铁水产量环比小幅增加，短期铁矿石价格或高位震荡

引言

价格走势方面，本周铁矿石价格环比小幅上涨，Mysteel62%澳粉远期价格指数106.5美元/吨，周环比上涨1.65美元/吨，涨幅1.57%，周内铁矿石价格在106美元/吨上下波动。12月均价为105.5美元/吨，环比上涨1.69美元/吨。

从价差来看，铁矿5/9合约价差近期窄幅波动；Mysteel65%-62%指数价差收缩至14.35美元/干吨，港口中高品价差低位回升，中低品价差因山东港口低品货源增多而走扩，港口PB块粉价差不断突破年内低位。本周黑色价格延续震荡格局，其中铁矿表现偏强，铁水企稳回升，钢厂部分刚需补库出现、钢厂铁矿库存同比偏低，本周部分刚需补库出现，库销比继续回升，对铁矿现货价格有所支撑。

受元旦假期影响，本周铁矿石美金市场流动性有所走弱，成交仍集中于一级市场矿山私下招标。主流中品资源方面，BHP旗下产品成交折扣延续稳中偏弱走势，周内矿山私下招标多笔麦克粉、纽曼粉资源：纽曼粉成交折扣维持在2月指数-4.05，麦克粉成交折扣进一步下探至2月指数-3.45；PB粉成交溢价同步走弱，且因计价月份不同，价格呈现显著价差，1月装期PB粉以2月指数计价，成交溢价在1-1.5区间，以1月指数计价则溢价收窄至0.5附近。高品资源需求端表现疲软，卡粉美金市场交投清淡；而精粉资源由于港口库存持续累积，市场对精粉的关注度同步下降。低品资源周内关注度尚可，但成交折扣延续下行趋势，其中57%荣塔印粉折扣扩大至19%附近。块矿市场延续不温不火态势，周内矿山私下招标的纽曼块，以2月固定块矿溢价0.0350美元/干吨度成交，进一步带动块矿溢价走弱。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供应高位波动需求回升。供应端方面，全球铁矿石发运量环比冲高至3677万吨，处于历年同期最高水平，今年累计同比增加5163万吨；47港铁矿石到港量环比小幅下滑至2727.8万吨。需求端，本期日均铁水227.43万吨，环比增0.85万吨，247家样本钢厂盈利率38.1%，环比提升1.3%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库101.8万吨，目前处于1.67亿吨。

其他层面，12月29日，国家发展改革委创新和高技术发展刊发题为《因地制宜发展新质生产力》的署名文章。文章提出，发展新质生产力是一项长期任务和系统工程，要坚持一切从实际出发，具体问题具体分析，因地制宜、分类指导，不断提高发展新质生产力的实践本领和能力。坚持全国一盘棋，优化重大生产力布局，统筹谋划、系统推进重点领域发展，防止一哄而上、重复建设，坚决反对“内卷式”竞争，增强发展新质生产力的整体效能。

1. 价格：本周铁矿石价格小幅上涨

本周铁矿石价格小幅上涨，Mysteel62%澳粉远期价格指数106.5美元/吨，周环比上涨1.65美元/吨,涨幅1.57%。上海螺纹钢价格3252元/吨，周环比上涨9元/吨，涨幅0.28%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约涨幅等于62%澳粉指数大于青岛港PB粉大于铁矿石期货主力合约。

进口利润方面，即期进口利润周环比走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为14元/吨，周环扩大9元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为13，周环比扩大1。钢厂利润方面，钢厂利润周环比收缩6/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为107元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供应高位波动需求回升，港口库存环比继续累库

2.1铁矿石供应：本期发运回升、到港减少，下期发运回落、到港回升

近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3677.1万吨，周环比增加213万吨；12月全球发运量周均值为3525.675万吨,环比上月增加229万吨，同比去年增加477万吨。其中澳洲周均发运量2021.075万吨，环比上月增加141万吨，同比去年增加184万吨;巴西周均值为852.7万吨，环比上月增加18万吨，同比去年增加154万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加5163万吨；其中巴西累计同比增加2367万吨,澳洲累计同比增加2726万吨,非主流累计同比增加71万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计回落。

47港铁矿石到港量环比减少，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2727.8万吨，周环比减少62万吨；12月到港量周均值为2753.825万吨，环比上月增加38万吨，同比去年增加274万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加1361万吨，其中澳洲累计同比增加1930万吨，巴西累计同比减少310万吨,非主流累计同比减少260万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量回升。

2.2铁矿石需求：本期铁水产量环比继续小幅回升，进口矿库存环比累库

本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为227.43万吨/天，环比上周增0.85万吨/天，较年初减1.41万吨/天，同比增2.2万吨/天。

(调研周期:12.25-12.31)本期新增3座高炉检修，7座高炉复产。高炉检修发生甘肃、浙江、天津等地区，以年度中修为主，检修时长在30天以上;复产的高炉主要集中在河北、山东、山西、四川、江西等多个地区，主要为前期高炉检修结束后常规复产;同时，随着燃料价格走低，钢厂盈利情况有所好转，但多数钢厂仍处于亏损状态。

根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅回升。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库 下期或累库

中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量16721.79万吨，环比累库102万吨，较年初累库1111万吨。比去年同期库存高1126万吨。

下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水小幅增加，日均疏港量减少，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或累库。

月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队12月31日预计，2026年1月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量环比高位回落，到港量环比高位波动。需求端，下周全国铁水产量环比小幅增加。库存端，47港港口铁矿石库存环比延续累库趋势。综上所述，下周矿价或继续高位震荡。