Minimax、智谱冲刺上市之际，月之暗面杨植麟发声：5亿美元C轮大幅超募，手握百亿现金暂不急于IPO

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蓝鲸新闻12月31日讯（记者 朱俊熹）12月31日，大模型独角兽月之暗面创始人、CEO杨植麟发布内部信，确认公司已于近期完成5亿美元C轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过100亿元。C轮融资资金预计将用于更加激进地扩增显卡，加速K3模型的训练和研发。

部分资金也将用于2026年的激励计划和期权回购计划。2026年月之暗面的平均激励预计是2025年的200%，同时计划大幅上调期权回购额度。

在内部信中，杨植麟直言，相比于二级市场，公司判断还可以从一级市场募集更大量资金。"事实上，我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。"他表示，月之暗面短期不急于上市，也不以上市为目的，但未来仍会将上市视为加速AGI进程的手段，强调公司掌握主动权。

2025年末，基模层创业公司的资本动向明显加快。12月30日，智谱正式开启港股招股，计划于2026年1月8日在港交所主板上市。智谱本次IPO预计募资约43亿港元（当前约合39亿元），市值超511亿港元。招股书显示，智谱在私募市场累计融资超83亿元，现金及现金等价物25.2亿元。

12月31日，另一家"六小龙"MiniMax亦启动港股招股，计划于2026年1月9日挂牌上市。MiniMax本次IPO融资规模最高可达41.9亿港元（5.38亿美元），发行估值将介于461亿港元至504亿港元之间。截至2025年9月，公司持有现金结余约10.46亿美元。

快思慢想研究院院长、原商汤智能产业研究院创始院长田丰曾对蓝鲸科技表示，在"六小龙"中，MiniMax、智谱则是第一批拿到上市"融资船票"的阶段性领先者。其他几家则面临产品自证商业价值、基模型投入产出失衡的挑战，要么加速跑到"下一个赛点"拿到新一轮融资，要么靠自己提升产品盈利规模才能幸存下来。

从业务表现看，杨植麟在内部信中披露，借助K2模型的SOTA表现，月之暗面C端商业化指数增长。9至11月，海内外付费用户数环比平均增长超过170%。同时，K2 Thinking的发布也显著带动了API收入的增加，同期海外API收入增长4倍。

展望2026年，月之暗面表示，接下来最重要的目标是超越Anthropic等前沿公司，成为世界领先的AGI公司。一方面，推动K3模型在预训练水平上追平世界前沿模型。另一方面，进一步垂直整合模型训练和agent产品taste（体验）。在产品和商业化层面，公司将聚焦agent方向，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，营收规模实现数量级增长。

以下是杨植麟的内部信全文：

2025年即将过去，借此机会祝贺大家在今年取得的sota成绩！

在大家的一同努力下，2025年是Kimi充满突破的一年。K2和K2 Thinking的发布标志着我们在AGI道路上走出重要一步。中国首个万亿参数基座模型、第一个开源的agentic model、在最核心benchmark例如HLE上超越OpenAI取得sota、独具特色的创意写作风格得到全球用户喜爱、第一次成功使用二阶优化器做大规模训练，K2系列模型让Kimi从中国走向了世界，在硅谷以及更广泛的全球技术圈产生了重大影响力，登上twitter全球热搜，得到Nvidia创始人、All-In Podcast主播、Anthropic联合创始人、Perplexity创始人、a16z创始人、Vercel创始人、诺奖得主等知名技术领袖的高度评价。

技术的突破也为产品的爆发和商业上的飞速进展奠定基础。Kimi产品从5月开始高频推出新的agent功能，发布了Researcher, OK Computer, PPT, Kimi Code等新品，功能日渐强大。借助K2模型的sota表现，C端商业化指数增长，9-11月，海外和国内付费用户数平均MoM增长超过170%。同时，K2 Thinking的发布也显著带动了API收入的增加，9-11月海外API收入增长4倍。

得益于上述突破，公司近期完成了5亿美元C轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过100亿元。相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金，事实上，我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。所以我们短期不着急上市，也不以上市为目的。当然未来我们计划将上市作为手段来加速AGI，择时而动，主动权掌握在我们手中。

C轮融资资金将用于更加激进地扩增显卡，加速K3模型的训练和研发。部分资金也将用于2026年的激励计划和期权回购计划。2025年，基于sota结果产出，调薪、期权奖励、现金奖励等各种激励措施累计324人次。2026年春节之前会确定K2 Thinking及后续模型和产品发布的奖励方案并发放。2026年公司的平均激励预计是2025年的200%，同时计划大幅上调期权回购额度，详细方案即将公布。

接下来公司最重要的目标是超越Anthropic等前沿公司成为世界领先的AGI公司。2026年的战略会按如下几个方面推进：

K3模型通过技术改进和进一步scaling，提升等效FLOPs至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型

垂直整合模型训练和agent产品taste，让K3成为更"与众不同"的模型，让用户体验到全新的、其他模型没有定义过的能力

产品和商业化上聚焦agent，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，营收规模实现数量级增长

这是一个喧嚣的时代，但对我来说，Kimi的起点很简单，就是单纯的好奇，好奇AGI的上限在哪，好奇我们心中的理想模型是什么样，好奇我们想要的模型能力怎么做出来。这份好奇带来的快乐是很真实的。当我们熬夜做的agent功能终于上线，当来自乌克兰的用户使用Kimi在战乱中教学，当每天醒来打开tensorboard看到惊为天人的训练曲线。我们共享了这些宝贵的接近真相的过程，也相信这种简单的快乐能让我们在喧嚣中穿越周期。

2026年Kimi会成为一个"与众不同"和"不被定义"的LLM。不管是别人没敢押注的技术无人区，还是需要一点偏执的审美坚持，我相信有更多Kimi-defined的创新能对人类文明加速发展产生独特贡献。这种独特性是我们存在的最大意义。共勉！

KK