上海，一天4个IPO！

2025年12月30日，上海为中国资本市场献上了一份厚重的“年终答卷”。一日之内，四家总部位于上海的企业横跨深港两大交易所，同步敲响了上市的钟声。

其中，誉帆科技以“地下管网治理运维行业第一股”登陆深市主板；英矽智能作为“港股AI制药第一股”在港挂牌；林清轩成为港股市场首个以“高端国货护肤”为核心定位的上市公司；同时，美联股份也作为工业预制钢结构建筑领域的领先综合分包服务提供商登陆港股。

这一天，来自同一座城市的四家企业，在深港两大资本舞台上同频共振，完成了各自的上市之旅。它们的业务，从最基础的市政管网养护、工业建筑骨骼，延伸至最前沿的AI制药和高端国货护肤，恰好拼出了一幅从“制造”到“智造”再到“创造”的上海产业图景。

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四个维度，一个上海

这四家公司的创立时间跨度超过十五年，其迥然不同的成长轨迹，共同构成了观察上海产业升级的微观缩影。

美联股份的故事始于1999年，创始人陈博彦与妹妹陈嘉琪，从预制钢结构建筑起步，他们的创业历程，正值中国城市化与工业化进程加速的黄金年代。二十余年间，公司从一家建筑厂商，发展为提供设计、制造、安装一体化服务的综合解决方案商。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司于中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三，市场份额为3.5%。它的身上，烙印着上海作为中国现代工业基地扎实、厚重的一面。

四年后的2003年，经历六次创业失败的山东人孙来春，在上海注册了林清轩品牌。起初，这只是一个文艺的笔名和一份渺茫的希望。真正的转折发生在2012年，孙来春将所有资源聚焦于从山茶花中提取护肤精华。这个“All in”的决定，造就了一款累计销量超过4500万瓶的明星产品，也让“以油养肤”的国货理念得以与国际品牌同台竞技。林清轩的路径，展现了上海作为消费潮流策源地和品牌高地的魔力。

而2012年，在上海长宁区，誉帆科技正悄然开启了一段“隐形冠军”的征程。作为国家级专精特新“小巨人”企业，自成立以来，公司始终深耕排水管网维护领域，构建起覆盖检测及专项调查、非开挖修复、养护，以及专用车辆和修复材料产销的全产业链服务体系。它的发展路径，清晰地刻画了上海如何将具体的城市治理需求，转化为培育高技术服务企业的市场机遇。

两年后的2014年，在上海浦东，一个更具颠覆性的故事开始书写。Alex Zhavoronkov创立的英矽智能，瞄准的是人工智能与生物医药的交叉地带。其自主研发的Pharma.AI平台已实现“端到端”药物发现与开发，成功完成20项临床试验和IND申报。此外，公司已与Exelixis、美纳里尼等全球制药企业达成3项管线授权合作，潜在收入规模高达20亿美元。它代表了上海在面向未来的前沿科技领域，敢于定义规则、参与全球竞争的高度。

从工业制造到城市运维，从消费升级到源头创新，这四家同时敲钟的企业，看似毫无关联，却从四个维度精准勾勒出上海多元化、多层次、富有韧性的产业生态体系。

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资本合奏，为多元化的上海赋能

企业的飞跃离不开资本的助推。这四家公司背后的投资人图谱，犹如一场跨越不同投资风格与阶段的“上海合奏”。

最受瞩目的无疑是英矽智能。其股东名单不仅汇聚了华平投资、红杉中国、高瓴、启明创投等顶级财务投资人，更在上市时集结了一个标志性的基石投资者联盟。

这份多达15家的名单，罕见地实现了“跨界”与“破圈”：既吸引了礼来公司这样的全球制药龙头与腾讯这样的互联网巨头首次以基石投资者身份押注生物科技，也涵盖了淡马锡、施罗德、瑞银等国际顶级投资机构。这一阵容的意义远超资本本身，礼来与腾讯的跨界入场，代表了产业与科技巨头对AI制药潜力的实质性认可；而多家国际机构通过本次发行首次涉足港股，进一步巩固了香港作为全球医疗健康与科技投资重要枢纽的地位。

林清轩的融资故事则展现了另一种节奏与深厚的产业链接。成立至今，林清轩已获得雅戈尔、碧桂园创投、头头是道基金、凯辉基金、启承资本、分众传媒、分享投资等知名机构的投资。为本次上市保驾护航的基石投资者阵容颇为亮眼，包括富达基金、大湾区共同家园投资、大家人寿等七家知名机构。

值得注意的是，今年5月，在赴港股IPO前，林清轩公司发生了多起股权变动。其股东名单中的上海凯辉创美，是由凯辉基金、欧莱雅集团及上海市静安区政府于2025年3月联合设立的。这意味着，国际美妆巨头欧莱雅已间接成为林清轩的股东，凸显了本土品牌获得的国际产业资本认可。

相对而言，美联股份与誉帆科技的资本之路，则更体现了与自身产业特质的深度契合。美联股份带有浓厚的创始人驱动色彩，股权长期集中于创始家族，上市引入的基石投资者阵容务实，其资本路径与传统制造业的内生增长模式一脉相承。而作为国家级专精特新“小巨人”企业的誉帆科技，其股东中出现了苏州城建投等具有地方政府和产业背景的机构。这不仅是财务投资，更是一种对解决城市“里子”工程痛点的关键技术服务商的战略背书。

从押注颠覆性科技的全球风投，到链接产业资源的战略资本，再到服务实体经济的本土机构，多元化的资本能在上海找到各自心仪的标的，并共同托举它们走向公开市场。这场“合奏”本身，就是上海作为国际金融中心，其资本“蓄水池”深度与广度的一次集中展示。

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IPO暖流中的新起点

英矽智能上市后市值一度逼近200亿港元，成为港股AI制药板块的焦点；林清轩挂牌首日股价稳健上扬，总市值达118.7亿港元。誉帆科技与美联股份也均获得投资者踊跃认购。这既是企业价值的兑现，也是观察当下资本市场温度的一扇窗口。

这一日的热闹，并非孤例，而是2025年中国IPO市场整体回暖的缩影。Wind数据显示，截至12月28日，A股今年以来共有111家企业首发上市，合计募集资金1253.24亿元，募资额较2024年大幅增长96.25%。

更值得关注的是，市场的结构性变化极为鲜明——“新质生产力”成为绝对主线，募集资金集中流向电子、生物医药、高端装备等硬科技行业。这清晰地表明，资本市场的融资功能正与国家创新驱动战略深度协同，服务于产业升级的宏观图景。

市场的暖流，源于制度改革的活水。2025年，科创板重启第五套上市标准、创业板激活第三套标准等一系列“包容性改革”，为尚处关键成长期、未盈利的硬科技企业敞开了大门。政策导向从单纯关注历史盈利，转向更重视企业的创新潜能与技术壁垒。这直接激活了企业的上市热情，截至12月，三大交易所年内新受理的IPO申请数量较去年同期大幅增长，一批人工智能、商业航天等前沿领域的公司已进入上市辅导期。

未来，资本市场预计将进一步聚焦人工智能、新能源、生物制造等国家优先发展的领域。对于上海而言，这一天四响的钟声，既是对过去产业培育与金融生态的总结，更似一记清脆的前奏，或许才刚刚翻开新的篇章。