撕掉“太二”酸菜鱼标签，收购北美火锅品牌 增长见顶的九毛九展开“自救”

每经记者：王帆 每经编辑：陈俊杰

新旧年交替之际，头部餐饮企业九毛九（HK09922，股价1.900港元，市值26.44亿港元）落地了一系列动作。先是密集调改旗下的太二酸菜鱼门店，改名为“新太二·鲜料川菜”，又在年末官宣收购北美自助火锅品牌Big Way Hot Pot。

成立满30年，上市满6年，九毛九的资本动作较为克制，除了少量参股遇见小面外，鲜有收购行为。而旗下的主力品牌太二，也以酸菜鱼特色运营了超10年，尽管常有菜品创新，但改名尚属首次。

《每日经济新闻》记者注意到，九毛九这一系列显著的变化，或许是一场经营压力下的主动“自救”。2025年上半年，九毛九门店规模明显收缩，半年净减少78家，收入和利润均下滑超10%。而占收入七成的太二品牌近年来面临预制菜争议，品牌形象老化，翻座率显著下滑。

“在生存压力下，扭转下滑趋势才是当前最紧迫的任务。比起风格是否独特，先活下来更重要。”餐宝典研究院院长、餐饮业分析师汪洪栋向记者表示。

对外出海收购，对内太二焕新

2025年12月29日，九毛九发布公告称，公司拟收购北美连锁餐厅Big Way Hot Pot股权，其中向标的股东收购股权价格为1500万美元，认购标的公司股份价格为2800万美元。早在2025年7月，九毛九就已收购Big Way Hot Pot10%股权。通过本次收购和增资，九毛九预计持股比例从10%增加至49%。

九毛九介绍道，Big Way Hot Pot是自助式火锅餐厅，主打各式优质肉类、海鲜、新鲜蔬菜及多种调味料，所有食材均以美味汤底单独烹煮。该品牌已在北美市场实现有效本地化运营并进入扩张阶段，具备良好的发展基础及增长潜力。截至12月29日，Big Way Hot Pot于大温哥华、多伦多及加利福尼亚共经营21间餐厅。未经审核的财务数据显示，Big Way Hot Pot2024年除税前利润约为139万美元，相比上年增长4倍。

事实上，这并非九毛九首次出海，公司旗下的太二品牌2021年起就陆续进入东南亚及北美市场。那么，本次选择直接收购一家海外餐饮品牌，是作何考虑？

1月5日，九毛九相关负责人向《每日经济新闻》记者表示：“集团在北美的太二门店处在本地化调适阶段，正持续打磨本地化模型。Big Way已在北美市场验证了产品结构、门店模式及本土团队运营的成功经验，本土化优势明显。此次入股后，集团与Big Way在市场拓展和连锁运营上可实现双向借鉴、协同赋能，集团能以更快、更低试错成本的方式切入北美主流市场。”

不仅是出海，九毛九在国内市场也在求变。近期，不少消费者发现，太二广州、佛山的部分门店旧招牌换成了“新太二·鲜料川菜”，口号也从“酸菜比鱼好吃”，转变为“用鲜活食材，做鲜料川菜”。

上述负责人告诉记者，太二自2025年3月推出“5.0鲜活模式”，主打“活鱼、鲜鸡、鲜牛”向“鲜料川菜”转型。该模式首先在广佛深区域完成市场测试，于2025年年中启动全国推广。根据2025年三季报数据，太二的同店日均销售额已连续三个季度同比持续改善，北京、上海等城市的同店销售额已于第三季度实现同比正增长，因此集团决定于第四季度加快推广步伐。

图片来源：太二官方微博

增长见顶，求变成为必然选择

曾经，太二以鲜明的版画式门店设计、“酸菜比鱼好吃”的独特理念，还有“超过四人不接待”的霸道规定，成为网红餐饮品牌，创造了排队几小时都吃不上的现象级场面。至今，太二创立已经10年，不再是一个年轻的品牌，还面临预制菜争议的新挑战。

记者查询九毛九历年财报发现，太二餐厅的翻座率从2018年的4.9，逐渐跌至2025年上半年的2.2，同店销售在2025年上半年下滑19%。同期公司层面的收入下滑10.1%，利润下滑13.7%，门店数量从2025年初的807家减少到6月末的729家，半年净减少78家。

另一方面，近年来国内餐饮行业“内卷”加剧，人均餐饮消费下滑，价格战打响，行业进入存量博弈，头部餐饮企业也“喊难”。2025年上半年，海底捞营业收入同比下滑3.7%，核心经营利润同比下滑14%，呷哺呷哺收入则下滑18.9%。

“九毛九作为一家上市公司，近期各项经营数据出现下滑，这无疑给其带来了巨大的业绩压力。在此背景下，主动求变已成为必然选择。”餐宝典研究院院长、餐饮业分析师汪洪栋向记者表示。

他分析道，出海方面，九毛九在策略上展现出了一定创新性。“与多数品牌用直营或加盟代理在海外开店的模式不同，九毛九直接收购了海外相对成熟的品牌。如果这条路径能走通，或许能为中国餐饮企业出海探索出一种新的方向，这是其积极的一面。当然，这种模式也伴随着挑战。收购虽能帮助品牌快速在海外市场立足，但后续的团队融合、管理协同等方面可能面临较大考验。”

而在品牌升级上，“从业务模式上看，太二过去无论是过于聚焦单一品类，还是刻意营造稀缺感的营销方式，在当前的消费环境下都已显得不合时宜。此外，在消费者普遍抵制预制菜、追求锅气和新鲜食材的背景下，从酸菜鱼转向强调鲜料的川菜，也是符合行业趋势。”汪洪栋表示。

不过，随着太二转型，不少网友也感叹太二“失去了招牌”“没有了辨识度”。汪洪栋则认为：“虽然这可能削弱品牌原有的鲜明辨识度，但在生存压力下，扭转下滑趋势才是当前最紧迫的任务。比起风格是否独特，先活下来更重要。”