泡泡玛特二手市场“退烧”，业绩“狂飙”或难持续

来源：市场资讯

（来源：中时财经）

作者：沈 阳

编辑：李 捷

制图：乔寒云

近期，“泡泡玛特热度正在回落”“有黄牛称暂缓收购Labubu”等话题冲上热搜，引发大众对这一潮玩巨头的高度关注。

此前，泡泡玛特在二手市场堪称“硬通货”，近两年来价格持续攀升，部分热门款式更是被炒至高价。然而，曾经在潮玩市场风光无限的Labubu，近期其二手市场价格出现明显回调。

据《南风窗》杂志@盐财经YAN报道，今年6月12日发售的Labubu怪味便利店系列，上市第二天价格就从199元被炒到4600多元，当天成交量超过170件。但随着官方补货，价格迅速回落至千元以内，并持续下滑至260元左右。

第四代迷你Labubu系列也呈现类似走势。8月28日线上发售后迅速售罄，二手平台整盒价格一度达1600元，隐藏款接近800元。但到12月下旬，平台数据显示隐藏款成交均价已回落至264元，整盒价格降至1077元左右。

知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受中国经济时报·中时财经采访时表示，对于Labubu的价格回落，市场早有预期。他指出，此类价格波动并非首次出现，也不只是泡泡玛特一家。

他谈道：“这几年无论是谷子还是盲盒IP，都遵循了类似的市场规律，IP因为热炒而暴涨，也终会因为热炒过度、市场饱和而下跌。对于泡泡玛特来说，应该要寻找下一个热门IP和新一轮IP运营。泡泡玛特不是第一次遭遇‘退潮’，还有机会再起。”

与二手市场价格“降温”形成鲜明对比的是，泡泡玛特今年的业绩表现强劲。财报显示，今年上半年，泡泡玛特实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8%。上半年的营收与净利润已经超过2024年全年。

上半年，泡泡玛特有13个IP营收破亿元、有5个IP营收破10亿元，分别为THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO。在泡泡玛特众多IP中，包括LABUBU、ZIMOMO等在内的THE MONSTERS系列营收最高，达到了48.1亿元，同比增长668.0%，占总营收的比重为34.7%。

今年第三季度，泡泡玛特营收同比增长245%—250%，其中，中国收益同比增长185%—190%。海外市场收益同比增长365%—370%。

不过，市场对于泡泡玛特营收高增长可持续存有疑虑。

据每日经济新闻报道援引摩根士丹利报告指出，泡泡玛特正在从过去两年的“爆发式增长”阶段，过渡到未来的“可持续增长”阶段。该机构预测泡泡玛特2026年Labubu的收入增速将显著放缓，增长引擎将由单一爆款转向非Labubu IP的多元化驱动。

就如何维持消费者的热情和忠诚度等相关问题，中国经济时报·中时财经联系了泡泡玛特方面，对方并未做出具体的回应。

对此，盘和林建议称：“消费者大多喜新厌旧，所以创造新IP、不断地制造社交媒体关注度，是泡泡玛特维持消费者热情的关键。”