IPO前路未卜！南海农商行前三季度营收净利双降，不良率攀升风险隐现

深圳商报·读创客户端记者 邱清月

在A股银行IPO连续三年“空窗”的背景下，区域性银行的上市冲刺备受关注。12月29日，深交所披露信息显示，广东南海农商银行股份有限公司（下称“南海农商行”）IPO审核状态由“中止”变更为“已受理”，标志着其再度重启上市进程。然而，最新更新的财务资料却拉响警报：2025年前三季度该行营收、净利润双双下滑，资产质量承压，叠加业务集中度高、IPO进程屡遭中止等多重问题，这场历时七年的上市攻坚战前景不容乐观。

前三季度营收净利双降

招股书更新的财务数据显示，南海农商行盈利能力正持续走弱。2025年前三季度，该行实现营业收入42.77亿元，同比下滑8.73%；净利润18.65亿元，同比下降17.08%。

回溯过往业绩：2022年至2024年，该行营业收入分别为69.86亿元、68.61亿元、64.29亿元，呈现逐年下滑态势；净利润分别为27.28亿元、23.82亿元、24.53亿元。截至2025年9月末，南海农商行总资产为3468.17亿元，同比增长6.06%，而去年末这一增速仍为10.25%，大幅回落至个位数。

值得注意的是，该行上市之路异常坎坷，自2018年启动上市辅导，于2019年5月首次向证监会递交IPO申请，受全面注册制改革等因素影响，上市申请平移至深交所主板。且该行多次因财务资料过期问题被中止审核，此次重启已是今年内第二次恢复审核状态。此次计划发行不超过13.2亿股，募集资金全部用于补充核心一级资本。

不良率攀升

业绩承压的同时，南海农商行资产质量隐患也有所显露。截至2025年6月末，该行不良贷款率升至1.55%，较2024年末的1.43%明显反弹。同期拨备覆盖率从2024年末的241.56%降至230.99%，下降10.57个百分点，风险抵补能力有所减弱。尽管未披露最新不良贷款数据，但结合前三季度净利润下滑态势，其资产质量管控压力不容小觑。

招股书提示，该行存在显著的业务集中度风险。作为深耕本地的区域性银行，南海农商行的业务高度集中于佛山市南海区，截至2025年6月末，南海农商行在佛山南海区设有 218 家营业网点，包括 1 家总行营业部、131 家支行、86家分理处。截至2025年6月底，向南海区发放的贷款和垫款总额达1618.50亿元，占贷款和垫款总额的90.00%，地域依赖度极高。

行业分布方面，风险敞口同样集中，截至2025年6月末，制造业、批发和零售业、房地产业、租赁和商务服务业的对公贷款占比分别达43.43%、17.16%、15.53%和10.18%，合计占比超85%，其中房地产业贷款占比偏高，在当前房地产市场调整背景下，相关贷款质量面临考验。

当前A股银行IPO仍处“空窗期”，投资者对银行股的风险偏好较低，南海农商行此次重启IPO，其上市进程能否顺利推进仍有待观察。自2022年兰州银行上市以来，银行上市环境持续低迷，从当前沪深主板银行IPO“预备队”阵容来看，除南海农商行外，还有东莞银行、湖州银行、湖北银行、江苏昆山农商银行四家机构排队候场。