上海
一、十大牛股：题材+赛道+小盘共振推升涨幅
核心特征：涨幅均超500%，上纬新材以1820.29%居首，个股集中在新材料、高端制造、ST重组三大方向，且多为中小盘标的。
1. ST股重组/摘帽炒作
*ST宇顺、*ST亚振等ST股凭借重组预期、资产注入、摘帽预期成为资金炒作核心，A股ST股“困境反转”的题材属性在这类标的上体现得尤为明显。
2. 赛道景气度驱动
上纬新材（新材料）、胜宏科技（PCB）、飞沃科技（高端制造）等标的契合新能源、半导体、高端装备等政策扶持赛道，2025年相关产业链需求回升，业绩与行业景气度形成共振。
3. 小盘股资金撬动效应
多数牛股为中小盘股，流通盘小的特点让资金更容易推动股价上涨，形成“题材炒作+资金抱团”的行情。
二、十大熊股：退市+经营恶化主导暴跌
核心特征：跌幅均超50%，广道退、东通退跌幅超90%，个股几乎全为退市股、经营困境的ST股。
1. 退市风险直接冲击
广道退、东通退处于退市整理期，股价暴跌源于业绩连续亏损、触及退市新规、财务造假等问题，反映A股退市制度常态化下，“壳资源”价值大幅贬值。
2. ST股经营基本面崩塌
*ST长药、*ST立方等标的普遍存在主营业务停滞、债务危机、持续亏损等问题，缺乏盈利能力和转型可能，市场对其估值持续下修。
3. 公司治理与行业下行双重打击
部分熊股还存在违规担保、控股股东资金占用等治理问题，叠加所属行业处于下行周期，进一步加剧股价下跌。
三、市场启示
1. 牛股端：2025年A股结构性行情显著，政策扶持的高景气赛道+小盘股弹性是股价上涨的核心逻辑，但ST股重组/摘帽存在不确定性，题材炒作需警惕回调风险。
2. 熊股端：退市新规严格执行下，业绩差、有退市风险的垃圾股被市场抛弃，投资者需规避基本面恶化的标的，重视价值投资。
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