期市开门红 期货市场平稳开局 能源、有色品种领涨

来源：上海证券报

　　沪铝主力合约走势图

　　◎记者 费天元

　　2026年首个交易日，期货市场多数品种实现平稳开局。1月5日，能源与有色金属期货整体领涨，沥青、沪铝主力合约涨近4%，沪铜、沪锡、沪锌涨超2%，沪金、沪银涨超1%；农产品、化工品期货横盘震荡；黑色系期货跌幅居前，焦煤跌超3%，焦炭跌超2%。

　　1月5日，能源类期货走势分化。沥青期货增仓上行，主力合约BU2602收盘报3133.0元/吨，涨幅3.95%，所有合约日内增仓38946手，增仓幅度近10%；原油期货则明显走弱，主力合约SC2602收盘报421.7元/桶，跌幅3.39%。

　　元旦假期，海外地缘冲突升级，美国于1月3日对委内瑞拉发起大规模军事行动，成为引发能源期货价格波动的重要原因。多家机构表示，委内瑞拉原油是沥青型炼厂的重要原料，此次供应中断可能引发沥青原料短缺。

　　广发期货研报表示，OPEC数据显示，委内瑞拉石油储量达3032亿桶，占全球的17%，是全球石油储量最高的国家。其中，马瑞原油（Merey）是委内瑞拉核心出口原油品种，该品种属于典型高硫超重质原油，沥青收率达60%（中东地区常规原油的沥青收率多在30%），是沥青型炼厂的重要原料，其短期供应中断将直接引发沥青原料短缺，推高沥青价格。

　　有色金属期货昨日也整体走强。工业金属领涨，铸造铝合金、沪铝主力合约分别上涨4.14%和3.98%，沪铜、沪锡、沪锌涨超2%；贵金属在短暂调整后重拾升势，沪金、沪银分别上涨1.40%和1.16%。广期所铂、钯延续高波动走势，分别上涨6.48%和8.88%。

　　近期海外地缘冲突因素对有色金属的直接影响较小，但暴露出的资源安全问题成为推升金属价格的关键，并可能延续一段时间。“此次地缘冲突事件对有色板块相关产业链的直接冲击较小，但其引发的对于贸易畅通性，以及对南美其他国家资源供应稳定性的担忧，再度给有色板块带来一定利多情绪。”国信期货首席分析师顾冯达对上海证券报记者表示。

　　展望2026年，机构普遍认为，全球对于资源安全的诉求将成为新主线，AI投资等带来的新需求也将成为新一轮商品周期的驱动力量。中金公司在大宗商品2026年展望报告中，总结了有望贯穿全年市场的三条投资主线：

　　首先，全球地缘博弈和资源保护主义或为本就脆弱的供应端带来更多挑战。全球能源和金属上游投资的下行周期已持续近十年，资本开支不足对供给弹性的约束已经形成，具体表现为存量供应不稳和增量供应不足。贸易秩序重构过程中，地缘风险和资源保护主义等宏观不确定性系统性上升，进一步挑战能源和金属市场的供应弹性。

　　其次，各国资源安全诉求提振需求侧，能源转型和资源储备是大势所趋。随着传统经济体增长更加注重安全，区域资源储备建设诉求为战略性商品提供需求韧性，代表性事件包括非经合组织国家的原油补库需求和新兴国家的央行购金需求。叠加各国推进能源转型，有望为绿色金属、生物燃料原料，以及原油、黄金等战略资源带来额外需求。

　　最后，从传统经济体AI投资到新兴经济体工业化，新需求已在蓄势。一方面，AI叙事方兴未艾，除了数据中心对铜等原材料的直接投入，全球电气化水平持续提升或带来更持续的需求增量。另一方面，全球贸易格局和产业分工重塑或为新兴经济体工业化提供更多助力，新兴经济体需求放量成为下一轮大宗商品超级周期开启的重要驱动。