盲盒泡沫破裂，泡泡玛特如何从巅峰跌入谷底

作者 | 燕大

信息爆炸时代，有些泡沫崩的让很多人措手不及。

之前一度被抢断货的拉布布，在商业史上算是一个奇迹，凭借稀缺玩法和IP生意在高峰期能让一只玩偶炒到上百万，但现在，恐怕打骨折也难卖了。

定价594的Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列，二手平台的均价已从接近1500块回落到630块左右，单只99元的部分单品也同样跌破了原价，有的平台甚至最低只要82元。

包括一些实体门店也是，曾经需要抢的盲盒已然被摆到显眼位置，为了撑住场面还打上限时特惠的标签。

有人说拉布布失去了往日色彩，而在我看来，这本质上其实就是一场资本与商业的盛宴，只不过是到了尾声了。

泡泡玛特创始人一开始开的是卖玩偶的铺子，这种铺子很常见，尤其是在商场里，不说遍地都是但也绝对不少，但能做到全网甚至全世界知名的却寥寥无几。

泡泡玛特能成功的核心模式，是——盲盒，即，将玩偶或其他小物件放入盲盒，通过隐藏款、稀缺款的设计，激发消费者的收集欲望，在开盲盒以获得隐藏款和稀缺款的同时，又激发了人们的赌博心理。

这种人为制造的“多巴胺游戏”，能够精准激发消费者的成瘾式消费，催生“赌徒心理”与重复购买，极大地提升了用户的粘性。

让拉布布IP达到高潮的，是一众国际顶流晒出收藏，像贝克汉姆收到它当作礼物、国际女歌手用它搭配爱马仕，包括6月份一只棕色拉布布卖出82万......甭管这些是不是甲方的刻意打造，但结果就是这款咧着9颗尖牙、面带邪魅笑容的丑萌玩偶，火爆全球。

乘着这股浪潮，去年它的营收暴增超106%，来到130亿，而净利润更猛，暴增超188%，达到31亿元，最狠的股票市值，一度被炒到4500多亿，人称“塑料茅台”。

有人去炒股票，还有不少人是去炒拉布布实物的，跟炒茅子的黄牛一样，“抢到就是赚到”。

但当Labubu被炒成硬通货和流量密码时，除了真喜欢和追求情绪潮流的人，其实大家明白，包括黄牛都知道这里头有泡沫，只不过都寻思着早上车早发财，只要自己不是最后一棒，泡沫破了也伤不到自己。

理论上的确是这样，就好比之前多次上热搜的泛茶、金融茶，就算雷声不断但仍然不乏大批人冲进去火中取栗，只要在赶在泡沫破碎之前收手就能成为赢家。

但每次都有很多人高估了自己的变现能力，囤了大量的货，出的时候走的是实物交割，而市场的风云变幻则是通过光纤和无线电波上演秒级互通，换句话说，等你看到跌价想跑的时候，不好意思，往往跑不掉。

实物买卖不像手机上操作股票、点点按钮就行，尤其是拉布布这种非标实物，即使是非标的白银实物，在跌价阶段你想卖掉都要看运气，关键还会伴随买方的大刀砍价，原先的溢价都未必够砍的。

现在一些拉布布门店门可罗雀，往日热闹场景不再，二手平台上也是曲高和寡，放眼过去全是卖家。

说实话，炒作非标实物玩击鼓传花的案例，在过去并不少见。往远了说，就像几百年前的荷兰郁金香，往近了说，十几二十年前的藏獒、兰花等等，炒起来之后往往一支/只难求，但泡沫一破，想甩都甩不掉。

以前信息不发达，像荷兰郁金香这种击鼓传花的泡沫能玩几十年，光是投机高峰就持续了将近3年时间；到了现代，90年代至2010年前后，虽然有了数字电话、沟通方便了，但距离信息爆炸还远得很，因此像藏獒、兰花的游戏也能持续十多年。

但现在不同了，全球都处在信息爆炸时代，热点更迭太快，更多时候是扎堆体现，一个新兴玩法起来的快，戳破之后萎缩的更快。

特别是靠炒作这种非标实物的黄牛，多数都会亏得裤衩子都不剩。

这一点从上个月泡泡玛特直播间两员工对话就表露无疑，一人：妈呀，这东西（竟然）卖79块；另一人：没事，会有人买单的。

反过来说，于泡泡玛特而言，即使压了大量库存也伤害有限，因为作为这场盛宴的主角，它应该吃到了最丰厚的蛋糕。

在拉布布高光阶段，IP故事啥的也没啥耐心讲了，为斩获高额利润，品牌方更多的是被“流水线式变现”充斥，饥饿营销之余还有时不时的突击式补货，据报道月产能从1千万只飙到5千万只，稀缺性被打破。

换句话说，本质上品牌方也在赚快钱，也知道错过这个村就没有下个店，不趁着高光阶段大卖特卖，难道留着过年？！这东西又没什么高精尖高壁垒。

高峰期那一大波，显然品牌方及大投资人已经赚的盆满钵满，半年财报显示营收高达138亿，同比去年暴增204%，净利润约46亿，更是暴增396%！

这还不包括股票上的获益。

至于观众担心的投放量太多、卖飞了之后拉布布价格会往下走，很简单，当卖不动的时候自然会收缩产能，同时收缩库存等成本，接着可能再回到稀缺或打造下一个。

可以这么说，自从泡泡玛特在6月份突然加大力度搞出“百万级”补货，尤其是618期间显示全渠道预计补货量400-500万，二手价格的崩塌就已经开始上演。

本质上这是品牌方和黄牛的利润争夺战，只不过品牌方牢牢把握着定价和供应。

只要趁着价格还在的时候饱和式供应、应赚尽赚，黄牛就只有输掉裤衩的份。