千万起家狂买全球资产，比许家印更疯狂入狱

眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。海航创始人陈峰，曾是中国商界呼风唤雨的“佛系大佬”，手握1.2万亿资产，版图横跨全球。7500亿的巨额债务不仅压垮了海航，也将这位曾经的商业教父送进了高墙之内。

获刑12年、罚没2.6亿，这究竟是资本狂欢后的必然代价，还是个人野心膨胀的悲剧宿命？

陈峰是如何“借势”的？

如果说时势造英雄，那陈峰绝对是90年代初那波下海潮中最懂“借势”的人。1993年，海南建省办特区，热钱涌动，但航空业却是一片空白。

时任海南省长航空业务助理的陈峰，敏锐地嗅到了这个万亿级的风口，但他面临着一个死局：省政府只给了1000万启动资金，而那一架波音客机的价格就要数亿元。

换作常人，可能早就放弃了，但陈峰展现出了他作为“资本赌徒”的天赋，他拿着这1000万，没有去买飞机零件，而是去“买信用”。

他利用自己在政府积攒的人脉和信用背书，在海南本地发起了定向募资，硬生生筹到了2.5亿元，这就是海航的第一桶金，也是陈峰“空手套白狼”哲学的起点。

真正让海航起飞的，是陈峰发明的一套“连环贷”模式。

买了第一架飞机后，他没有急着运营回本，而是转手抵押给银行，贷出钱来买第二架，再抵押买第三架……这种极度激进的杠杆操作，让海航的机队规模在短短几年内呈指数级增长。

1997年亚洲金融危机，全球航空业一片哀嚎，海航却逆势登陆A股，募资9亿元。

这笔钱让陈峰尝到了资本市场的甜头，他意识到，做实业赚钱太慢，玩资本才是王道。

从此，海航偏离了航空主业的航道，驶向了名为“多元化”的深渊。

陈峰的逻辑很简单：只要规模足够大，银行就不敢断贷；只要故事讲得好，股市就会买单，这种逻辑在经济上行期看似无懈可击，实则是在刀尖上跳舞。

陈峰的高明之处在于，他不仅能忽悠国内银行，还能忽悠国际大鳄。

华尔街金融巨头索罗斯斥资2500万美元入股海航，这在当时的中国商界无异于一颗核弹。

有了索罗斯的背书，海航的融资渠道瞬间打开，国际资本蜂拥而至，这也让陈峰的野心彻底膨胀，他不再满足于做中国的海航，他要做世界的海航，于是，一场疯狂的全球扫货开始了。

买下半个地球后的消化不良

2015年至2017年，是海航最疯狂的三年，陈峰和他的团队像逛菜市场一样，在世界各地疯狂“买买买”。

65亿美元入股希尔顿酒店，成为最大单一股东；

60亿美元收购美国IT分销巨头英迈国际；

重仓德意志银行，成为其最大股东；

甚至还买下了瑞士空港、爱尔兰飞机租赁公司……

短短两年，海航砸出去了500亿美元，完成了123笔跨国并购，巅峰时期，海航旗下拥有近2000家子公司，总资产突破1.2万亿元，超越万科、华为，稳坐中国民企第二把交椅。

陈峰沉浸在构筑“日不落商业帝国”的快感中，却选择性忽视了一个致命问题：钱是从哪来的？答案是：全是借的。

海航的并购资金，极少来自自有利润，绝大部分是短期高息债务，这就像是用信用卡套现去买彩票，只要有一期不中，整个资金链就会断裂。

到了2017年，海航的债务危机终于浮出水面，总负债高达7500亿元，资产负债率飙升至72%。

更可怕的是债务结构，大量的短期债务即将到期，而海航买来的资产，如酒店、地皮、长期股权，变现能力极差。

数据是冰冷的，海航每天一睁眼，就要还1.5亿的利息，全年利息支出超过500亿，而企业的净利润只有区区5.4亿，也就是说，海航辛辛苦苦干一年，赚的钱还不够还几天的利息。

这种“借新还旧”的庞氏游戏，终究有玩不下去的一天，监管层的专项核查，成为了推倒多米诺骨牌的第一根手指。

2018年7月，海航原本的实际操盘手、董事长王健在法国普罗旺斯意外跌落身亡，这起离奇的事件，让本就摇摇欲坠的海航雪上加霜。

已退居幕后的陈峰被迫重新出山，但他回归后做的第一件事，不是通过改革挽救企业，而是进行了一场血腥的内部清洗。

他将王健的亲信全部边缘化，甚至安排自己的儿子陈晓峰进入董事会，试图搞“家天下”，管理层甚至上演了抢公章、撬保险柜的闹剧。

这种内部治理的全面崩塌，让债权人和投资者彻底失去了信心，海航，已经从一家现代化企业，退化成了充满宫斗气息的封建作坊。

2025年7月，海口中院的一审判决书揭示了惊人的真相：陈峰犯有背信损害上市公司利益罪、骗取贷款罪、职务侵占罪。

这三项罪名，每一项都直指企业家的道德底线：

背信损害上市公司利益：他为了填补集团的债务窟窿，违规占用上市公司数百亿资金，导致中小股东利益受损。

骗取贷款：编造虚假财务报表，欺骗银行获取贷款，维持其庞氏骗局。

职务侵占：利用职权，将公司的钱装进自己腰包。获刑12年，罚没2.6亿，这是法律对这位“资本枭雄”的盖棺定论。

2021年，海航进入破产重整程序。这是中国商业史上规模最大、最复杂的重整案，原本庞大的海航集团被拆分为航空、机场、商业等板块，分别引入战略投资者。

航空板块归了辽宁方大，机场板块归了海南国资，那个曾经横跨五大洲、不可一世的海航集团，实质上已经不复存在了，留给社会的，是一地鸡毛和无数债权人的血泪。

普通债权人的清偿率不足20%，意味着他们借给海航的100块钱，最后只能拿回不到20块。

陈峰的悲剧，不仅仅是个人的悲剧，更是那个狂飙突进时代的缩影，许多中国民营企业家都有一种误区：认为只要把企业做大了，大到关乎国计民生，国家就不会让你倒，银行就不敢抽贷。

这种“大而不倒”的幻觉，让他们在扩张时肆无忌惮，无视基本的财务纪律和法律红线。

海航的倒塌告诉我们：在市场规律和法治面前，没有什么是大而不倒的，当企业的发展背离了价值创造的初衷，变成了资本空转的工具，它的毁灭就是注定的。

陈峰在狱中或许会反思：如果当年他守住航空主业，如果没有那500亿美元的疯狂并购，今天的海航，会不会是另一番光景？可惜，历史没有如果。