IPO鹰眼预警|凯龙洁能上市触发27条风险预警 浙商证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

新疆凯龙清洁能源股份有限公司（以下简称“凯龙洁能”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

凯龙洁能本次公开发行股票数量不超过5500.00万股，拟募集资金为4.00亿元，其中保荐机构为浙商证券股份有限公司，审计机构为信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市广发律师事务所。

招股书显示，凯龙洁能的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）0.891.121.07速动比率（倍）0.831.051.01资产负债率（合并）45.29%37.29%41.12%应收账款周转率（次）3.434.314.39存货周转率（次）17.5321.8225.41归属于母公司所有者的净利润（万元）6588.6710301.289506.84每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.691.351.11每股净现金流量（元/股）-0.310.220.39归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.544.123.46加权平均净资产收益率9.24%16.48%18.16%每股收益 (元/股)0.400.620.58

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，凯龙洁能已经触发27条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.20亿元、5.96亿元、5.37亿元，同比变动14.70%、-9.92%；净利润分别为9393.51万元、1.03亿元、6434.16万元，同比变动9.75%、-37.59%；经营活动净现金流分别为1.83亿元、2.23亿元、1.13亿元，同比变动22.15%、-49.17%；毛利率分别为34.78%、32.75%、28.13%；净利率分别为18.07%、17.29%、11.98%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.2亿元、6亿元、5.4亿元，复合增长率为1.64%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-9.92%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1亿元、0.6亿元，复合增长率为-17.24%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-9.92%，净利润同比增长-37.59%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-9.92%，销售费用同比变动18.99%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长36.67%，营业收入同比增长-9.92%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.78%、32.75%、28.13%，最近两期同比变动分别为-5.85%、-14.11%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.13%，低于行业均值48.51%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为18.16%、16.48%、9.24%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为18.07%、17.29%、11.98%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.25%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.25亿元、3.48亿元、3.45亿元，占总资产之比分别为32.98%、31.65%、24.80%；非流动资产分别为6.62亿元、7.51亿元、10.46亿元，占总资产之比分别为67.02%、68.35%、75.20%；总资产分别为9.87亿元、10.99亿元、13.92亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为41.12%、37.29%、45.29%；流动比率分别为1.07、1.12、0.89。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为13.00%、存货占总资产之比为1.70%，固定资产占总资产之比为36.16%，有息负债占总负债之比为50.06%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为4.39，4.31，3.43，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.43低于行业均值12.21。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率17.53低于行业均值33.69。

总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.43，同比大幅下降24.53%。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为3.7亿元，较期初增长395.11%。

在建工程占比较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程与资产总额比值为26.25%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为45.29%，高于行业均值35.39%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为0.89，较上期变动-20.01%。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为1.2亿元，短期债务为1.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.63。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-37.59%，上一期增速为9.75%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为5.2亿元、6亿元、5.4亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为14.7%、-9.92%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.9亿元、1亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为9.75%、-37.59%。

净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降37.59%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.78%、32.75%、28.13%，最近两期同比变动分别为-5.85%、-14.11%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为84.25%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

凯龙洁能本次公开发行股票数量不超过5500.00万股，拟募集资金为4.00亿元，其中40000.00万元用于天然气净化回收业务能力提升建设项目。

凯龙洁能主营业务为：主要从事油气田放空天然气净化回收、注气业务、天然气发电及主动力服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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