12连阳，创33年记录！春季行情或已开启？

今日A股指数放量大涨，呈现普涨状态。上证指数上涨1.38%，重新站上4000点关口，并走出“十二连阳”，沪深300上涨1.90%，偏成长风格的创业板指与科创50领涨市场，分别上涨2.85%/4.41%，代表小盘和红利的中证2000/中证红利分别上涨1.68%/0.38%，超过4000家股票上涨。市场成交额大幅放量5000亿元至2.57万亿元，创下近两月新高。行业层面，仅有石油石化、银行、交通运输和商贸零售微跌，传媒、医药生物、电子领涨市场。

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今日市场大涨，由假期外围市场上涨以及春季行情预期共同驱动，具体来看：

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A股假期休市期间，外围市场普遍上涨，港股恒生指数和恒生科技在1月2日分别上涨2.76%/4.0%，与半导体产业高度相关的韩国综合指数也再度大涨创出新高，离岸人民币汇率升至6.96关口，创下近两年新高水平。外围市场的良好表现促使A股明显高开，半导体板块表现突出。

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市场对春季行情预期较浓，资金提前布局2026年行情，尤其是节前某科技股IPO获得受理，预计募资295亿元，此类大型科技IPO往往对科技板块形成较强的主题催化效应。此外市场对于金融机构的“开门红”带来的资金流入也有较高的预期，保险机构开门红取得较好效果，年初有大量新增保费资金可用于配置市场，构成了资金面的核心支持逻辑。

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1月底通常将有60%的上市公司披露业绩预告，对于高景气产业可能形成新一轮业绩催化，成为重要的基本面驱动因素。

展望后市，我们仍然看好市场中期表现，春季行情或已开启。近期市场的上涨存在部分资金面因素支持，也有较多来自半导体、机器人和商业航天等产业主题的催化，市场连续上涨之后可能存在部分获利资金震荡消化。但是一季度市场的催化因素较为明确，金融机构“开门红”带来充裕的流动性，保险资金可能成为增量资金，成长产业在产业事件催化和业绩层面催化也有望在后期继续驱动市场上涨，我们仍然可以对一季度市场保持相对积极的观点。

中期维度，本轮中国资产重估的底层逻辑一方面是国际秩序的重构，前期中美谈判，中国占据上风反映综合国力的变化，市场的信心有望获得重估。

另一方面，AI产业趋势带来生产力的进步，带动较多行业的增长，并且中国在较多领域取得创新突破，也在促进中国资产重估。当前市场整体估值并不贵，中国股市在全球估值仍然偏低，在资产荒的环境下，A股的股息率相比国债收益率具有明显的吸引力。股市中期展望没有变化叠加估值仍然相对合理，我们仍然看好中期市场表现。

行业层面，考虑均衡布局，关注以下方向：

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景气成长：AI仍然是最激动人心的产业主线，随着互联网巨头继续加大投入和开展融资，AI将不再仅仅拉动IDC行业的需求，还会通过拉动基础设施投资对宏观经济施加更大的影响。其他步入景气周期的方向也值得关注。

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韧性外需：出海仍然是当前较为确定性的增长机会。

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内需：未来如果政策对冲经济下行压力的关注度持续提升，内需相关的困境反转方向值得关注。

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高股息：2025年涨幅相对落后，但较难判断相对收益底部，绝对收益视角的配置性价比或已经较高。

——景顺长城投研团队

2026年1月5日

数据来源：Wind，景顺长城整理。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。