供需错配支撑12月月末猪价翘尾，1月或仅在月初出现错配情况

【导语】大猪需求逐步增量，但前期大猪提前出栏导致月末市场供需错配，也支撑猪价明显翘尾。从供需增减量节奏及实际供需缺口，以及南猪北调预期分析，1月市场或先供略小于求，后供求关系改善，猪价或先涨后跌再小涨，春节前生猪市场话语权或实现由南方向中部地区的转移。

降价不及预期，销区支撑力度强于产区

进入12月，月初业内根据养殖端减重增量预期及需求端增量不足的假设下，对本月猪价看跌预期偏强。前期供应端加速出栏而市场消化能力偏强，前期市场处于供需僵持状态。而后期随着养殖端出栏逐步下滑而腌腊需求逐步增量，大猪供应缺口扩大支撑猪价结束震荡期而快速上涨。据卓创资讯监测数据显示，截至12月30日，全国瘦肉型生猪均价为11.52元/公斤，环比仅微跌0.54%，降价明显不及预期。通过对分省份月均价减全国均价幅度对比发现，超全国均价较多省份为浙江、广发、江苏、四川和重庆等，以销区为主，而低全国均价较多省份为广西、吉林、贵州和湖南，以产区为主，销区支撑力度强于产区。

月底甚至出现强势拉涨走势，12月26日至30日短短五日，全国均价由11.63元/公斤涨至12.47元/公斤，累计上涨0.84元/公斤，主因为大猪市场供需错配。

供应、需求量出现剪刀差走势，肥标价差与体重差作为供需错配预警

12月前期北方普遍降温，屠宰端宰量增幅明显，养殖端亦开启减重增量模式，出栏节奏加快。而西南、华南等地气温迟迟未降，腌腊始终不温不火，大猪看涨预期降低，养殖端开始加速出栏。而随着气温延迟下降，西南、皖南、苏南、两湖等地腌腊开始启动，河南、山东等地灌肠亦助阵需求增量，导致在月末呈现屠宰端持续增量而养殖端因出栏体重下滑、出栏减少的情况，剪刀差走势明显。

以体重差（出栏均重-收购均重）作为腌腊节点供需错配信号，自11月最后一周开始，养殖端加大出栏开启减重模式，连续五周出栏均重持续走低。而屠宰端均重下滑幅度并不明显，导致两者体重差持续走阔，截至12月18日，两者差扩大至0.83公斤，供需错配信号显现。而肥标差数据作为供需错配的验证，自12月中旬开始，呈现僵持后迅速走阔走势，主因为大猪供少需多的支撑，也可以验证供需差的存在。

不同口径推算1月或供需双增，市场或仅在月初有错配情况

按照生猪生长周期推算，2026年1月出栏的生猪对应的是2025年3月的能繁母猪和2025年7月的新生仔猪，农业农村部能繁母猪口径推算1月出栏量呈小幅度下滑走势，而根据卓创资讯对 200头以上规模猪场能繁母猪和前移6个月的新生仔猪数据推算，叠加部分养殖端12月存在超卖情况，2026年1月理论出栏量或环比下滑。但2月理论出栏量增幅明显，养殖端将2月猪源提前至1月出栏的可能性较大，实际供应量或继续增加。

同时结合养殖产能布局分析，生猪养殖重心集中在西南和华南地区，1月南方市场生猪理论出栏量增幅或超过北方，加上南方市场腌腊收尾后对大猪需求骤减，大猪集中增量，或导致生猪实际出栏量亦出现南方增幅超过北方的格局。而1月需求端增量更多集中在北方，尤其是中部的河南、山东、河北、江苏安徽等地，南方需求下滑而北方需求明显增量，物流停运前，供应过剩或推动南方与中部地区价差扩大，从而推动南猪北调。猪价话语权向中部转移。

而中部屠宰厂更多需求以125公斤以内适重标猪为主，当下养殖端超卖导致此体重段猪源在月初或有断档迹象，但底层基础猪群供应充足，从115公斤养至125公斤仅需10日左右，月初存在供应紧缺情况。而需求端受腌腊逐步减量影响，或在元旦后有小幅度减量，但减幅或不及供应端减幅，因此供需仅在月初有错配情况。中下旬随着供应逐步恢复，市场呈现供多需多局面，猪价持续冲高可能性或偏小，仅下旬腊八过后随着屠宰端陆续增量而小幅上涨。

综上分析，从需求总量分析，1月南方人员回流和腌腊收尾，宰量或有下滑，但中部地区经过多轮增量，增幅或较明显。而从供应总量的角度分析，月初养殖端或增重减量，中下旬恢复，且2月部分猪源提前至1月出栏，中下旬供应或较充足。从供应布局分析，南方增量幅度或超过北方中部地区。但基于南北方供需格局迥异的分析，地区价差扩大，或推动南方猪源北调入中部地区。因此从供需增减量节奏及实际供需缺口，以及南猪北调预期分析，1月市场或先供略小于求，后供求关系改善，猪价或先涨后跌再小涨，春节前生猪市场话语权或实现由南方向中部地区的转移。

本文源自：卓创资讯