全面降息下的“存款搬家”

2025.12.31

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作者 |第一财经 陈君君

2025年末，当许多储户打开手机银行，曾经高息的三年期、五年期定期存款已难觅踪迹，大额存单纷纷下架，定期存款利率也普遍降至“1字头”。低利率环境下，“存款搬家”现象上演，居民资金正加速从传统存款向理财、保险、黄金等多元资产迁移。与此同时，银行内部也在经历结构性调整：国有大行率先降息，中小银行通过频繁多轮降息和退场长端产品，主动压降负债成本。展望2026年，业内人士表示，存款市场的调整步伐预计将进一步加快，利率和存款规模或将继续下行，“存款搬家”的趋势或将延续，居民储蓄向多元资产迁徙的动能仍将存在。

全面降息与长期限存款退场

2025年，个人存款和理财市场呈现出显著的结构分化特征。随着利率整体下行，长期限定期存款利率普遍进入“1字头”，大额存单等高息产品陆续下架。

回顾来看，银行存款市场年内经历了涉及各类存款、遍及各类银行的降息潮。5月20日，六家国有大行率先调整人民币存款利率，活期利率下调5个基点至0.05%，短期定期品种3至12个月的利率下调15个基点，长期限品种3年期和5年期分别下调25个基点。

股份制银行及中小银行随后全面跟进，降息幅度和频次甚至超过国有大行。其中，中小银行成为市场调整的主力军。例如福建华通银行上半年密集下调存款利率5次；上海华瑞银行三年期定期存款利率从2.8%降至2.15%，五年期更是从2.8%降至2.1%。部分中小银行3年、5年期定期存款利率甚至低于全国性大行，彻底打破了中小银行长期“高息避风港”的形象。

降息不仅限于中长期存款，活期存款、通知存款、协定存款等短期品类也被纳入调整范围。多轮降息后，部分中小银行出现了明显的利率倒挂现象：更长期限的定期存款利率低于较短期限存款，长期限产品的收益优势逐渐消失。

与此同时，长期限存款产品加速退场。民营银行中，已有多家下架5年期定期存款。国有大行虽未全面下架长期整存整取产品，但三年及五年期大额存单在售大幅收缩，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行六大国有银行的手机银行App中，目前均已无五年期大额存单在售。招商、中信、兴业、浙商等多家股份行也已无五年期大额存单在售。

利率下行与净息差压力

市场变化背后，有多重原因推动。首先是宏观利率环境长期低位运行。2025年，贷款市场报价利率（LPR）延续下行趋势，银行贷款端收益率下降，而存款端成本刚性存在，导致商业银行净息差收窄。国家金融监督管理总局数据显示，截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，国有大行、股份行、城商行和农商行净息差分别为1.31%、1.56%、1.37%和1.58%，处于历史低位。

其次，中小银行通过利率调整优化负债结构。年内，多家民营银行、村镇银行和农商行暂停了三至五年期定期存款及大额存单的新增业务，以减少高成本中长期资金占比，提升资金运用灵活性。业内分析认为，通过利率下调和调整存款期限结构，银行能够显著降低资金成本。上海金融与发展实验室首席专家曾刚表示，长期定期存款占比高的银行，整体资金成本较高。通过倒挂利率，引导储户将中长期存款转为短期存款，不仅降低了成本，也为未来负债结构调整提供了更大空间。

存款利率下行对居民资产配置也产生直接影响。央行数据显示，2025年1-11月，居民定期存款增量明显放缓，占总体金融资产的比重也有所下降，不少资金转向理财产品、保险以及黄金等收益更高的资产。华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜分析称，值得关注的变化是非银机构与居民存款的互动增强了市场交易活跃度。历史数据显示，非银居民存款剪刀差变化与万得全A成交金额占A股总市值的比重高度同步，非银存款增速与全A成交金额基本一致，从侧面反映出居民资产配置多元化的趋势正在加速。

此外，2025年银行“开门红”揽储策略出现明显分化。地方银行依靠礼品营销、存贷联动等手段维持客户黏性和资金归集，国有大行则偏向稳健管理，强调负债结构优化和成本管控，整体依靠利率吸储的效能下降。

2026年存款搬家将延续

展望2026年，业内人士认为，存款市场调整将进一步深化，“存款搬家”趋势预计持续，居民储蓄从传统存款向理财、保险、黄金等多元资产迁徙的动能仍将存在。数据显示，2025年三季度末，全国存续理财产品规模已达到32.13万亿元，同比增长9.42%。黄金、保险产品等投资品亦受到投资者欢迎。

中国银河证券分析师张迪表示，2026年货币政策将延续适度宽松基调，但宽松路径有所调整。中央经济工作会议提出“促进经济稳定增长、物价合理回升”，并强调灵活高效运用降准降息。预计全年仍将出现降息，引导LPR下行，并传导至存贷款利率；降准亦有望落地。

中金公司银行业分析师王子瑜认为，2025年零售存款平均降幅约30个基点，居民定期存款增量明显放缓，而活期存款、理财、非货基金及非银存款规模增长提速，呈现资金跷跷板特征。2026年，伴随储蓄意愿减弱及超额储蓄活化，预计新增约2-4万亿元资金流向非定存投资领域，对应居民储蓄率约10%-12%。

对银行而言，2026年不同类型机构的策略将继续分化。“国有大行可能更侧重财富管理业务，通过提升中间收入对冲净息差压力，同时维持稳健的负债结构。中小银行则对存款利率更敏感，可能通过差异化定价、灵活期限产品和创新产品吸储，部分产品或与黄金、外汇或股票指数挂钩，以提高收益吸引力。”苏商银行特约研究员高政扬称。

高政扬进一步表示，银行应通过创新产品设计和提升服务水平，稳步提升活期及短期存款的占比，从而持续改善存款期限结构。同时，应实现定价机制的精细化，摒弃“一刀切”的传统模式，建立以客户综合贡献度为基础的差异化定价体系，并将金融科技深度应用于负债成本管理，以实现更精准的动态定价调整。

而在居民端方面，资金多元化配置趋势亦将持续。“短期或灵活期限理财产品可能成为首选，中长期定期存款逐步减少，储户将更加关注收益率、流动性和风险控制。”一位股份行零售部门人士对记者表示。

微信编辑| 小羊

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