松果出行，冲刺港股电单车第一股

来源：滚动播报

（来源：新消费日报）

文 /徐赐豪

港交所或将迎来电单车第一股。

港交所官网信息显示，松果出行（Pinecone Wisdom Inc.）近日正式递交主板上市招股说明书，华泰国际担任独家保荐人。

值得关注的是，松果出行曾有赴美上市计划。招股书披露，公司于 2021 年已向美国证券交易委员会（SEC）秘交招股文件，但受不利的资本市场环境影响，最终决定终止赴美上市进程，转而冲击港股市场。

大厂员工创业，创新工场押注5轮

松果出行由连续创业者翟光龙与朱蓝天联合创立，核心团队兼具头部互联网企业从业背景与丰富创业经验。

创始人翟光龙毕业于中国科学技术大学，2010年8月至2011年6月任职于美团；联合创始人、首席技术官朱蓝天则于2006年9月至2009年3月担任腾讯研发工程师。两人曾于2014年至2017年联合创立北京天和亿科技、北京百和光信息技术两家公司，运营“天天用车”拼车品牌，2017年再度发力共享出行赛道，创立松果出行。

依托团队在腾讯、美团等企业积累的行业资源与创业履历，松果出行及前身项目深受资本青睐。据科创日报——企查查APP工商资料显示，天天用车阶段便获得创新工场、红杉资本、百度投资部等机构联合投资的2100万美元融资。

松果出行创立后，融资进程持续推进：2018年1月，百度、红杉中国、创新工场以零代价获得2800万股普通股；同年，险峰长青与蓝驰资本参与A轮融资，合计投资近450万美元。不过，不过两年后松果出行以1263.7万美元回购了百度所持全部股份。

后续融资节奏紧凑，资本关注度持续提升。2018年7月，创新工场独家完成1000万美元A+轮融资；2019年，诺基亚成长基金、险峰长青、蓝驰资本、创新工场联合注资3480万美元完成B轮融资；2020年，软银与险峰长青共同出资2200万美元完成C轮融资；2021年D轮融资规模达7500万美元，投资方包括创新工场、险峰长青、蓝驰资本、诺基亚成长基金、软银、Mirae Asset New Economy Fund L.P及长木桥有限公司，其中Mirae Asset New Economy Fund L.P的1000万美元投资于2023年被松果出行以成本价回购。

最新一轮融资发生在2025年11月，松果出行完成D+轮融资，投资方延续此前核心机构阵容包括创新工场、险峰长青、蓝驰资本、诺基亚成长基金、软银以及长木桥有限公司，不过融资额未披露，完成后公司估值达9.96亿美元。

股权结构方面，翟光龙与朱蓝天作为一致行动人，构成公司单一最大股东群体。其中，翟光龙通过New Glory持股26.08%，朱蓝天通过Broadband Route持股5.22%，两人合计控制31.30%的股权。

机构股东中，创新工场通过Innovation Funds持股23.23%，为最大机构股东；险峰长青通过K2 Funds持股14.12%，蓝驰资本持股11.85%。其他主要机构股东包括：软银通过CHINA VENTURES FUND（7.05%）和Growth Acceleration Fund（3.52%）合计持股10.57%；诺基亚成长基金通过Nokia Growth Partners IV持股4.59%；红杉中国通过HSG Venture V Holdco I持股4.17%；长木桥有限公司持股0.17%。

2025年前三季度营收7.46亿元，探索海外扩张寻找增量

松果出行主营业务收入核心来源于共享电单车骑行收费，用户完成行程后即确认收入，同时辅以平台服务费、广告及电单车备件销售等补充服务，共同构建起完整的商业生态体系。

与行业内其他竞争对手不同，松果出行锚定下沉市场，聚焦县域及低线城市布局，与青桔、美团、哈啰等形成差异化竞争。

据灼识咨询报告，2024年松果出行以交易额及投放车辆数量计，稳居中国外围发展区域（非城市地区县级行政单元）共享电单车运营商首位，在全国整体市场位列第四。截至2025年9月30日，该公司业务已覆盖全国422个市县，投放共享电单车超45.46万辆，注册用户总数突破1.28亿。

技术与生产能力是松果出行的核心竞争力。该公司自主研发人工智能运营管理系统，通过收集用户出行（热门目的地、行驶路线、出行时长）及电单车状态（电池容量、维修信息）等数据，精准预测居民出行需求并优化车辆投放布局，实现市县内车辆动态调配。此外2021年4月，松果出行在合肥投建高度自动化智能工厂，实现电单车自主生产，为业务扩张提供支撑。

财务层面，据招股书披露，2023年、2024年该公司营收分别为9.53亿元、9.63亿元，2025年前三季度营收7.46亿元，与2024年同期7.45亿元基本持平；盈利端持续改善，2023年、2024年及2024年前三季度净亏损分别为1.92亿元、1.51亿元、1.00亿元，2025年前三季度净亏损收窄至0.60亿元，且经调整净利润实现扭亏为盈，约2639.6万元。

关于IPO募集资金用途，松果出行已明确多元规划：首要用于扩大地区覆盖、深化市场渗透，巩固下沉市场优势；其次持续加码研发，聚焦人工智能与大数据分析等技术创新；同时推进电单车销售商业化，探索海外扩张及战略投资收购机会，剩余资金将用于日常运营及补充流动资金。