IPO鹰眼预警 | 科州药物净利润持续亏损

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

上海科州药物股份有限公司（以下简称“科州药物”）披露招股书。科州药物计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家集药物发现、临床研发、生产和销售为一体的创新药企业,专注科学创新,重点聚焦MAPK信号通路的新药研发,致力于在抗肿瘤等治疗领域自主。

从收入结构看，产品销售收入业务收入占比为86.95%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例产品销售收入86.95%推广服务收入13.05%

招股书显示，科州药物的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）6.189.983.65速动比率（倍）6.159.953.65资产负债率（合并）17.49%11.06%29.41%应收账款周转率（次）7.561.292.94存货周转率（次）2.091.77/归属于母公司所有者的净利润（万元）-11017.87-7140.31-12530.90每股经营活动产生的现金流量（元/股）-1.61-1.51-1.62每股净现金流量（元/股）-1.800.01-1.55归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.427.512.89加权平均净资产收益率-39.06%-63.01%-93.30%每股收益 (元/股)-2.41/0.00

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，科州药物已经触发20条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为342.11万元、224.51万元、1747.64万元，同比变动-34.38%、678.43%；净利润分别为-1.25亿元、-7140.31万元、-1.10亿元，同比变动43.02%、-54.31%；经营活动净现金流分别为-6386.86万元、-6779.08万元、-7375.45万元，同比变动-6.14%、-8.80%；毛利率分别为-226.41%、-5.38%、83.01%；净利率分别为-3662.83%、-3180.44%、-630.44%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为678.43%，上一期增速为-34.38%，出现大幅上升。

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长678.43%，净利润同比增长-54.31%。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动678.43%，营业成本同比变动25.48%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长678.43%，经营活动净现金流同比下降8.8%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为-226.41%、-5.38%、83.01%，而行业均值分别为54.02%、53.45%、51.61%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-39.06%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为83.01%高于行业均值51.61%，存货周转率为2.09次低于行业均值3.15次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1.1亿元、0.5亿元、0.8亿元，研发费用/营业收入分别为3182.76%、2314.43%、435.68%。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-0.6亿元、-0.7亿元、-0.7亿元。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.54亿元、3.71亿元、2.96亿元，占总资产之比分别为95.15%、98.22%、98.04%；非流动资产分别为782.79万元、672.57万元、591.45万元，占总资产之比分别为4.85%、1.78%、1.96%；总资产分别为1.61亿元、3.78亿元、3.01亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为29.41%、11.06%、17.49%；流动比率分别为3.65、9.98、6.18。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.77%、存货占总资产之比为0.50%，固定资产占总资产之比为0.31%，有息负债占总负债之比为3.83%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.09低于行业均值3.15。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.05低于行业均值0.42。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为6.18，较上期变动-38.12%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为321.7万元、93.2万元、138.6万元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.7亿元、-0.7亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-1.3亿元、-0.7亿元、-1.1亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-54.31%，上一期增速为43.02%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为342.1万元、224.5万元、0.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-34.38%、678.43%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为-1.3亿元、-0.7亿元、-1.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为43.02%、-54.31%。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-1.5亿元，需关注未来可持续经营性风险。

四、募集资金情况

科州药物本次公开发行股票数量不超过843.80万股，拟募集资金为6.00亿元，其中49000.00万元用于新药研发项目，5000.00万元用于营销网络建设项目，6000.00万元用于补充流动资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为17.49%。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.3亿元，营运资本为2.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为2.8亿元，警惕存在过度融资之嫌。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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