2026年人民币或延续升值趋势并维持双向波动

转自：新华财经

新华财经上海1月5日电（葛佳明） 中国外汇交易中心公布数据显示，12月31日当周，三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指数报97.99，按周涨0.35；BIS货币篮子人民币汇率指数报104.67，按周涨0.25，创2025年4月以来新高；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.71，按周涨0.26，创2025年3月以来新高。

12月31日，人民币对美元汇率中间价报7.0288，创2024年9月30日以来高位。2025年，人民币对美元中间价累计调升1596个基点。

上周（12月29日至1月2日），美元指数维持相对稳定，全周累计上涨0.43%，收报98.45；非美货币多数走弱，其中加元兑美元全周累计下跌0.44%，报1.3732；欧元兑美元全周累计跌幅为0.45%，报1.1719；日元则延续疲软走势，全周累计下跌0.19%，报156.8。

人民币汇率则表现亮眼， 1月2日，离岸人民币兑美元升破6.97，创2023年5月以来新高。值得注意的是，2025年12月人民币对美元保持连续升值，不过对一篮子货币保持了基本平稳，CFETS指数较11月底升值约0.1%，中间价的升幅明显小于即期汇率。

多位分析师均表示，人民币汇率升值预期的稳固及年末结汇需求释放等多重因素的共振助推汇率稳步升值。但逆周期政策仍保持了一定力度，对汇率的升值节奏起到了一定的限制作用。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，2025年12月以来人民币对美元走强，有两个直接原因：首先是2025年12月11日美联储降息前后，美元指数持续走弱，跌破100，背后是市场对2026年美联储继续降息的预期在升温，这就带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。

其次是2025年末，企业结汇需求增加，也在带动人民币季节性走强；特别是近期人民币对美元持续升值后，前期出口高增累积的结汇需求有可能在加速释放。最后是近期人民币汇率持续走强，也在带动汇市情绪升温，进而推升人民币汇价。

中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳表示，2025年12月，随着人民币汇率升值趋势愈加明显，逆周期因子适度对冲了中间价的升值速率。经测算发现，逆周期因子在12月明显偏向于减缓中间价的升值速率。在逆周期因子的调节影响下，中间价的升值速率明显缓于即期汇率，或显示出稳汇率政策适度引导汇率升值的速度，这样的政策偏好与此前保持了相对一致。

展望2026年，在美联储降息预期、中国经济回升向好等利好因素与外部环境不确定性的交织作用下，人民币兑美元汇率有望在2026年延续升值趋势并维持双向波动

中银证券全球首席经济学家管涛认为，人民币汇率最终走势将主要取决于三大因素：中美两国经济恢复的相对强度、美元利率与汇率的变化趋势、中国对外经贸关系的演进，其中，国内经济恢复情况决定汇率双向波动的中枢方向。

华泰证券研报称，跨过“7”的象征性点位后，仍看好人民币升值的潜力和动力。基本面层面，人民币汇率极具竞争力、且相对价格优势与日俱增——年化4至5个百分点的升值不影响中国出口行业的总体优势。结汇高峰这一催化剂之外，关注2026年“开门红”和中美经贸关系进一步缓和的潜在利好。对市场环境的影响而言，现阶段人民币升值（纠正低估）有望推升外资对人民币资产的关注度和风险偏好，和资金流入形成“正循环”，推升资产估值和银行间流动性，反而有利于放松金融条件。重申2026年底美元兑人民币汇率6.82的预测。

中国社会科学院金融研究所副所长张明认为，人民币兑美元汇率有望在2026年延续升值趋势并维持双向波动。主要原因包括：一是，中国出口部门很可能继续表现强劲；二是，宏观政策持续托底经济。2026年积极的财政政策与稳健的货币政策有望延续，稳增长政策效果逐步显现，经济增速保持在合理区间，增强市场对中国经济中长期前景的信心；三是，资本市场对汇率形成正向反馈；四是，结汇行为可能发生边际变化；五是，汇率适度升值具有外部平衡意义。

张明预计，2026年人民币兑美元汇率收盘价有望在6.7至7.1的区间内波动，年内最大升值幅度可能达到5%。人民币兑CFETS汇率指数有望在97至103的范围内波动，年内最大升值幅度也可能在5%左右。

编辑：谈瑞