国债与企业债的风险差异在哪里？

信用风险是国债与企业债最核心的差异点之一。国债的发行主体为国家，其信用基础是国家的财政实力与信用体系，因此国债的信用风险极低，几乎不存在本息兑付违约的情况。而企业债的发行主体为各类企业，其信用风险直接关联发行企业的经营状况、财务健康程度及现金流稳定性。当发行企业出现经营亏损、资金链断裂或其他导致偿债能力下降的情况时，企业债将面临本息兑付违约的风险。

利率风险是两者共有的风险类型，但表现存在差异。利率风险指债券价格随市场利率变动而波动的风险。市场利率上升时，债券价格下降；市场利率下降时，债券价格上升。国债的票面利率通常较低，且剩余期限跨度较大，部分长期国债的利率敏感度更高，利率变动对其价格的影响更为明显。企业债的票面利率普遍高于国债，不同企业债的剩余期限、票面利率存在差异，因此其利率风险也呈现出多样化特征。票面利率越低、剩余期限越长的企业债，利率风险相对更高。

流动性风险是投资者在变现债券时需关注的重要风险。国债作为标准化程度高、信用等级稳定的债券品种，在债券市场中的交易规模大、参与主体广泛，投资者可便捷地进行买卖操作，流动性风险极低。而企业债的流动性则因发行主体的信用等级、债券规模等因素存在显著差异。信用等级较高、发行规模较大的企业债，交易活跃度相对较高；信用等级较低、发行规模较小的企业债，交易活跃度较低，投资者在变现时会面临交易成本较高或无法及时成交的约束。

兑付优先级差异是企业债特有的风险场景表现。国债由国家财政负责兑付，不存在破产清算场景下的受偿顺序问题。而企业债在发行企业进入破产清算程序时，受偿顺序需遵循2025年修订的《中华人民共和国企业破产法》相关规定。企业债持有人的受偿顺序位于优先债权（如职工债权、税务债权、有财产担保的债权等）之后，普通股股东之前。当企业资产不足以清偿全部债务时，企业债持有人无法获得全额本息兑付。

政策风险方面，两者受政策影响的范围与程度不同。国债的发行与流通受国家财政政策、货币政策等宏观政策调控，其整体运行趋势稳定。企业债除受宏观政策影响外，还受发行企业所属行业的监管政策、产业发展政策等针对性政策的影响。当相关行业政策发生调整时，会直接影响企业的经营业绩与盈利能力，进而影响企业债的偿债能力。

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本文源自：市场资讯

作者：理财君