亿纬锂能二次递表港交所：冲刺惠州首家A+H锂电龙头，全球化布局背后的机遇与挑战

2026年1月2日，惠州亿纬锂能股份有限公司（下称“亿纬锂能”，300014.SZ）向香港联合交易所有限公司递交更新后的上市申请书，正式开启二次港股IPO冲刺，中信证券担任独家保荐人。这一公告的发布，不仅标志着这家锂电龙头企业的全球化战略进入关键阶段，更有望让其成为惠州首家实现“A+H”股上市的企业，填补当地资本市场的这一空白。

回溯历程，亿纬锂能的港股上市之路并非一帆风顺。早在2025年6月30日，公司便首次向港交所递表，但因香港联交所A1版招股书6个月的有效期届满，申请材料自动失效。对此，亿纬锂能在深交所互动易平台回应称，重新递表属于港股上市的正常流程，是为更新财务数据及其他信息，不会对整体IPO进程产生重大影响。市场分析认为，公司选择在2026年初迅速重递，彰显了其推进国际化资本布局的坚定决心。

从股权架构来看，亿纬锂能的控制权高度集中。招股书披露，公司董事长刘金成博士与配偶骆锦红女士通过直接及间接方式合计持股37.33%，其中刘金成直接持股2.87%，骆锦红直接持股3.12%，二人共同控制的西藏亿纬持股31.35%。稳定的股权结构为公司战略的持续推进提供了保障，但也引发部分投资者对公司治理独立性的关注。

此次重递的招股书相较于首次递表，在募资用途上出现明显调整。最新方案显示，募资净额将全部用于匈牙利生产基地的持续建设以及营运资金补充，删除了首次递表中提及的马来西亚生产基地第三期建设相关资金规划。据披露，亿纬锂能的匈牙利生产基地已取得土地使用权并开工建设，预计2027年正式投产，规划产能30GWh，主要生产46系列大圆柱动力电池，且项目选址紧邻主要汽车客户工厂，旨在强化供应链协同、巩固长期合作关系。作为国内首个实现大圆柱电池量产装车的企业，亿纬锂能目前已在海内外布局超70GWh大圆柱产能，截至2025年6月底，相关产品量产装车超六万台，单车最长运行距离突破23万公里，技术优势显著。

此次冲刺港股，对亿纬锂能而言战略意义深远。一方面，香港作为国际金融中心，拥有多元化的投资者结构和庞大的资金池，成功上市将显著拓宽公司融资渠道，为海外产能扩张和技术研发注入资金动力。另一方面，借助港股平台，公司可进一步提升国际品牌影响力，更高效地整合全球资源，助力其应对地缘政治带来的出口压力。数据显示，2024年亿纬锂能海外收入占比约23.4%，2025年前三季度海外收入105.09亿元，占比与上年基本持平，国际化进程亟待加速。而美国25%的锂电产品关税、欧盟碳关税政策的实施，均对公司出口业务构成挑战，匈牙利工厂的建成投产将有望缓解这一压力。若此次上市顺利，亿纬锂能还将成为继宁德时代之后，又一家实现“A+H”股架构的国内锂电企业，行业地位将进一步巩固。

值得注意的是，在高增长光环之下，亿纬锂能也面临着不容忽视的结构性隐忧，这成为其港股上市之路的潜在变数。财务数据显示，公司营收增长已显现疲态，2024年营收486.15亿元，较2023年的487.84亿元略有下滑；盈利能力持续承压，2025年前三季度净利率降至6.6%，三年累计下降34.6%。具体来看，公司存在三大核心矛盾：一是动力电池业务45.9%的高增长与14.2%的低毛利率形成鲜明反差，规模扩张未能有效转化为盈利提升；二是研发投入持续增加但技术转化滞后，未能充分形成竞争壁垒；三是全球化布局提速与地缘政治风险加剧的矛盾，匈牙利工厂2027年才投产的时间差，使得短期出口压力难以快速缓解。

从区域资本市场视角来看，亿纬锂能若成功实现“A+H”上市，将为惠州资本市场书写新的篇章。据统计，目前惠州已有20家A股上市企业、7家港股上市企业，但尚未出现同时登陆两地资本市场的企业。作为惠州新能源产业的龙头标杆，亿纬锂能的这一突破将为当地企业的资本化路径提供借鉴，也契合惠州市推动上市企业数量倍增、强化金融赋能制造业的发展规划。

对于投资者而言，亿纬锂能的港股IPO既是机遇也是考验。当前，全球新能源产业需求持续增长，锂电池市场前景广阔，但行业竞争也日趋激烈，技术更新迭代速度加快。亿纬锂能能否凭借此次上市补齐全球化发展的资本短板，有效解决盈利下滑等结构性问题，实现规模与效益的同步提升，仍需时间检验。市场将持续关注其港股上市进程，以及后续海外产能落地、盈利改善等关键指标的表现。