数据诠释“港股之王”：中金公司市占率与头部项目主导力断层领先

2025年以来，随着中国优质资产价值持续重估，国际资本逐步加大对中国资产的配置力度，港股 IPO 市场重新展现出活跃态势，募资规模时隔六年重回全球首位。与此同时，伴随中资投行国际化服务能力的不断提升，其在港股 IPO 市场中的专业作用和影响力日益凸显。

在这一背景下，中金公司依托长期深耕形成的市场积累、成熟的专业能力以及在重大项目中的组织与执行优势，持续在港股 IPO 市场发挥核心引领作用，在发行定价、投资者结构构建等关键环节中不断强化对中国资产海外定价权的掌控能力。凭借在项目数量、承销规模及头部项目主导力等方面的持续领先表现，中金公司已被市场公认为“港股之王”，稳居港股 IPO 市场中资投行的核心主导地位。

中金公司在港股IPO市场占据领先优势

从项目数量看，2025年以来港股市场共完成117单 IPO，中金公司参与53单，市场覆盖率达45%，较 2019 年17%的份额实现大幅跃升。其中，中金公司担任保荐人的项目42单，市占率36%。也就是说，每三家新上市的港股公司中，就有一家由中金公司担任保荐人；牵头保荐项目38单，牵头率超过 90%，处于市场绝对领先水平。

从承销规模看，中金公司参与项目的承销规模超 100 亿美元，承销占比近 30%，较 2019 年约 15% 接近翻倍。回溯 2019 年，港股 IPO 市场仍以外资投行为主导，高盛、摩根士丹利等国际投行位居承销规模排行榜前列，合计占据显著市场份额，在大型中资企业海外上市中发挥着核心承销与定价作用。在此对比之下，中金公司在港股 IPO 市场的份额持续提升，已连续4年位居市场份额第一。这背后反映的是其在过去6年间对全球投资者的深度覆盖能力不断增强，在项目推介、发行定价、配售组织等承销关键环节上全面掌握主导权，并在国际资本市场中逐步确立起领先、稳定的中国资产价格发现能力。

中金公司在头部项目中已成为引领者

更值得强调的是，在衡量投行综合实力的前 20 大港股 IPO 项目中，2019 年高盛、摩根士丹利、摩根大通等国际投行合计担任保荐人的项目数量达 10 单，外资投行在大型中资企业海外上市中的牵头组织与定价话语权仍处于明显优势地位。与之形成鲜明对比的是，2025 年中金公司在头部项目中的主导地位实现了质的跃升：保荐项目数量由 2019 年的 4 单大幅提升至 10 单，占比达 50%；同时在承销份额上形成显著领先优势——其保荐的 8 单项目承销份额超过 45%，其中 5 单项目承销份额超过 70%，在头部项目中形成断层式领先。这一变化不仅体现了中金公司在港股市场更强的牵头组织能力、执行能力和全球投资者动员能力，也标志着其在国际资本市场中，已成为中国资产海外发行中价格区间形成、投资者结构构建及发行结果稳定性的核心主导力量。

值得一提的是，在众多港股明星项目中，中金公司凭借对国际核心资本的广泛覆盖，引入了全球顶级主权基金、长线机构投资者等重量级国际投资者，为企业实现跨越式发展带来关键资金支持。

宁德时代（300750.SZ、3750.HK）于5月20日在港交所挂牌上市，发行规模52.5亿美元。截至完成时，创下2023年以来全球规模最大的IPO、2022年以来全球规模最大的中资企业IPO（按定价日）、迄今规模最大的A股上市公司H股IPO等多项纪录。据悉，中金公司作为保荐人，在项目推进过程中，面对复杂的地缘政治环境和国际资本博弈，充分挖掘企业核心价值，公开发售获得逾150倍超额认购，并成功引入十余个国家主权基金及多家国际长线投资者；在发行定价方面，协助企业实现按A股收盘价“零折扣”定价，重塑国际资本对中国新能源核心资产的价值认知。

三花智控（002050.SZ、2050.HK）于6月23日在港交所挂牌上市，发行规模13.68亿美元，是2021年以来浙江省规模最大的港股IPO。据悉，中金公司帮助公司引入的基石投资人欧洲资管巨头施罗德基金认购1.42亿美元，为其历史上首次作为基石投资者参与港股IPO，充分体现国际长期资本对中国高端制造的高度认可。

奇瑞汽车（9973.HK）于9月25日在港交所挂牌上市，发行规模13.4亿美元，创近十年大型综合车企港股融资规模之最，持续支持产业高质量发展和国际化布局。据悉，中金公司作为牵头保荐人，全权负责引入的基石投资者广泛覆盖香港市场意见领袖投资人与产业链主企业，承销份额排名承销团首位。

佳鑫国际资源（3858.HK、JXIR）于 8 月 28 日在香港联交所与阿斯塔纳国际交易所同步上市，发行规模 1.76 亿美元，为全球首个两地同步上市项目，并推出中亚地区首支人民币计价股票，在交易结构创新和人民币国际化方面具有示范意义。公司核心资产为巴库塔钨矿。中金公司作为独家保荐人，在企业尚处商业化初期的情况下，成功挖掘其战略资源价值，推动香港公开发售获超 2,000 倍认购、国际配售约 21 倍覆盖，引入众多长线投资者。上市后，公司两地股价较招股价均实现翻倍以上上涨，有效确立了初创期国际矿业企业的市场定价基础，彰显香港在国际矿业定价中的功能优势。项目同时探索形成“央企引领、民企协同”的出海新模式，通过香港平台盘活中亚优质矿产资源，为落实“走出去”战略提供了可复制样本。

在本轮港股市场热潮中，中资投行正以香港为支点，推动内地企业与国际资本的深度融合。从 2019 年到 2025 年的六年间，中金公司在港股 IPO 市场完成了从“重要参与者”向“引领者”的关键跃升。无论是市场参与度、保荐牵头比例，还是在头部项目中的实质性主导能力，中金公司在香港市场的影响力均已进入全新阶段。更为重要的是，中国资产在全球资本市场中的定价权、影响力与话语权，正由中金公司率先构建并持续强化。凭借在发行定价、投资者结构塑造等核心环节的领先表现，中金公司已成为香港资本市场的核心主导投行，被市场广泛视为当之无愧的“港股之王”。