金融“造血”新图景 | 前瞻2026

金融是实体经济的血脉。2025年中央经济工作会议圈定金融支持重点，要求“引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域”。

受访人士表示，这一部署标志着金融调控由“总量维稳”转向“结构性重塑”。展望2026年，金融机构将聚焦打通“科技—产业—金融”堵点，从“输血”帮扶升级为“造血”赋能，让金融活水精准滴灌经济毛细血管。

从总量维稳到结构重塑

在上海国家会计学院教授、金融系主任叶小杰看来，金融加力支持重点领域，旨在锚定服务实体的核心使命，构建增长动力、创新动能与市场主体三位一体的金融支持体系；内需是增长内生动力，科技是高质量发展引擎，中小微企业是稳就业、畅产业链的关键载体，三者有机联动，破解资金供需错配。

复旦大学国际金融学院副院长、教授高华声从三个层面作出分析：

宏观层面，金融调控正从“总量维稳”转向“结构性重塑”，引导资金从过度集聚的房地产与传统基建，转向边际产出更高的内需、科创与小微，阻断“需求收缩—信用放缓”的负循环，平衡防风险与稳增长。

中观层面，三者形成“稳增长、调结构、惠民生”的内循环。金融打通生态血脉，通过支持科创与小微，激发活力、稳定就业、促进增收，最终释放内需潜力，实现由“金融驱动”到“产业创新+消费升级双轮驱动”的切换。

微观层面，差异化金融工具帮助中小微与科创企业跨越融资难关，让活水精准滴灌经济毛细血管与创新高地，推动质升量增。

“政策关键在于明确金融服务的核心方向，即通过优化资源配置来突破结构性制约，为高质量发展提供金融动力。”开源证券指出，支持重点领域绝非简单扩大资金供给，而需依托资本市场实现质效升级，通过投融资精准对接、资本运作赋能与风险缓释创新，推动金融支持由“输血”向“造血”转变。

西南证券表示，当前，我国经济正处在结构转型与动能转换的关键阶段。金融机构支持这三大领域，实质上是统筹当前稳增长与长远促升级的战略举措。作为现代经济的血脉，金融须由“被动供给”转向“主动赋能”。

打通内需“最后一公里”

扩大内需正遭遇两大结构性堵点：需求侧，消费信贷门槛高、专项消费金融支持不足，叠加城乡资源失衡，抑制了中低收入及农村群体消费潜力的释放；居民预防性储蓄高、大宗消费门槛高，导致消费意愿不强。供给侧，新型消费及基础设施项目投入大、周期长，面临资本金缺口与退出渠道不畅；消费领域中小企业在品牌与渠道升级中也普遍缺乏资本支撑，难以抓住内需机遇。

高华声提出，扩大内需的核心是“场景化赋能+普惠化下沉”。一方面，推动消费金融由“通用型”转向“场景定制型”，围绕绿色消费、适老化改造、服务消费等新需求，打造“金融+场景+政策”联动模式，以精准产品激活细分需求；另一方面，补全县域金融基础设施，推动支付工具与信贷资源下沉，重点覆盖县域及农村市场，打通内需增长的“毛细血管”，释放下沉市场潜力。

针对消费企业融资痛点，开源证券2026年将双管齐下：一是构建覆盖种子期、成长期、成熟期的全生命周期综合金融服务体系，提供从股权融资顾问到上市辅导、并购重组的一体化支持；二是推动消费场景与资本深度融合，通过IPO辅导、定向增发等服务，助力地方龙头企业把握区域消费升级机遇。

西南证券方面认为，服务扩大内需应从“促消费”转向“创需求”：一是创新金融产品，探索以收益权等为基础的资产证券化，降低消费门槛；二是以资本服务赋能消费企业，支持其拓展融合业态、升级商业设施、发展智慧零售，用新场景、新体验激活消费活力。

破解科创融资“三难”

科技创新融资普遍遭遇“轻资产、长周期、高风险”三大难题，与传统信贷模式天生错位，造成全周期断档、风险分担缺位。具体痛点：一是攻关周期长，“耐心资本”供给不足；二是轻资产运营，研发到产业化之间融资断层；三是知识产权等新型资产估值难、质押难。

高华声建议，支持科技创新要“全周期覆盖+风险共担”：构建覆盖企业各阶段的金融服务链，并健全政府补偿基金、科技保险等风险分担机制，降低金融机构风险敞口，引导资金投向硬科技。

叶小杰也指出，赋能科技创新需构建全周期多元支持体系：前期以引导基金与天使投资提供耐心资本，中期推广知识产权质押等新型工具，后期通过科技债券、资产证券化拓宽直接融资，形成“投贷担险”协同发力的生态。

开源证券2026年将双轮驱动：一是搭建全生命周期“耐心资本”服务链，为科技企业提供初创股权融资、成长上市辅导、成熟并购重组的全程适配方案；二是打造“科创+产业+金融”协同生态，推动知识产权资本化，补齐技术转化资金缺口，加速成果产业化落地。

西南证券提出，服务科技创新要“看成长”而非“看资产”，围绕科技与产业融合，为科技型企业提供全周期综合金融服务，助力新质生产力。具体而言，初创期以股权投资、产业基金注入耐心资本；成长期以投行服务对接上市、再融资、并购需求；成熟期拓展资产证券化、REITs及研究咨询，赋能产业集群做大做强。

疏通小微融资“三道关”

中小微企业融资卡在“信用缺口、信息黑箱、抗风险弱”三道关，融资难、融资贵并存。

上海财经大学滴水湖高级金融学院教授、上财浦发金融创新研究院副院长陈欣把数字普惠和供应链金融视为破局抓手；高华声进一步提出“数字化信用赋能”：整合多维数据重建信用，把应收账款变成可融资资产，并通过财政贴息等方式降低成本，从增信用、拓渠道、降成本三方面破解融资梗阻。

叶小杰认为，助力中小微企业应以信用赋能、风险共担为核心：用大数据完善信用评价，弱化传统抵押；扩大政府性担保覆盖面，落实银担分险；并简化审批、降低附加成本，使普惠金融真正触达海量主体，夯实微观基础。

2026年，开源证券将聚焦两大方向精准服务中小微企业：一是整合“研究—投资—投行”内部链，提升专业度与精准度；二是下沉区域网络，提供规范治理、挂牌培育到股权融资的一站式支持，依托三四板衔接机制，助推企业驶入多层次资本市场，实现规范、规模化跃升。

西南证券提出，服务中小微企业要从“资金输血”跃升为“能力造血”，关键在疏堵点、降成本、提韧性：一方面拓展直接融资，推动“中小微企业支持债”和应收账款、知识产权等资产证券化，盘活存量资产；另一方面升级数字化平台，以线上综合服务与大数据评估精准匹配融资需求，降低服务成本，实现普惠触达。