生意社：2025年聚乙烯供需失衡 2026年过剩格局难改

生意社01月04日讯

2025年聚乙烯行情走势图

整体趋势：2025年聚乙烯全年震荡下行，12月加速赶底，三大品种价格重心不断下移，LLDPE和HDPE同步走弱，LDPE全年呈“先缓降、中间小幅反弹、年末明显回落”，LLDPE跌幅最深，聚乙烯核心矛盾：供需失衡为主，成本塌陷为辅，年末价格创年内低位。

核心矛盾：供需失衡为主，成本塌陷为辅

一供应端：产能集中释放，供应过剩加剧

扩能提速：2025年国内PE新增产能超500万吨，产能增速约16%，广西石化、埃克森美孚惠州等新装置集中投产，1-11月产量同比增长+18.85%%，供应压力持续加码。

开工与库存：下半年开工率约85%(低于往年)，但新增产能增量远超检修损失量，企业与社会库存高企，倒逼石化与贸易商降价去库。

外部冲击：中东低价货源涌入，进口替代与低价竞争叠加，进一步压制国内价格。

二需求端：下游疲软，备货意愿低迷

开工率偏低：农膜、包装膜、管材、注塑等下游行业全年开工率普遍在30%-55%区间，订单增量有限、随用随买成为主流。

季节性特征弱化：传统"金三银四""金九银十"旺季效应不明显。

三成本端：原油下行+工艺竞争，支撑全面弱化

原油联动：油制聚乙烯原料成本随原油同步下探，煤制PE利润从上半年盈利转为亏损。煤化工扩能带来低价供给，油制与煤制相互挤压，进一步拉低价格中枢。

2026年预测：

一、供应端：扩产延续，节奏前低后高

1.新增产能与节奏：2026年新增产能约615万吨，增速15.28%，新增产能主要集中在下半年，呈现“前低后高”的投产节奏。

2.开工与产量：2025年1-11月国内PE累计产量3018.38万吨，同比增长 18.85%；2026年在高产能基数下，产量增速或维持15%以上，但高库存与利润压缩将倒逼部分高成本装置降负或检修。

二、需求端：内需增长乏力，急需出口消化

内需增速放缓，表观消费量预计达4150万吨，同比增长7.8%，低于供应增速。主要下游如农膜、包装膜等领域的需求季节性波动虽在，但整体提升幅度有限，难以消化快速增长的供应。出口成关键泄压阀：在产能严重过剩的背景下，积极开拓海外市场成为行业必然选择。

三、成本与宏观：价格承压，行业加速转型

成本支撑脆弱：聚乙烯的主要原料(原油)价格受地缘政治等因素影响，波动剧烈。在供需过剩的大背景下，成本端难以提供坚实支撑，反而可能成为价格下行的推手。

宏观与政策影响：“反内卷”政策：旨在淘汰落后产能的政策能否有效执行并扭转供应过剩局面，是2026年的一大不确定因素。

行业加速转型：激烈的竞争将迫使行业从“规模扩张”转向“质量提升”。未来企业的竞争力将体现在高端化、差异化产品以及一体化成本控制上。

2026年展望：产能持续扩张，供需宽松延续：短期：春节前后下游备货或带来小幅反弹，但难改中长期过剩格局。长期：2026年仍有扩能压力，供需矛盾或延续，价格上行空间受限，需重点关注新产能投放节奏与原油价格走势。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。