2026开年，全球市场进入“普涨狂欢”......

2026年开年的金融市场，上演了一场令人瞩目的“普涨”大戏：美股、黄金、原油、加密货币乃至美债价格全面上扬，而美元则特立独行地走低。

市场并非无序上涨，而是精确演绎了两段紧密衔接的逻辑。从宏观层面看，这波行情由两条主线交织驱动：短期是委内瑞拉地缘政治事件引发的避险与供应预期重组；更核心的驱动力，则是市场对美联储政策转向日益升温的提前押注。

市场全景：跨越资产类别的“普涨”奇观

新年第一个交易日，全球市场呈现出一幅罕见的图景。美股市场迎来开门红，道琼斯工业平均指数在盘中历史性地首次触及49000点，收盘时上涨594.79点，创下新高。

与此同时，避险资产表现同样抢眼，现货黄金价格飙升超过2.5%，白银更是暴涨5%，比特币强势重返9.5万美元附近。就连通常与风险资产呈负相关的美国国债也加入上涨行列，收益率普遍下行。

美元指数成为这场盛宴中的“失意者”，回吐了此前因避险情绪带来的涨幅，日元则相对走强。这种跨越传统资产分类的普遍上涨，暗示市场背后存在更为复杂的驱动逻辑。

第一段逻辑：地缘风险如何驱动市场

市场波动的初始触发器来自委内瑞拉。特朗普公开表示，美国将“深度参与”委内瑞拉石油工业的未来，利用美国的金融资源和行业技术恢复其生产。

这一地缘政治变局引发了市场的两阶段反应。初期表现为典型的避险模式：地缘政治不确定性促使资金流向美债、贵金属等传统避险港湾。

石油市场反应则更为复杂。尽管短期因地缘紧张可能产生波动，但高盛等机构分析认为，若委内瑞拉产量长期走高，结合美国和俄罗斯的产量增长，将进一步增加2027年及以后油价下行的风险。

第二段逻辑：降息预期重燃与政策信号解读

真正引发市场系统性重估的，是降息预期的重新定价。关键催化剂是美国12月ISM制造业PMI数据，该数据创下2024年10月以来的最低水平。这一疲软数据立即被市场解读为经济增长放缓的明确信号，强化了对美联储将转向宽松政策的预期。

市场预期转变的核心节点，是美联储官员卡什卡利在CNBC上的发言。这位以“偏鹰”著称的官员表示：“我认为通胀风险在于其持续性，这些关税影响需要数年时间才能在系统中消化，而我确实认为失业率可能会从目前的水平跳升。”

这段话在美联储观察者看来包含了多重信号。卡什卡利同时指出，利率已经接近中性水平，这为降息提供了空间。美联储6月点阵图显示，官员对政策路径存在明显分歧，有多达七位美联储官员支持2025年“不降息”。

卡什卡利讲话：一场精心安排的预期管理

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的讲话，时间点选择在非农就业数据公布之前，平台选择了面向全球交易员的CNBC，这本身就是一种强烈的信号。

他选择强调“失业率可能跳升”，等于提前为可能疲软的就业数据铺设缓冲垫。在美联储内部语言体系中，“jump”（跳升）这个词的分量极重，暗示非线性风险已经开始进入政策讨论视野。

卡什卡利作为2026年联邦公开市场委员会的投票委员，其政策立场转变具有风向标意义。他提到中性联邦基金利率估计在3%左右，这意味着“未来几年利率存在一定的下降空间”。

展望未来，市场的“普涨狂欢”能否持续，完全取决于经济数据是否会继续为政策转向“背书”。即将公布的非农就业数据将成为第一个重要试金石。

市场逻辑的脆弱性在于其线性推演：经济放缓→美联储降息→资产价格重新定价。然而现实往往更加复杂，正如美联储自己承认的，经济预测存在相当大的不确定性。

根据美联储2024年7月发布的预测误差范围，实际经济指标偏离预测的可能性不容忽视。例如，对失业率的预测在一年后的平均误差可达±1.4个百分点。

全球市场站在一个微妙的转折点上。资深投资者达利欧指出，人工智能热潮已进入泡沫初期阶段，而新任美联储主席及联邦公开市场委员会可能倾向于压低利率，这一举措会对资产价格形成支撑，但也可能进一步吹大泡沫。