3年亏损2200亿！常州首富与许家印，踏入了同一条河流

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车建新生在江苏常州农村，家里穷，父亲干泥瓦工，母亲管家务，一年到头勉强过活。

1982年，16岁的他交不起学费辍学，拜村里老木匠为师，几年后出师专做家具。

1986年借600元开小作坊，生产销售自家家具。1991年抓住房地产风口，把作坊升级成红星家具城，后来改名红星美凯龙。

2000年代，他推行家居连锁模式，自营商场买地建场出租，委管商场快速扩张。2006年已有40家商场，年租金8亿，销售额过百亿。

2016年商场破200家，成为全球最大家居连锁运营商。2015年港股上市，2018年A股上市，公司市值一度超2600亿。

车建新身家385亿，登上胡润百富榜第61位，常州首富名号响当当。

许家印靠放牛捡柴长大，1978年考上武汉钢铁学院，1982年毕业进厂，从车间工人升到中层。1992年南下广州进贸易公司卖钢材，1996年创办恒大，从小地产项目起步。2000年代借楼市东风，高周转高杠杆扩张，项目遍布全国。

2009年香港上市，2010年买广州足球队，花20-30亿投资体育。销售额从百亿冲到千亿，2017年财富2100亿，排名胡润榜第三。

恒大多元化进军新能源汽车，2019年获新能源汽车3.0底盘知识产权。两人创业轨迹有重合点：车建新从家居跨地产，许家印从地产延伸多领域，都靠杠杆放大版图。

车建新进地产是转折点。2017年后，他看中房地产赚钱快，喊出千亿目标，大规模拿地。2017-2020年砸1800亿买20块地，负债率升到67%。2020年销售654亿，地产利润是家居两倍，控股资产达2678亿。

可好景不长，2020年市场遇冷，调控收紧，他还花47亿买金科股份，结果股份缩水到7.6亿，亏40亿。红星控股负债率超60%，财务恶化。

许家印那边，恒大负债早破万亿，2020年触三道红线，销售下滑，项目停工。两人扩张模式类似：车建新囤地建场出租，许家印高周转盖楼卖房。杠杆高企，现金流一断就出问题。车建新地产冒险像跟风许家印，忽略风险，结果双双踩坑。

红星美凯龙主业也受拖累。2018年后，精装房政策和电商冲击，商场出租率从95%跌到83%。空置商铺多，租金议价弱。2021年营收155亿是顶峰，之后下滑。2022年盈利5.59亿，2023亏22.16亿，2024亏29.83亿。两年亏52亿，加上2025一季度亏5.13亿，累计亏损超57亿。

控股总负债从2021年1966亿降到2022年1229亿，但仍高企。资产缩水2200亿，主要因地产板块崩盘。车建新自救从2021年起，卖7家物流子公司给远洋资本得23亿，转让红星地产70%股权获40亿，卖物业80%股权给旭辉永升得7亿。

2023年以63亿卖29.95%股份给建发股份，让出控制权。建发入主后，董事会14席中占5非独董，独董全由其提名。车建新退居总经理，董事长先郑永达，后李玉鹏。建发不背红星控股债务，高管明确表态。

许家印危机2021年爆开，恒大违约，债务2.4万亿。卖资产减薪，11月卖26.8亿港元股票。2023年3月重组方案，9月推迟。9月28日公告被强制措施，警方带走监视居住。2024年1月香港法院下清盘令，8月恒大地产罚41亿，许家印禁证券市场终身。

2025年8月恒大退市，最后股价0.163港元，市值21亿。9月法院接管许家印资产77亿美元，冻结信托。两人结局相似：车建新2024年6月红星控股申请破产重整，法院受理，资不抵债。2025年5月车建新被云南监察委立案调查留置，公司公告未收书面通知，其他运作正常。

但到12月，调查仍在进行中，公司总资产1165亿，总负债676.5亿，货币资金48.9亿，短期借款加到期负债超80亿。建发注资维持，2025年4月红星美凯龙拟向建发借95亿周转。

建发入主两年，红星美凯龙仍亏不停。2024年建发财报显示，红星贡献归母净亏9.03亿。建发总投入超200亿，成无底洞？红星推“3+星生态”战略，拓展家电家装，跨界新能源汽车、时尚餐饮。但行业寒冬，转型难。家居市场缺乏增量，城市化放缓，地产后周期影响大。

车建新早年有危机感，2020年秋季大会提“危机感”贯穿34年发展。可决策激进，忽略外部变化。许家印也曾风光，恒大上半场靠杠杆，下半场还债。两人故事提醒人，商业无常，杠杆如双刃剑。底层起步不易，巅峰更需谨慎。

红星美凯龙从行业龙头到泥潭，恒大从地产巨头到退市，教训深刻。车建新消失财富榜，许家印涉罪，昔日首富今债务缠身。人生起落，本就寻常，可惜波及员工供应商投资者。红星控股重整中，子公司不受影响，但未来不明。恒大清盘重组难，两人同一条河流，结局殊途同归。