易心理压力

到这里，你已经可以比较清楚地判断：均值回归交易是否符合你的性格和目标。

当然，你可能还有一些疑问。下面我们来解答交易者最常问的几个问题……

常见问题

1. 均值回归交易 vs 趋势跟随，哪个更好？

这是两种完全不同的交易策略。

均值回归交易策略的胜率更高，但平均亏损大于平均盈利。就像谈恋爱——对方每天夸你，但偶尔会把你的信用卡刷爆。

趋势跟随交易的胜率较低，但平均盈利大于平均亏损。就像那个很少联系你、但每次来都带惊喜给你的朋友。

归根结底，“最好的策略”取决于你的目标。适合别人的方法，未必适合你。

2. 均值回归交易在今天还有效吗？

是的，依然有效。（正如你在回测结果中看到的那样。）

不过，必须承认的是，近年来它的优势有所减弱。

3. 均值回归交易适用于哪些市场？

我在大市值股票上测试过，效果良好。我也看到它在加密货币市场中被成功应用。但在小市值股票上，我并没有取得理想的结果。

4. 均值回归交易可以做空吗？

可以。但做空需要一套不同的交易规则，不能简单照搬做多逻辑。

结论

市场终究会回归均值，就像不管我开始过多少次节食计划，最后总是会回到冰箱前一样。

均值回归交易，正是利用价格向平均值回摆的特性来获利。通过识别这些机会，你可以从股票市场中的短期定价偏差中获取收益。

这种交易策略在牛市和震荡市中表现出色，但在熊市中面临挑战。因此，风险管理、仓位控制和系统化规则，才是实现长期成功的关键。