宁德时代与阳光电源的爱恨三十六计

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一对曾经亲密无间的合作伙伴，如今在全球储能赛道上兵戎相见。

一家是动力电池霸主宁德时代，另一家是光伏逆变器龙头阳光电源，两者从并肩作战到短兵相接，不过三年时间。

一、混战计：远交近攻

近期，这两家中国企业接连宣布斩获海外大单：

宁德时代于2025年11月21日与日本丸红电力零售等企业签署谅解备忘录，联合开发2.4GWh电网侧储能项目。宁德时代不仅提供电池，还持有部分电站所有权，标志着其从产品出口向“投资+运营”模式升级。

阳光电源紧随其后，于11月26日宣布中标智利DunePlus项目（509MW/2036MWh），为南美最大的光储一体化项目提供设备与长期服务。该项目已签订15年购电协议，收益模式清晰。

看似各自开疆拓土，实则为争夺全球储能主导权的正面交锋。而背后的剧情，远比订单本身更具戏剧性。

二、并战计：反客为主

从供应链伙伴转为竞争对手，关键在于双方业务边界的外扩。

在蜜月期的高峰——2020年，阳光电源对宁德时代电芯的采购比例一度达到60.57%。双方各取所需，共同做大。此时全球储能市场刚刚起飞，官方曾在通稿中写道：双方将“携手开拓全球光储一体化市场”。

两家的转折点大约发生在2023年。

这一年阳光电源中标了中东一个高达7.8GWh的巨型储能项目，堪称全球最大！但出乎意料的是，阳光电源选择了中创新航等其他电池供应商，而非宁德时代。这背后是出于降低成本和争夺供应链主导权的双重考量。

几乎同时，宁德时代也加速了向下游储能系统集成领域的延伸，在2024年发布了“天恒”储能系统。

这意味着宁德时代从单纯的供应商，变成了阳光电源等系统集成商的直接竞争对手。

以宁德时代在业界的地位，怎会自降身价，带头压低利润去参与“内卷”呢？

对于今年1月已经官宣的阿联酋19GWh大单子，有业内人士表示，因宁德时代报价过高，业主最终反悔并撕毁了协议，订单被分给了其他厂商。

这里补充一句。早在2020年，宁德时代开始加速系统集成领域的布局，不仅完成了280Ah大容量电芯的更新换代以适配储能系统需求，还推出了“光储充检”一体化解决方案，这标志着其正式迈入储能系统集成领域。

想必宁德时代自知，与阳光电源，必将走到今天。

高价对于宁德时代而言也并非死穴，为破此招，“鹏程无限”便是一步关键棋。

三、胜战计：借刀杀人

鹏程无限成立于2023年11月，是国内首家同时拥有宁德时代技术授权与售后服务的电池制造和销售公司，双方联系远超单纯的技术合作。

一方面，2024年7月签署协议后，鹏程无限可使用宁德时代授权技术生产多款储能相关产品，宁德时代还为其授权产品提供售后服务；

另一方面，双方存在深度的业务与人员关联，鹏程无限总经理吕建曾担任宁德时代瑞庆时代项目负责人，公司还与宁德时代子公司时代天源联合发布交直流一体舱，且2025年初与时代天源签订战略合作协议，约定当年合作量纲超500MW，同时双方还共建了联合创新实验室。

宁德时代品牌定位高端，不愿直接参与低价竞争陷入利润压缩困境。而鹏程无限便可以低价参与储能集采等招投标项目，承接对价格敏感的订单，帮助宁德时代在不降低自身品牌溢价的前提下，抢占更多市场份额，覆盖中低端价格敏感型市场。

四、败战计：连环计

双方开战，不单单是争夺市场份额这么简单。他们要的是江湖老大哥的位置，是主导电芯的技术标准的话语权。

于是，形成了这样的局面：一个系统集成商龙头（阳光电源）带领一众电芯厂商，与一个电芯龙头（宁德时代）带领一众系统集成商，展开了对决。

新一代容量之争的背后，是技术路线的分歧。

宁德时代主推587Ah卷绕电芯，强调安全与成本平衡；阳光电源联合欣旺达等厂商力推684Ah叠片电芯，追求系统级效能提升。双方高管公开互呛，宁德时代质疑大电芯安全性，阳光电源则强调叠片技术潜力。

阳光电源副总裁、储能事业部总裁徐清清曾表示，“叠片电池的性能潜力比想象的更大”。

宁德时代国内储能解决方案CTO林久标公开表示：“电芯的容量并不是越大越好，刚刚好才最好”。

他认为，市面上一些大电芯在设计上存在一些本质缺陷，由于电芯过宽，导致热失控时无法及时排出高温气体和物质，增加爆炸风险。

市场确实选择了不同的技术路线，但如果系统集成商选择587Ah或相近产品，那么就有一个非常现实的优势：产线工艺所需的改动更小。

不过，目前的阵营划分是动态的，市场竞争也在不断重塑格局。许多企业（特别是电芯厂商）会同时与双方合作，以最大化自身利益。例如，一些电池企业既为阳光电源的阵营供应电芯，也可能加入宁德时代的标准联盟。

五、胜战计：以逸待劳

在全球出货量排名上，阳光电源在2025年上半年储能系统出货量成功跃居全球第一。

从阶段性的战果来看，阳光电源的“轻资产”模式似乎略胜一筹。

在这一模式下，公司不自产电芯，而是通过外包和合作研发的方式，有效降低了前期研发投入与资产负担，尤其对于成本占比高达60%的电芯环节，有效实现了成本控制与资源聚焦。

这一策略为其带来了突出的盈利能力。2025年上半年，阳光电源储能系统业务收入达178.03亿元，占总收入的40.89%，首次超越传统优势业务光伏逆变器，成为公司第一大收入来源。更值得注意的是，其储能系统毛利率高达39.92%，较宁德时代高出14.4个百分点，显示出轻资产模式在利润端的竞争优势。

相比之下，宁德时代虽在电芯制造领域仍保持全球领先地位，但其市场份额正受到二线厂商的激烈冲击。与此同时，公司向下游系统集成领域拓展的策略，虽有助于获取更多价值链环节，却也使其与包括阳光电源在内的部分重要客户关系由合作转向竞争。

鹬蚌相争，渔翁得利

若抛开两家公司的“小我”，从全球视野来看：

阳光电源自2024年Q3起连续三季出货超特斯拉，2025年一季度起登顶并将优势维持至上半年。

11月17日InfoLink发布的2025年前三季度全球储能系统出货排名显示，第一易主，特斯拉凭借北美订单集中交付反超阳光电源，重回储能系统出货榜首。

竞争远未结束，战火仍在蔓延

两家巨头已经开始布局下一个战场——AIDC（人工智能数据中心）。

AIDC即人工智能数据中心，因算力需求对能源稳定性、持续性要求高，已成为储能领域的下一片蓝海。相较于传统储能25%-36%的毛利率，AIDC电源业务超过50%的毛利率，使其成为一片“价值高地”，也注定这场新战争从一开始就充满火药味。

2025年7月3日，阳光电源在投资者互动平台上宣称要把握AIDC快速发展机遇，设立子公司开展AIDC电源业务。阳光电源通过与英伟达、谷歌、亚马逊的深度绑定，已在AIDC电源设备领域抢占先发优势；

而宁德时代则依托电芯技术壁垒和光储系统整合能力，试图从能源供给端重构AIDC的电力规则。11月26日，宁德时代启动了西班牙最大的电池工厂建设，这一项目总投资高达41亿欧元（约合336亿元人民币）。

三十六计终有尽，而产业创新无止境。宁德时代与阳光电源的这场“恩怨”，看似是市场份额的争夺，实则是两条技术路线、两种商业模式的碰撞与试炼。

当特斯拉这样的全球巨头再度反超，一个更具战略意义的问题浮现：在更大的外部竞争面前，曾经并肩作战的双方，是否会“再续前缘”？

或许，比起你死我活的零和博弈，双方如何在新的格局下再次牵手，共同定义下一代能源的规则，才是真正值得期待的大新闻。

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