越南670亿高铁项目八天崩盘，中国拒绝当冤大头

在东南亚的基建热潮中，越南南北高铁项目一直是各方关注的焦点，这个规划了二十多年、总投资高达670亿美元的超级工程，本以为在2025年底迎来突破。

却上演了一场八天速朽的闹剧，从核心企业高调布局到突然撤资离场，剧情的急速反转，不仅暴露了越南在大型基建项目上的深层短板，更让外界看清了其试图空手套白狼的真实心态。

而在这场闹剧背后，我国始终保持清醒，拒绝充当冤大头的选择，恰恰彰显了成熟投资者的理性与底气。

2025年12月，越南南北高铁项目的热度达到顶峰，12月中旬，越南最大企业集团Vingroup旗下负责高铁业务的子公司，刚刚与德国西门子签署了合作协议。

敲定了高铁设备和技术合作的框架，甚至计划先建两段短途线路打基础，当时市场普遍认为，这是南北高铁项目即将落地的明确信号，越南多年的高铁梦终于要照进现实。

可谁也没想到，这场看似稳扎稳打的布局，仅仅维持了8天就戛然而止，12月25日，Vingroup正式向越南政府递交信函，宣布撤回今年5月提交的南北高铁项目投资登记。

给出的理由相当体面，说是要把资源集中到政府交办的其他关键基建和能源项目上，比如河内奥林匹克体育城、河内-广宁高铁线路等。

但资本市场的反应却异常真实，消息一出，Vingroup旗下多只股票直接跌停，掌门人越南首富范日旺的身家一天之内就缩水了近20亿美元。

这波急速反转绝非偶然，而是越南高铁项目先天不足的必然结果，表面上看是企业战略调整，实则是项目盈利前景渺茫的现实，让资本望而却步。

要知道，Vingroup的主业是房地产和电动车，这些行业的回报周期短、现金流周转快，与高铁项目完全不是一个逻辑。

更关键的是，这个项目从一开始就算不过账，有内部测算显示，即便一切顺利，项目未来30年每年的收入大概也就56亿美元，可仅仅日常运营成本就高达42亿美元。

这还没算670亿美元建设资金的利息、设备损耗的折旧费用，以及长期的线路维护开支。

要是再考虑到未来可能需要追加的180亿美元扩建投入，整个项目就是个无底洞，对于任何一家以盈利为目的的企业来说，这种明摆着亏损的买卖，自然不会硬扛。

Vingroup的撤资，看似突然，实则是其与越南政府在融资方案上谈崩的必然结果。

这场博弈的核心，就是谁来兜底、谁来承担风险的问题，而这也恰恰暴露了越南高铁项目最核心的短板，资金缺口巨大，却没人愿意买单。

一开始，Vingroup给出的融资思路就很明确：自己只出20%的资金，剩下的80%，也就是大概536亿美元，要由越南政府提供35年的零利息贷款，到期只需要还本金就行。

说白了，就是企业想拿小钱撬动大项目，把大部分风险都转嫁给政府，让国家为这个项目兜底。

这种思路其实很常见，很多企业参与大型基建项目时，都希望获得政府的政策支持，但Vingroup的要求，已经超出了正常商业合作的范畴，相当于让政府变相补贴。

可越南政府这边也有自己的难处，直接拒绝了兜底的要求，明确表示不兜底、不担保，希望投资方自己解决资金问题，自负盈亏。

其实，越南政府也有自己的小算盘，这些年，越南一直想靠基建拉动经济，提升国际影响力，南北高铁作为国家级战略项目，被寄予厚望。

但问题在于，越南既想把项目做起来，又不想承担风险，还不想让外资过多介入影响独立自主。

更有意思的是，就在南北高铁项目闹得沸沸扬扬的时候，越南另一个铁路项目，老街-河内-海防铁路，却在稳步推进，而且明确要求要和中方技术同步。

这条铁路全长超过390公里，建成后能连接越南北部省份和中国西南地区，是中越互联互通的重要项目。

一边在南北高铁上想空手套白狼，一边又在中越合作项目上寻求技术支持，这种双重标准，更凸显了越南的功利心态。

从行业规律来看，高铁项目本就需要政府和社会资本共同承担责任，形成合理的风险分担机制。

越南想两头占便宜，既不想自己掏钱，又不想让外资拿好处，甚至还要求技术无偿转让，这种违背商业逻辑的想法，自然没人愿意配合。

在越南南北高铁项目的这场闹剧中，有一个细节值得关注：面对这个看似诱人的大蛋糕，我国始终保持清醒，没有选择入局。

这并不是因为中国没有实力，而是因为我国看透了项目的本质，不愿充当冤大头，更不愿接受违背商业逻辑的苛刻条件。

很多人可能不知道，我国其实早就参与过越南南北高铁的前期讨论，早在2006年越南首次系统性提出这个构想时，中国铁建、中国交建等企业就主动对接，参与了前期的考察和研究工作。

我国在高铁领域有成熟的技术、丰富的建设经验，还有完善的产业链，雅万高铁、中老铁路等项目的成功，就是最好的证明。

中老铁路开通后，不仅方便了沿线民众出行，还带动了当地经济发展，成为国际基建合作的典范。

可越南的态度却始终摇摆不定，甚至提出了非常苛刻的条件：要求我国技术完全无偿转让，同时还要中方全额垫资670亿美元。

这种要求简直是异想天开，任何一家企业都不可能接受，要知道，高铁技术的研发投入了大量的人力、物力和财力，无偿转让相当于剥夺企业的核心利益。

我国的拒绝，背后是成熟的商业逻辑和理性的风险判断，这些年，我国在国际基建合作中，一直坚持共商共建共享的原则，追求的是互利共赢，而不是单方面的付出。

对于那些明显亏损、风险巨大，还附带苛刻条件的项目，我国企业有足够的判断力去规避。

毕竟，国际合作不是慈善，企业的每一笔投资都要对股东、对市场负责，不可能为了所谓的面子或者影响力，去做亏本的买卖。

值得反思的是，越南在基建合作中的功利心态，正在让它错失发展机遇，周边的印尼、老挝等国，通过与中国合作。

不仅建成了高质量的高铁项目，还带动了相关产业的发展，提升了本国的基础设施水平。

而越南却因为想占便宜，拒绝了合理的合作方案，导致南北高铁项目二十多年来反复搁浅，始终停留在规划阶段。

如今，越南政府虽然还在嘴硬，要求建设部加快推进，确保项目在2026年底前开工。

但没有靠谱的投资方，没有合理的融资方案，没有成熟的技术支撑，这个目标恐怕只能是镜花水月，Vingroup的撤资已经给市场敲响了警钟，后续再想吸引资本入局，只会更加困难。

说到底，基建项目不是面子工程，而是要真正服务于经济发展和民生改善，一个项目能否成功，关键不在于规划有多宏大。

而在于是否符合自身实际，是否遵循商业逻辑，是否能实现多方共赢，越南南北高铁的八天崩盘，给所有急于发展基建的国家提了个醒。

脱离实际的雄心，最终只会沦为笑柄，而违背规律的博弈，注定不会有好结果。

我国不做冤大头，不是小气，而是对市场负责、对合作负责的理性选择，这也正是中国在国际基建合作中越来越受认可的根本原因。