AI热里的冷思考：看交易比看走势更稳？

12月31日刷到财联社的新闻，不少关注AI的朋友都慌了——有人说AI行业在搞“循环融资”，大科技公司投初创企业，初创企业再买大公司的云服务或硬件，把估值抬得离基本面越来越远。还有人警告“AI交易走下坡会拖累指数”，连之前涨得好的AI股都可能有风险。这事要不要紧？其实比起纠结“循环融资”“估值高”这些词，我更在意的是：怎么才能不被股价的“假波动”骗到？

我之前有个同事就踩过坑：去年买了只AI概念股，股价来回震荡，一会儿跳空下跌，一会儿又涨回去，他盯了三天K线，终于熬不住割肉了，结果割完没几天就四连阳；还有一次他追了只反弹的科技股，看着涨得凶，进去就套——你说这走势是不是故意“演戏”？

一、走势是“表面戏”，“真交易”才是底

其实我之前也犯过同样的错：盯着K线涨跌幅心情起伏，涨了就觉得“要起飞”，跌了就怕“要崩盘”。直到后来用了量化工具才明白——走势根本反映不了真实的交易意愿！比如下面这两只股票（看图1）：左边那只来回震荡，看着要崩，结果后面涨得猛；右边那只两次反弹都凶，结果套人没商量。要是只看走势，谁能不踩坑？

二、机构“真在做”，藏在“橙色柱”里

后来我学聪明了，不看走势看“机构有没有真的在买卖”。我用了十多年的量化工具里，有个橙色柱体叫“机构库存”（看图2）——它不是看机构“买了多少”，是看机构在这只股票上“交易得有多活跃”：橙色柱越密集、越明显，说明机构在这儿折腾的时间越长、参与的资金越多。

左边那只震荡的股票，橙色柱一直都在，说明机构压根没跑，震荡就是“吓唬小散”；右边那只反弹的股票，橙色柱压根没动，机构根本没参与，反弹肯定“长不了”。你说要是早看到这柱子，还会被走势骗吗？

三、AI热里的稳心态：不看“涨没涨”，看“有没有人做”

新闻里说AI估值高，要多元化配置，其实和看“机构库存”是一个道理——不管是AI股还是防御型股票，关键看机构有没有“真金白银在参与”。比如新闻里提到的博通，涨了51%不是靠“AI概念”，是机构持续在买卖；还有雪佛龙这类防御股，机构不跑，股息才稳。要是只看股价“涨没涨”，很容易掉进“假反弹”的坑，但看机构“有没有在做”，心里就有底了。

其实不管新闻里说AI有多少风险，市场波动的核心从来不是“新闻说了啥”，而是“资金在做啥”。就像我同事之前割肉的股票，要是早看“机构库存”，就不会被震荡吓跑；现在我买股票之前，先看橙色柱——只要机构在积极交易，震荡再多也不用怕；要是机构没参与，再好看的反弹也别碰。

说到底，投资最稳的心态，从来不是“猜新闻会涨”，而是“看清谁在真做”——走势是表面的“戏”，机构的“真参与”才是藏在背后的“底”。只要抓住这个“底”，不管市场怎么晃，心里都不会慌。

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