博时基金王祥：黄金年末获利了结，避险情绪或再度升温

来源：新浪基金

　　黄金市场2025年最后一周出现一定获利了结，主要受到其他贵金属品种的集中兑现压力影响。适逢圣诞与新年假期，市场交投较为清淡，放大了短期价格波动。

　　市场观点方面，过往一周（12．29~1．2）国际黄金市场在2025年收官之际呈现了一定的获利了结，本身市场适逢圣诞与新年假期，交投较为清淡。其他贵金属品种的兑现压力传导至黄金市场，从而引发了较大的价格波动。

　　黄金在12月以来的贵金属暴动中显得较为克制，金银比价一度跌至50下方。其期权隐含的波动率仍处于相对较低水平，涨势较为稳健。因此其他贵金属品种的调整虽对其有短期情绪影响，但出现明显下跌的可能性不高。同时，与其他金属比价的修复也可能吸引套利资金参与黄金买盘。

　　2026新年伊始，国际地缘又发生重大事件，美军在1月3日凌晨对委内瑞拉发动军事打击，这使外界对这一南美国家未来的治理走向充满不确定性。此外，由于美军的快速战术实施能力，市场如今被迫重新定价的不仅是委内瑞拉风险，还有美国的不可预测性与军事投射能力，这都可能引发避险情绪的再度升温。

　　1月8日起，高盛商品指数将进行年度权重调整，金银由于2025年涨幅较大，将进行一些权重下调。因此贵金属市场的短期调整可能仍未结束，但对黄金而言其边际压力并不明显。

　　上周市场动态方面，美国三季度GDP表现超预期。美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期的增长3.3%，增速创两年来最快。消费支出强劲成为增长的较大推手，当季增速大幅加快至3.5%。三季度核心PCE物价指数上涨2.9%。另外，美国10月核心资本品订单与出货量双双回升。

　　特朗普即将宣布下一任美联储主席人选。美国总统特朗普将在明年1月第一周指定美联储新主席人选。鲍威尔的四年主席任期将于明年5月届满。美国总统特朗普发帖称，希望接替鲍威尔的下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，而不是因通胀担忧提前“扼杀行情”。

　　风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。

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