朱啸虎亲述：1亿美金才出师！风投合伙人的天价学费如今没人交

哈喽，大家好，我是小方，今天我们来聊聊一个在创投圈持续引发热议的老话题：培养一个顶级的风险投资合伙人，到底要烧掉多少钱？朱啸虎多年前那句“学费至少1亿美元”，至今听来依然震撼，也精准刺痛了当下行业“后继无人”与“不敢试错”的深层焦虑。

回望中国风投史，美元基金的角色无法绕开，它们不仅是资本的源头，更是行业最初的“教科书”，从硅谷引入的不仅有钱，更有一整套关于风险、估值、退出的方法论与职业范式，朱啸虎本人的转型就深嵌在这一脉络中——从渴望上市的软件创业者，到投身于那个由美元资本驱动的、充满颠覆性能量的互联网黄金时代。

这套成熟的“教材”在当下遭遇了困境，一方面，如朱啸虎所反思的，硬科技投资周期长、技术风险高，美元基金擅长的互联网“闪电战”经验并不完全适用，过早入场可能成为“先烈”，就像他们在宁德时代与波士顿电池之间那次代价高昂的选择，另一方面，组织传承的昂贵逻辑，在资本热潮退去后显得格外刺眼，1亿美元培养一个合伙人的说法，背后是无数个“拉手网”式教训的堆积——对时机的误判、对竞争格局的误读、与战略资源的失之交臂，这笔“学费”的本质，是为独立判断和关键时刻的决策能力付费。

当下的创投环境与朱啸虎崛起的时代已大不相同，一个核心变化是“共识”的形成速度极快，且高度内卷，AI大模型、商业航天、可控核聚变……热门赛道迅速聚集海量资金，导致项目估值高企，早期投资人占股比例被严重稀释，往往只有个位数百分点，这意味着，即便项目成功，基金的整体回报也可能被拉平，朱啸虎早年动辄获得20%以上股权的时代一去不返。

面对这种“共识的暴政”，朱啸虎提出了“偏离共识15度”的策略，这并非鼓励标新立异，而是一种基于风险控制的务实选择：完全不跟，可能错过趋势；完全扎堆，则代价高昂、收益有限，在“15度”的偏离区间内寻找性价比，成为关键。

近期，行业的一些新动态也为这个话题增添了注脚，2025年末，一家专注于前沿科技的早期投资机构，其新生代合伙人在接受采访时坦言，他们不再有前辈那样“用几个项目来锤炼眼光”的奢侈。

第一个项目就必须力求精准，因为留给试错的空间和资源都在收缩，同时，一种新的合伙人培养模式开始被讨论：不再单纯依赖巨额资金“喂”出经验，而是更强调系统性研究、产业深度链接以及在投后管理中创造价值的能力。

朱啸虎的“1亿美元学费论”，是一个时代的缩影，它标定了风险投资这门“手艺”曾经令人咋舌的养成成本。

时过境迁，今天的市场环境、技术范式和话语体系均已剧变，昂贵的、基于巨额金钱试错的“学徒制”难以为继，但投资中最核心的部分——独立的商业洞察、冷静的财务判断、在狂热中偏离共识15度的勇气——其价值从未贬值。