北京
2026年首个工作日，票据市场利率在经历年末剧烈波动后再度跳升。据普兰金服披露的信息，1月4日，3个月期国股承兑票据利率高开80个基点至1.30%，6个月期品种则高开25个基点至1.20%。
此前2025年12月末，市场刚刚经历一轮快速起伏。浙商银行FICC团队分析称，年末交易以机构调整规模为主。标杆大行收缩收票引发跟风情绪，推高短期票价；而在年底倒数第二个交易日，部分中小银行为满足临时指标被动扩大规模，导致需求集中释放，票据利率显著下滑。数据显示，去年12月票据市场承兑发生额为4.28万亿元，同比下降1.7%；贴现发生额为3.25万亿元，同比下降5.0%。市场呈现出供大于求的态势。
对于开年利率跳升，普兰金服指出，月初时点一级市场票源供给处于低位，企业贴现意愿温和，卖盘动力不足；而买方配置情绪同样谨慎，在利率看涨预期下，部分机构倾向于高价收票，共同推升了利率。
回顾2025年，在信贷需求偏弱的背景下，银行对票据资产仍保持了较强配置需求，带动全年利率中枢进一步下移。6个月期限国股银票转贴现利率中枢约为0.95%，较2024年下降约35个基点。年内7月末和10月末，市场均出现利率大幅下行的情形。
对于2026年走势，普兰金服认为，1月份作为传统的信贷投放大月，银行可能压降票据资产规模以满足一般贷款投放需求。在信贷“开门红”预期推动下，当月票据利率中枢较2025年12月预计将显著上移，并可能成为全年的高点。
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本文源自：市场资讯
作者：观察君
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