险资松绑释放700亿增量资金 REITs市场迎来长期资本配置热潮

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2025年12月金融监管总局发布保险资金投资松绑政策，通过差异化下调特定股票投资风险因子，为资本市场注入长期流动性。此次政策调整不仅预计释放超700亿元增量资金，更将进一步激活保险资金对REITs（不动产投资信托基金）的配置热情，为商业地产、基础设施等领域的存量资产盘活提供强劲金融支撑。

作为长期稳健资本的代表，保险资金与REITs具有天然的适配性。保险资金负债久期普遍达12-15年，而公募REITs中特许经营权类项目期限多为20-30年，产权类项目更具备永续属性，这种“长钱配长资产”的特征完美匹配资产负债管理需求。同时，REITs强制分红机制带来的稳定现金流，也契合保险资金对稳健收益的追求——2024年公募REITs平均分红率达5.1%，显著高于同期国债收益率，成为“资产荒”背景下的优质配置标的。此前数据显示，平安、太保等头部险企已将REITs纳入核心配置池，2025年一季度保险机构对公募REITs的持仓规模同比激增170%。

此次政策松绑进一步降低了保险资金的配置门槛与风险成本。新规明确，持仓超3年的沪深300指数成分股、持仓超2年的科创板普通股风险因子均下调10%，这一调整将优化保险资金的风险资本占用，为其腾出更多配置空间。业内分析指出，商业地产、数据中心、仓储物流等类型的REITs产品，将成为险资增量资金的重点投向。特别是符合绿色能效标准的数据中心REITs，凭借稳定收益与ESG属性，已吸引20余家保险公司累计配置超200亿元，预计未来配置比例将提升至30%左右。

政策红利与市场需求的双重驱动下，REITs市场正加速形成“政策支持-资本流入-资产盘活”的良性循环。一方面，险资等长期资本的持续入场将优化REITs市场投资者结构，提升市场流动性与估值稳定性；另一方面，充足的资金供给将进一步拓宽商业地产、城市更新项目的“投融管退”闭环，为购物中心焕新、工业遗存改造等城市更新实践提供更多金融解决方案。值得注意的是，保险资金在配置REITs时，更青睐底层资产优质、运营规范的项目，这将倒逼REITs市场提升资产质量与信息披露水平，推动行业向高质量发展转型。

业内专家预计，随着险资等长期资本的持续涌入，叠加REITs试点范围的不断扩围，2026年REITs市场规模有望实现跨越式增长。商业地产REITs作为连接城市更新与资本市场的重要纽带，将在险资助力下迎来更多发行与扩募机会，为存量资产价值提升与城市消费场景创新注入持久动力。