TA们，在2026年能否“峰回路转”？

来源：上海证券报·中国证券网

纵观2025年全年，A股市场呈现一波结构性“小牛”行情。数据显示，在剔除ST股、退市股及当年上市新股后，5176只个股中，有4110只涨幅为正，其中523只涨幅超过100%。但是，仍有40只个股跌幅超过30%，其中7只跌幅逾40%。

跌幅最大个股：跨界光伏遭遇阵痛期

2025年跌幅最大的个股为仕净科技，全年累计下跌50.99%。该公司原主营制程污染防控设备、末端污染治理设备，于2023年宣布跨界进军光伏领域。然而，新业务并未给公司带来效益。

继2024年年报业绩大幅下滑后，仕净科技2025年前三季度实现营收11.11亿元，同比下降65.44%；归母净利润亏损2.26亿元，同比下滑256.77%。财报显示，业绩下滑主要是完工订单数量较上年同期减少所致。

紧随其后的是康乐卫士，全年跌幅达49.97%，位居第二。作为一家从事新型疫苗研究、开发和产业化的创新驱动型生物制药企业，公司长期处于亏损状态。2025年前三季度，公司营业收入为127.63万元，同比增加106.53%；归母净利润亏损2.29亿元。自2013年以来，公司扣非归母净利润持续为负，且亏损规模逐年扩大——2020年至2024年分别亏损1.57亿元、2.78亿元、2.94亿元、3.14亿元和3.63亿元。

康乐卫士2020年以来财务数据

跌幅第三的是龙大美食，全年下跌48.11%。该公司以食品为主体，以养殖和屠宰为两翼支撑，致力于发展成为中国领先的食品企业。然而，猪周期持续低迷叠加预制菜赛道竞争加剧，使其增长承压。

此外，华星创业、无线传媒、中百集团等个股2025年跌幅均超40%；万科A、三只松鼠等亦下跌30%以上。

整体来看，业绩持续恶化等因素，成为相关个股大幅回调的重要诱因，也反映出在政策引导与市场机制双重作用下，A股价值投资逻辑正逐步强化。

2025年A股跌幅前20

食品饮料板块连跌5年，会否极泰来吗？

从行业分布看，2025年跌幅居前的50家上市公司中，医药生物、电子行业数量最多，分别为9家和8家；食品饮料、环保、房地产等行业各有3家上榜。

值得注意的是，食品饮料行业（申万指数）2025年下跌9.69%，已连续5年收跌，较2021年高点累计跌幅已超50%。

“2025年内需相对偏弱，年中‘限酒令’等政策亦形成短期扰动，食品饮料行业整体承压。”国信证券在2026年策略报告中表示。

数据显示，食品饮料板块全年跑输沪深300指数达27个百分点。细分来看，软饮料维持相对较高的景气度，零食行业则呈现明显分化，量贩零食龙头继续开店、魔芋零食放量形成局部亮点。

不过，展望2026年，多家券商释放积极信号。华龙证券认为，随着宏观政策加大逆周期调节、扩大内需支持力度增强，作为必选消费品重要赛道的食品饮料板块直接受益于内需提振。其中，伴随行业加速出清，白酒板块估值有望震荡上行；预加工食品经历多年承压后，最差阶段或已过去；而受益于餐饮业的修复和连锁化率提升，餐饮相关的基础及复合调味品龙头有望迎来估值重构。

同样经历长期调整的医药生物板块，在2025年终于迎来些许转机——全年上涨11.94%，结束连续4年的下跌趋势。尽管部分个股仍位列跌幅榜前列，但行业基本面已现回暖迹象。

诚通证券研报认为，2025年AI制药技术热度攀升，全球创新药景气延续，叠加国内生物医药投融资触底反弹，市场关注度持续回升。

展望2026年，“创新”与“出海”被多家券商列为医药板块投资主线。随着前期研发投入逐步兑现、国际化进程加速推进，医药板块或开启新一轮增长周期。

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