委内瑞拉局势搅动市场：黄金领涨贵金属，油价长跌难转，加密货币或迎新波动

来源：第一财经

委内瑞拉政局动荡下，全球多个市场已作出反应。

油价方面，5日亚太市场转跌为涨。不过，市场普遍预计，委内瑞拉局势不会改变油价下跌趋势。黄金作为避险资产的属性再次得到凸显，带领一众贵金属继续上涨。此外，加密货币市场走势备受关注。

图源：新华社

油市风险有限

随着交易员消化委内瑞拉政局变化及其对该国石油业的影响，5日亚太交易时段，油价抹去此前跌幅，转为小幅走高，布伦特原油期货上涨0.3%，至60.92美元/桶，WTI原油期货也上涨0.2%，至57.43美元/桶。

但原油涨幅仍会因供应过剩的担忧而受限。在全球石油供应充足的背景下，分析师普遍预计，即使委内瑞拉原油出口再受干扰，对油价也不会产生即刻影响。

国际能源署（IEA）预计，2026年全球石油供应将超过需求380万桶/日，创下历史性的供应过剩纪录。咨询机构A/S Global Risk Management的首席分析师拉斯姆森（Arne Lohman Rasmussen）称，这种大规模的供应冗余为市场提供了强大的缓冲垫。即便委内瑞拉局势动荡，该国当前约100万桶的日产量仅占全球供应量的不到1%，且关键石油设施如何塞港口和阿穆艾炼油厂未受损，实质性供应中断风险极低。

4日，以沙特为首的石油输出国组织（OPEC）表示，在美国周末对委内瑞拉发起行动后，不打算改变其石油产量目标，仍计划在今年前三个月维持去年11月讨论的暂停增产计划，理由是季节性因素。

特朗普已明确表示，将让美国大型石油公司投入数十亿美元修复委内瑞拉破败的基础设施。这意味着，未来市场的交易逻辑将从“供应中断”的担忧，转向对委内瑞拉产能恢复速度以及美资能源巨头重返该国市场的预期。

高盛分析师斯特鲁伊文（Daan Struyven）在1月4日的一份报告中表示，“委内瑞拉局势对短期油价的影响尚不明朗，但风险有限，具体取决于美国制裁政策的演变。”他维持2026年布伦特原油将维持56美元/桶均价、WTI原油期货将维持52美元/桶的均价预测不变。他补充称，“若委内瑞拉产量长期走高，结合美国和俄罗斯的产量增长，将进一步增加2027年及以后油价下行的风险”。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital）的大宗商品研究主管克罗夫特（Helima Croft）表示：“在有序过渡的情况下，全面解除（对委内瑞拉）制裁可能会在12个月内释放数百桶/日的产量。”

黄金避险属性下再上涨

5日亚太早盘，现货黄金上涨1.4%，至4393.64美元/盎司；现货白银上涨3.4%，至75.28美元/盎司，铂金和钯金也同步走升，现货钯金涨幅超过3%。市场对地缘政治不确定性的本能反应，再次增加了黄金等一系列贵金属的避险吸引力。

凯投宏观（Capital Economics）首席经济学家希林（Neil Shearing）在一篇评论中写道：“一个需要关注的关键热点是，美国是否会利用毒品交易和有组织犯罪问题在今年晚些时候，尤其是审议《美墨加协定》前向墨西哥施压以获取让步；抑或这些威胁反而会降低墨西哥的让步意愿。”

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发给第一财经的简报中写道，黄金仍是极具吸引力的资产，也是投资组合中重要的风险对冲工具。“黄金价格近期创下历史新高，主要受美元走弱、地缘政治紧张加剧、制度性不确定性持续以及季节性、流动性偏紧等因素推动。本轮反弹也使得黄金录得自1979年以来最强劲的年度表现。央行持续增持黄金、ETF投资流入增加，以及金条和金币等实物需求的走强，为金价上行提供了坚实支撑。”

对于黄金今年的表现，瑞银认为，受实际利率下行、全球经济不确定性上升以及美国国内政策变数（尤其是中期选举和财政压力加剧）等因素驱动，黄金需求有望保持稳步增长。随着市场对美国财政可持续性的担忧加深，央行及投资者或将继续青睐黄金等无对手风险的实物资产。最新预测显示，2026年全球央行黄金净购买量将达到950吨，高于此前900吨的预期。黄金ETF的投资热度也有望维持高位，预计2026年资金净流入将达825吨，较此前预测的750吨进一步提升，且远超2010~2020年年均水平。

瑞银还将2026年3月、6月和9月的目标价由4500美元上调至5000美元/盎司，预计2026年底，也就是美国中期选举后，将小幅回落至4800美元/盎司。若政治或金融风险进一步上升，金价有望冲高至5400美元/盎司，也较此前4900美元/盎司的预测有所调高。

除了传统的市场影响外，全球加密货币投资者还关注，委内瑞拉可能拥有的加密货币“影子储备”的前景。这一资产最终的归处，或将再度引发全球加密货币市场的剧烈动荡。