生意社：2026锰硅供应增量压顶 成本托底或难改弱势基调

生意社01月05日讯

据生意社商品行情分析系统：2025年锰硅期现价格呈现“上半年单边下跌、下半年震荡企稳”的阶段性走势，全年宽幅波动但重心持续下移，硅锰在宁夏地区(规格为FeMN68Si18)市场年初均价在5904元/吨，年末均价在5602元/吨，年度跌幅为5.12%，年内最高点在2月10日，均价为6800元/吨，最低点在11月30日，均价为5434元/吨。

一、2025锰硅行情回顾

年初锰矿供应端一度出现阶段性扰动，带动锰硅期价大幅上涨，但从后续供应数据中并未看到实质性影响。同时受中美关税摩擦、煤炭价格持续下行拖累，价格震荡下跌。6月受“反内卷”政策推动，价格小幅上涨，但供需端压力持续存在，情绪降温后价格逐步回落，并在下半年保持低位区间震荡。

分阶段看：

第一阶段：年初冲高回落(1月-2月)

1月初价格快速冲高至年内最高点6800元/吨的高位，随后在2月上旬迅速回落至6200元/吨左右。

2024年末加蓬、澳矿发运延迟，国内港口锰矿库存降至五年新低，推高原料成本。钢厂年初集中补库，短期需求释放带动价格冲高。随着锰矿到港量逐步回升，原料紧张缓解；粗钢产量同比下滑，钢厂补库结束后采购收缩，价格随着回落。

第二阶段：持续下行(3月-6月)

从6200元/吨左右持续下跌，至6月下旬跌至年内低位约5600元/吨，跌幅超10%。

北方产区(宁夏、内蒙古)产能释放。宁夏产量同比增9.5%，行业供应过剩；粗钢产量同比降4%，钢铁行业需求疲软，锰硅需求降幅近5%。同时煤电价格下行(宁夏电价维持0.4元/千瓦时左右)、锰矿价格回落，推动锰硅生产成本下移。宁夏地区贸易商库存高企，企业出货困难，被迫降价去库。

第三阶段：低位震荡(7月-12月)

在5500-5900元/吨区间内窄幅震荡，年末小幅回落至约5500元/吨附近，全年累计跌幅约7.5%。

下半年锰矿价格止跌、化工焦低位反弹，成本端对价格形成托底。南方产区(贵州、广西)因成本高企减产(贵州产量同比降24.7%)，供应压力略有缓解；钢铁需求仍疲软，但钢厂库存处于历史低位，采购以刚需为主，价格难深跌。“反内卷”政策、淘汰落后产能等消息短暂提振情绪，但未改变供需宽松格局。

二、2026年锰硅行情展望

1.供应端——产能仍有投放计划

产量：据统计，2025年锰硅(187家)产量1012.64万吨，同比下降0.22%。北方内蒙、宁夏主产区仍占行业主导地位。南方受季节性、高位成本影响产量占比仍维持低位。

库存：截止12月末，全国63家锰硅厂家库存38.70万吨，整体维持年内高位水平。相较去年同期20.25万吨，增长91.11%；其中四季度受市场终端需求持续走弱影响，厂家库存逐步快速累积，达到年内高位。

产能：2025年，锰硅样本企业开工率平均约42.47%，开工率基本维持在50%以下，说明整体产能情况较为充裕。截至2025年年底，全国在产硅锰年产能共计2229万吨，同比增2.15%。然而在产能整体充裕的背景下，锰硅在2025年和2026年仍有新增产能投放计划。

据调研，截至2025年12月，全国硅锰待投产能总计308.65万吨，其中2025年年底或投产22.34万吨，2026年预计投产286.32万吨，若2025年年底两台炉子未按时投产，则2026年预计投产271.86万吨，2027年预计投产36.79万吨。

类别

地区

产能（万吨）

待投产

内蒙

四川

贵州

6.57

云南

合计

2025年四季度待投产131.4万吨，2026年待投产45.99万吨，暂未确定178.72万吨。