上市后首次战略并购，曹操出行瞄准万亿商旅市场

近日，港股上市公司曹操出行宣布了两笔收购。一笔是拟收购吉利商旅100%股权，另一笔是收购耀出行100%股权。待两项收购事项分别完成后，曹操出行将进一步整合内部资源，形成业务合力，开拓万亿to B商旅市场。

吉利商旅和耀出行主要业务针对企业商旅出行场景，而曹操出行也已深耕企业出行场景多年。曹操出行CEO龚昕表示，两项收购完成后，将打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条，构建“一站式科技出行平台”。

12月31日，李书福作出禁售承诺，至2026年9月30日不会以任何方式出售、转让其当前直接或间接持有的公司股份，其对曹操出行的支持与看好不言而喻。

吉利系内部“组队”，把分散的王牌拼成同花顺

曹操出行这次并购，把吉利系内部互补资源进行整合，凑成了一副能打能抗的“同花顺”。

曹操出行在全国163座城市有成熟的出行网络，累计完成了超19亿次出行服务，还早早布局了Robotaxi业务，被李书福视为是吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体。更关键的是，它从2016年就开始做企业客户服务，到2024年底已经累计服务了1.35万家企业，在企业出行市场有了成熟的积累。

耀出行是吉利和梅赛德斯-奔驰联手打造的高端出行品牌，采取的是直营平台和直营运力的模式，拥有奔驰S级、E级轿车和V级商务车，并配备专业的出行管家。截至2023年底，耀出行已经覆盖了国内32个核心城市和全球12个国际都市，累计服务了近150万个人用户和8000家企业客户，还多次为杭州亚运会、中国国际进口博览会等国际活动提供出行保障，在高端企业和会议服务市场有很强的口碑和客户资源。

再看吉利商旅，这家2010年成立的公司，本身就是吉利控股战略投资的差旅管理服务平台。该平台帮企业订机票、酒店，还能提供全流程差旅解决方案和会展会议策划服务，服务过的客户包括河北银行、中国烟草总公司等大型企业，在企业端的服务经验和客户资源，也能和曹操出行现有的企业客户形成互补。

更重要的是，这三家都是吉利系旗下企业，整合后磨合的难度相对较小。而曹操出行收购完成后，就可以打通日常通勤、商务接待、差旅管理的全场景服务链条。

进入万亿新市场

两项并购，有望帮助曹操出行打开高端出行和企业商旅两块极具价值的市场。

先看高端出行市场，这是一块毛利率极高的“肥肉”。数据显示，商务专车的毛利率能达到45%以上，耀出行的加入，能让曹操出行直接拿下这块高毛利市场，改善曹操出行的盈利结构。

不同于个人用户对价格敏感，企业和高端用户更看重服务品质，比如接机时能免费等待1小时，出行管家能帮忙托运行李、车内定制装饰等个性化服务。这些服务不是靠低价能复制的，一旦形成口碑，可建立稳定的客户群体。

再比如粤港澳大湾区，数据显示，深港两地2025年通关旅客总量已突破2.4亿人次，同时“粤车南下”驶入香港市区政策正式落地实施，跨境高端出行需求旺盛，曹操出行已经接入耀出行的“深港豪华车”服务，提供从深圳湾直达香港核心区域的通行服务，乘客可享受全程无换乘、行李无需转运的便捷体验，配合高效通关安排，为频繁往来双城的商务人士及高端旅客提供了极大便利。

再看企业商旅市场，这是一个万亿级的蓝海市场。随着企业数字化管理需求提升，对差旅服务的要求也从“能订就行”变成“高效、合规、省钱”。

吉利商旅的智能差旅系统，能帮企业优化差旅流程、控制成本，据悉吉利商旅可以帮助企业节省差旅支出约30%。而曹操出行的运力网络和耀出行的高端服务，能完美匹配企业的多样化需求。

比如一家跨国公司，既能通过吉利商旅统一预订国内外机票酒店，又能在国内用曹操出行安排员工通勤，在海外用耀出行的服务接待客户，所有行程数据实时同步，对账结算一步到位。

这种一站式解决方案，能极大提升企业客户的粘性，而企业客户的订单量稳定、回款有保障，比个人用户的零散订单更具可持续性。

积极战略并购增强竞争力

回头看这两笔收购，这不仅仅是曹操出行业务范围的扩大。更深层的意义在于，这是一家以C端起家的公司，主动走出“舒适区”，向产业链上下游和价值链高端发起的战略进军。

知名投资机构花旗就认为，通过收购耀出行和吉利商旅，曹操出行将构建一个覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平台。完成整合后，曹操出行向企业客户和高端用户提供服务将有助于提高曹操出行整体的用户平均收入（ARPU）和利润率水平，这些用户群体可能对平台具有更高的忠诚度和粘性，并可能为曹操出行现有的整体出行业务带来交叉销售协同效应。

通过这次战略并购，曹操出行落子商旅服务，有望开拓新的增长空间。