特朗普闯大祸，资金撤离美国，美元崩盘，黄金白银还能暴涨？

全球对于美元的信任开始出现第一条明显的裂痕。在过去的几十年时间里，购买美国的资产几乎是全球投资当中不言而喻的准则。人们默认美国的经济最为稳定，美元最为安全，美国的股票市场在长期能够有较好的收益。

我们把这套逻辑称作“美国例外论”。但是这套投资理论正发生着重大的变化。此刻全球资本正在从美国撤离出去。

那么美国例外论被完全摒弃的根本原因到底是什么？除了美元资产之外，还有其他什么样的资产能够转变为新的无风险资产？

特朗普闯大祸

近期，芝加哥商品交易所再次发布公告。该交易所要求所有的交易商将贵金属期货的保证金提高到23.3%，像黄金、白银、铂金、钯等贵金属期货都需要按照此要求执行。

在规定好的日期当中，所有还没有缴纳保证金的持仓都会被进行清算处理。

芝加哥商品交易所并非首次采取这样的举措。在10月份黄金价格创下历史新高从而进行逼空操作的时候，芝加哥商品交易所就曾经有过这样的操作行为。

在2025年，贵金属领域是充满躁动的一年。国际黄金价格在全年的涨幅超过了70%，这是自1979年以来最为明显的一次涨幅。白银的涨幅更为惊人，总共上涨了超过170%。铂金和钯金的价格也在相关因素的影响下持续向上攀升。

美国银行的调查结果显示，美元资产的配置比例降低到了近二十年的最低点。比如加拿大魁北克储蓄投资集团这类资金充裕的养老基金，公开表示要削减其投资组合中大约40%的美国资产，之后去增加对欧洲市场的配置。就连美国本土的橡树资本也承认，投资者开始对美国例外主义是否能够持续产生了疑问。

一方面，黄金、白银等实物资产被人们进行疯狂的抢购行为。另一方面全球大型投资机构集体进行美元资产的抛售操作。这两者指向一个共同的核心焦虑情况。这个核心焦虑情况就是人们担忧美元在未来的购买力以及美国资产的信用根基情况，进而演变成了真金白银的仓位调整状况。

许多人都采取了同样的行动，甚至增加保证金来更多地配置实物资产。这是由于美国国债的规模已经达到了38.5万亿美元。美国国债的债务比率过高，财政赤字也过高。美国国债已经开始出现收入不足以支付支出的情况，随时存在崩溃的风险。

特朗普政府为了缓解债务危机，试图争夺美联储的控制权。他们计划采用让美元贬值的方式来缓解美国政府所面临的债务危机。

这便意味着美联储的独立性遭遇到了考验。特朗普不但明确要求下一任美联储主席要支持他大幅度降息的议程，还放出言论称任何不认同他的人永远没有机会成为美联储主席。这样一来就将货币政策当作了政治方面的许诺。

特朗普政府挥舞关税这一武器，使得货币的独立性丧失。高关税在某种程度上成为了隐形的资本税。很多美国公司为了不立刻失去消费者，强行承受并消化增加的关税成本，导致利润被挤压，进而减少了招聘行为。

总体而言，政治方面的干预使得货币发行的纪律被动摇了。贸易政策对经济的稳定性造成了打击。还有那巨额的债务，如同悬挂着一把达摩克利斯之剑，使得未来的购买力存在贬值的风险。这三股力量汇聚在一起，共同拉扯着美元信用的光环。

贵金属出现大幅上涨以及资本流动呈现出变化态势所带来的深远影响，或许要比一次普通的市场波动大得多。这表明全球资产配置的基本逻辑，正在进行着一场深刻的模式转变。

过去那种盲目购买美国资产的单一说法已经不再可行。美国银行开展了最新的长期展望调查。调查结果表明，超过一半的机构投资者认为，在未来的五年时间里，能够获得最佳回报的并非美国的股票。

资金不再仅仅聚焦于华尔街，而是更为平均地流向欧洲、亚洲这类市场。去寻找具有多元化的情形以及更为稳定的政策环境。法国兴业银行将这个趋势称作“大轮转”，并且认为它具备结构性的特点。

专家表示，这意味着美国市场正从绝对核心的位置，转变为一个可以进行配置的普通选项，美国正在成为一个普通的市场。

或许全球各个地方的人们都在不自觉地去寻找某一样东西，在美元不再占据主导地位的时代里，能够当作财富依托的东西。

黄金价格出现了大幅的上涨情况。这实际上是人们对于所有主权信用货币集体失去信任的一种体现。当传统纸币的信用引发人们的怀疑的时候，人类在几千年的时间里会本能地回归到最为原始、不存在交易对手的终极价值尺度之处。

同时，资本向欧洲以及新兴市场流动，也是在尝试去探寻并且构建新的增长理念以及信任网络。

当然，说美元马上就会出现崩盘的情况，那就是在故意进行吓唬人的行为。美元的霸权地位仍然是非常稳固的，它的衰落必然是一个漫长且反复多次的过程。

在2025年出现了一些信号。这些信号是一个清晰的转折点。这表明单一国家货币在主导全球金融体系的阶段，其内在的脆弱性已经表现出来。

对于普通的人而言，这场变化所带来的启发或许是：需要重新去审视我们对于安全资产那种固定不变的看法了。