美光科技(MU.US)重现“1993狂热时刻”！存储芯片市场迈入量价齐升期，2026年营收有望翻倍

智通财经APP获悉，出色的2026财年第一季度财报表现，加上DRAM价格持续上涨的最新结果，分析师Uttam Dey现在认为美光股价能够继续上涨，其给予美光科技(MU.US)“买入”评级。

上周发布的最新数据显示DRAM价格飙升，加上美光20%的位元出货量（bit shipment）增长预测，正在为公司的存储业务创造自1993年以来最强劲的需求/供应动态组合之一。

分析师Dey在上个月下调了美光股票的评级，当时距离公司发布2026财年第一季度财报还有一周时间，原因是其预计DRAM价格将暂停其天文数字般的上涨。美光第一季度的业绩太好了，远远超出了预期，这促使该分析师重新评估对公司未来前景的看法。

美光重现1993年狂热

首先，美光对位元出货量给出了非常乐观的展望：管理层将 2025 日历年的全年位元出货量预测从之前的“15%~19% 区间(high teens)”上调至“20%~23% 左右(low 20% range)”。管理层还透露，预计 2026 日历年的位元出货量将增长“约 20%”。

美光管理层对其位元出货量展望给出了主观指引，投资者可以看到，20% 的位元出货量展望是近年来最强劲的水平之一。

TrendForce 所指出的“结构性短缺”，与 1993 年存储制造商所处的强劲业务环境非常相似。当时，由于存储芯片供应严重受限导致价格飙升，而位元出货量在互联网投资早期萌芽带来的需求支撑下持续增长。这使得美光的股票成为 1993 年表现最突出的标的之一。

美光对今年的位元出货量预测与 DRAM 价格持续上涨的结合，让Dey相信美光已经在经历其“1993 时刻”，并将在今年余下时间里继续保持这一势头。该分析师曾预计 DRAM 价格会出现过渡性的停滞，但 IDC、TrendForce 和标普情报最近的报告一致认为：DRAM 价格至少在第一季度将继续飙升。

出货指引成风向标

美光目前面临的业务环境具有“价格缺乏弹性”的特征，这为美光带来了强劲的经营成果，使其从价格飙升和强劲的位元出货量中受益。高带宽内存(HBM)的需求坚决地维持了美光稳健的前景。

按照分析师此前预期的中值，该公司今年(2026 财年)的营收增长预计约为 54%。在注意到 DRAM 价格飙升和 20% 的位元出货量展望后，分析师们大幅上调了 2026 财年的营收预期，目前预计营收增长将达到 98%。

与其现在关注传统的估值指标，分析师强烈建议投资者关注需求和价格信号，即美光的位元出货量展望和 DRAM 价格趋势。这两个市场条件的任何变化，尤其是美光的位元出货量展望，都将特别影响美光股价的轨迹。从估值角度看，美光的交易价格为 4 倍远期市净率，或者 5 倍 2026 财年市盈率(基于今年营收翻倍的预期)，这是非常合理的。

DRAM 展望或美光位元出货量展望的任何大幅下修，都将对美光的前景构成威胁。

结论

随着 DRAM 价格继续显著扩张，结合美光今年强劲的 20% 位元出货量增长展望，美光的 DRAM 和 HBM 正在面临强劲且价格缺乏弹性的需求环境。这些条件类似于 1993 年的结构性短缺，当时曾推动美光股价上涨近 2 倍。分析师Dey相信美光的股价可能会重现互联网泡沫时期的增长态势。