万亿风口，股价狂飙

“商业航天”，从2025年火到了2026年。

2025年12月以来，A股商业航天板块上演“满屏涨停”，多个交易日内均有十余只甚至二十余只个股同步涨停封板，板块成交额多次突破3000亿元。

进入2026年，商业航天板块在政策、资本和产业三重共振下持续火爆：1月5日、6日，商业航天概念反复活跃，多只概念股高涨。

只是，热浪背后不乏“冷水”。

2025年12月下旬至最后一周，部分热门商业航天概念股先后因信披违规、会计差错、业绩调整等问题陷入监管旋涡。

被热炒的商业航天概念，是否存在隐忧？

图/图虫创意

万亿级产业掀起狂欢

所谓商业航天，不同于国家主导的传统航天工程，是指以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星制造、火箭发射、卫星应用等领域。

2025年以来，商业航天板块领涨A股。Wind数据显示，2025年在申万二级行业指数中，航天装备Ⅱ累计上涨约146%，涨幅居所有行业首位。

其中，多只商业航天概念股更是走出极端行情——飞沃科技、超捷股份、航天动力、航天发展2025年股价分别上涨581.66%、431.60%、366.38%、351.57%。中国卫通、中国卫星两大龙头公司市值均突破千亿元，2025年全年股价涨幅分别为75.15%、247.80%。

不只是股价涨幅，商业航天板块的成交与资金流入均显著领先市场。尤其2025年12月以来，商业航天概念持续升温，多只概念股密集涨停的“刷屏”成为常态。板块成交额多个交易日突破3000亿元，中国卫星、航天电子等龙头股单日成交额多次超百亿元，资金博弈激烈。

商业航天概念的“起飞”背后，是商业航天万亿级的产业遐想。

根据中国航天科技集团等机构研究数据，2024年中国商业航天市场规模已达1.2万亿元，预计2030年将突破3.5万亿元，年均复合增长率约为18%。全球航天经济规模在2023年已达5700亿美元，预计到2040年可能增长至2万亿美元。

更关键在于，自2015年政策端为商业航天发展“破冰”——《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025 年）》首次明确支持社会资本参与国家民用空间基础设施建设行至10年之后，2025年商业航天板块接连被一连串“王炸级”利好连环引爆。

2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文正式发布，进一步明确将航空航天作为“战略性新兴产业集群”进行部署，强化其重要定位，并与“加快建设航天强国”战略深度绑定。作为航空航天产业的重要组成部分，商业航天在“十五五”规划框架下被正式纳入国家顶层设计。

11月，商业航天产业迎来了首个专门监管机构——商业航天司的设立；同时，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确将商业航天纳入国家航天发展总体布局，提出到2027年基本形成高质量发展的商业航天产业生态。

尤其2025年的最后一个月，全球资本市场的目光几乎都被“商业航天”牢牢锁定。

12月，蓝箭航天研制的朱雀三号、中国航天科技集团八院研制的长征十二号甲，这两型可重复使用火箭均首飞入轨，一子级回收试验虽未完全达成目标，但仍获取了宝贵的真实飞行数据，为后续优化奠定基础。

12月12日，马斯克旗下SpaceX在致股东信函中确认筹备2026年潜在IPO并推进内部股份出售，内部定价的对应估值为8000亿美元。这标志着马斯克长期坚持的不上市立场发生实质性松动，SpaceX 的IPO 预期也印证了行业商业化可行性，因此被业内视为全球商业航天板块爆发的核心催化与估值锚点。

12月26日，上海证券交易所正式发布了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，该指引支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板，首次为商业火箭企业冲刺科创板指明清晰路径，明确了技术里程碑、技术研发实力、商业化前景等指标。

而当下，天兵科技、蓝箭航天、星河动力等头部商业航天企业已进入IPO辅导阶段或完成辅导，此次科创板支持细则的落地，将为这些处于IPO关键阶段的商业航空企业提供清晰的政策指引。这或意味着2026年起，中国商业航天企业有望迎来一波上市潮。

南开大学金融学教授田利辉对中国新闻周刊分析，当前商业航天板块的热度，本质是产业长期发展前景的确定性与短期资本博弈投机性的复杂交织。站在产业视角看，随着行业从“技术验证期”迈入“资本兑现期”，商业航天板块在政策、产业与资本共振下成为当下资本市场的重要主线之一。

注意短期风险

只是，虽然板块发展前景良好，但商业航天概念股分化严重，相关产业链公司“冰火两重”。

这场资本狂欢甚至到了“沾边即炒”的地步，部分与产业链关联不大的公司也经历了一轮非理性的股价炒作，引来“打假”。

一个有趣现象是，多个以“航天”开头的公司在经历一轮股价暴涨之后，纷纷澄清“公司不涉及商业航天业务”“股价炒作与基本面脱节”。

作为最早因股价异动触发监管关注的上市公司，航天动力于12月12日晚间发布风险提示公告，明确指出“公司主营业务聚焦泵及液力传动系统，不涉及商业航天核心业务，也无相关资产投资”。

而后，航天长峰、航天工程、航天信息于12月16日集中发布股价异常波动公告，明确撇清与商业航天的关联。这些公司的“航天”标签多源于股东背景，而非实际业务。

田利辉提示，虽然国家已将商业航天列为新的经济增长引擎，其背后的长期战略价值具备坚实支撑，但板块短期内的暴力拉升，尤其是脱离基本面的普涨，更多是流动性驱动下的主题投机。对于投资者而言，区分真伪显得尤为重要。

站在监管角度，部分板块热门公司的合规风险在近期集中暴露。2025年12月26日至31日的短短一周内，A股商业航天板块迎来一波密集的风险集中爆发，多家此前被资金热炒的核心标的相继爆出利空消息。

板块内臻镭科技、铂力特相继公告因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，臻镭科技2025年三季报中甚至出现减值科目“粘贴串行”的低级错误；天箭科技则发布重大风险提示，预计2025年扣非归母净利润为负且营收不达标，面临退市风险警示。

上述利空让涉事公司的股价出现明显的短期波动：臻镭科技12月26日公告被证监会立案后，连续两个交易日放量大跌，分别跌6.44%、7.14%；公布立案后的第二个交易日（1月5日），铂力特盘中一度跌超10%；天箭科技更是在12月30日、31日连续两天跌停。

2025年12月下旬，股价“抢跑”的商业航天明星公司也纷纷发文提示风险，明确提示自身股价已严重偏离基本面。

其中包括8天8板、商业航天应用领域收入占三季度营收仅0.2%的神剑股份，商业航天业务营收占比约5%、尚处小批量交付阶段的超捷股份，提示相关业务对业绩贡献有限、估值与基本面不匹配的昊志机电等。神剑股份甚至直言：“股价未来存在快速下跌的风险。”截至1月6日收盘，三家公司的市盈率均已超过100倍。

优美利投资总经理贺金龙对中国新闻周刊分析，商业航天赛道过热的高估值并非纯粹的泡沫，毕竟中国商业航天正处在包括卫星互联网建设在内的爆发前夜；但与此同时，板块内多数企业仍处于研发或小批量生产阶段，盈利尚未兑现，产业兑现周期较长，当前的股价表现也确实存在严重透支未来的现象。

现实是，商业航天宏大愿景的落地，仍需经历长期的技术攻坚与实践经验的沉淀积累。

中信建投在近期发布的研报中提及国内可重复使用火箭从技术验证到规模化应用仍需时间积累，当前发射频次与规模低于国际水平，回收技术尚未成熟，难以支撑商业化降本需求，民营商业航天发射“道阻且长”。

天风证券亦在近期研报中强调国内商业航天正处于政策孵化向规模化落地过渡阶段，卫星数据利用率低、下游应用技术与需求脱节、终端门槛高、标准割裂，多数企业依赖政企客户，大众市场可持续盈利模式尚未成熟。

贺金龙指出，商业航天产业的成长需要时间沉淀，绝非短期概念炒作的狂欢。对于普通投资者而言，当前参与商业航天板块投资，应当将风险防控放在首位，以价值甄别为核心准则。市场中非理性的估值泡沫终将消退。

（本文不做任何投资建议）

参考资料

《商业航天2025：拐点前夜的助攻、躁动与可回收验证冲刺》，2025-12-29，钛媒体

《产业观察：中国商业航天，蓄势待发！》，2026-01-05，人民网

记者：于盛梅

编辑：余源