连锁药店行业业绩分化加剧 精细化运营与合规化成企业突围核心

一、连锁药店行业发展优势显著，我国已形成结构完整、协同紧密的产业生态体系

连锁药店是指在一个连锁总部统一管辖下，将有着共同的经营理念、服务规范和完整质量管理体系的单体药店连接起来，通过统一进货或授权加盟等方式实现统一化、标准化、规范化的经营管理。与传统单体药店相比，连锁药店能够整合分散的单体门店资源，实现更广范围的规模化布局，拥有显著的发展优势：

资料来源：公开资料，观研天下整理

按连锁区域不同划分，连锁药店可分为全国性连锁药店、跨区域连锁药店和地市连锁药店；按所有权不同划分，可分为直营连锁药店、加盟连锁药店、混合型连锁药店；按照业态划分，可以分为DTP药房、门诊慢特病门店、院边店等。

资料来源：公开资料，观研天下整理

从产业链来看，目前，我国连锁药店行业已经形成了较为完整且高度协同的产业链条，从药品采购、仓储物流、门店销售到售后服务，覆盖了医疗健康产业的多个关键环节。具体来看：连锁药店行业上游为医药制造、医疗器械、保健品及医药物流行业，是产业链的核心供应端；中游为连锁药店运营商，通过统一采购、统一配送和统一质量标准，保障药品的质量与供应稳定性；下游则是终端消费者，构成产业链的需求终端。

资料来源：公开资料，观研天下整理

二、扩张与承压并存：我国连锁药店行业业绩分化加剧，市场正加速向头部集中

1、我国连锁药店数量不断增长

根据观研报告网发布的《中国连锁药店行业发展深度分析与投资前景研究报告（2026-2033年）》显示，作为医疗健康产业的重要组成部分，我国连锁药店行业近年来呈现较快发展态势，市场潜力持续显现，门店数量不断增长。截至2024年底，我国持证药店总数约为68.37万家，其中零售连锁药店数量达到39万家，零售单体药店数量为29.37万家，行业连锁化率达57%；同时其销售网络广泛覆盖各级城市及农村地区，精准适配不同区域的健康需求。

数据来源：国家药监局，商务部，观研天下整理

2、盈利空间不断收窄，我国连锁药店行业呈现“冰火两重天”格局

尽管市场持续扩张，但我国连锁药店行业却陷入经营压力陡增的困境。首先，医保定点收紧、药价治理深化、医保飞检常态化及个账改革落地等一系列高压举措，直接影响终端客流稳定性与客单价提升，部分门店因失去医保定点资格更是面临客流大幅萎缩的难题。

同时，2019-2024年行业疯狂扩张引发的竞争白热化，进一步分流客源、压缩利润空间，叠加消费力下行影响，收入端增长陷入乏力，2025年1-9月实体药店零售规模同比下降1.9%，成为行业增长承压的直接佐证。

数据来源：米内网，观研天下整理

此外，成本端则呈现刚性上涨态势，房租、人力等核心运营支出持续增加。收入增长放缓与成本刚性上升的双重挤压，最终导致我国连锁药店行业整体盈利能力不断下滑，经营困境日益凸显。依据《2024年药品流通行业运行统计分析报告》，2024年，以零售为主的上市公司平均毛利率33.4%；平均费用率28.7%；平均净利润率3.1%。

在多重压力交织的调整周期下，行业呈现“冰火两重天”格局。从2025年前三季度业绩表现看，大参林、益丰药房、漱玉平民、华人健康等头部企业凭借规模优势与精细化运营，实现营收、归母净利润双增长；而老百姓、一心堂、健之佳等企业则因区域布局集中、成本管控不足，出现营收与净利润“双降”。

资料来源：各公司财报，观研天下整理

这一分化趋势表明，当下我国连锁药店行业正加速向头部集中，中小连锁生存空间进一步压缩。截至2024年底，全国共有《药品经营许可证》持证企业70.54万家，其中批发企业1.51万家，同比增加0.03万家；零售连锁企业6607家，同比减少118家，行业集中度提升趋势明显。

三、“跑马圈地”时代结束：多家连锁药店按下扩张暂停键，提质增效成为核心战略

与此同时，曾经“跑马圈地”的疯狂并购时代也已按下刹车键，扩张速度明显趋缓，部分企业甚至出现门店“净减少”态势，行业正从“规模优先”全面转向“效率优先”的发展新阶段。

从行业整体数据来看，药店总数的负增长成为重要信号。据中康CMH数据显示，2024年末全国药店总数较当年第三季度下降0.5%，这是近年来全国药店总数首次出现季度环比负增长；2025年第一季度这一趋势持续，全国新开药店7118家，闭店数量却高达10284家，净关店3166家，门店总数回落至70万以下，行业“出清”进程已然开启。据多地市场监管部门数据，截至2025年9月底，全国药店净减少超过6000家。

头部上市企业的门店变动数据更直观反映了这一转型。作为曾经扩张先锋的一心堂，收缩趋势尤为显著。2020-2024年其新开门店数量维持在千余家规模，凭借持续扩店于2023年迈入“万店时代”，但2025年前三季度新增门店仅288家，关闭门店却达430家。截至2025年9月末，其门店数11230家，较2024年末的11498家有所回落。

营收规模最大的大参林同样放缓了扩张脚步。2024年，大参林还保持着新建907家、并购420家的扩张力度，同期关闭门店755家。虽然2025年三季报未披露门店详细情况，但根据2025年半年报显示，其截至报告期末门店数16833家，虽仍为七大上市连锁药店中规模最大，但新开自建门店仅152家，并购门店数为0，闭店285家，规模扩张基本按下暂停键。

其他头部企业中，门店数量变动呈现分化态势，但整体扩张降温明显。截至2025年9月末，老百姓大药房门店数15492家，前三季度关闭直营门店304家，新增门店756家，其中自营仅64家，692家为加盟店新增；益丰药房门店数14666家（含4097家加盟店），较2024年末减少18家，期间关闭门店440家，新开直营门店137家、加盟店285家。

健之佳和漱玉平民则出现明显净闭店。2025年前三季度，健之佳闭店83家、新增45家；漱玉平民闭店223家，仅新增3家，两家企业闭店数量均远超新增数量。

数据来源：公开数据，观研天下整理

在此背景下，“提质增效”成为行业共识。企业纷纷通过关闭低效门店、优化选址策略等方式，提升整体运营效率。大参林在2025年半年报中提及，随着医保追溯码全面使用、电子处方流转平台逐步落地，行业合规要求将进一步提高，合法合规运营、具备精细化管理能力、供应链资源丰富及规模效应充足的企业，将获取更大市场份额，行业集中度有望进一步提升。

‌这一趋势在头部企业的战略调整中得到印证‌。一心堂表示，外部政策（如医保规范趋严）与宏观经济（老龄化加速、消费渠道多元化）变化显著，药店经营环境已难以恢复至过去状态，行业核心方向聚焦于“提升单店服务人数与效率”，而经营合规化（如医保溯源码全覆盖、供应链合规）成为关键趋势。

‌为此，一心堂启动门店调改计划‌，通过扩充非药品类（如个护美妆、洗涤洗护、功能性食品、儿童潮玩等）提升门店店效、人效与平效。截至2025年9月30日，已完成805家门店调改，计划年底前完成1000家，2027年前实现70%门店转型为泛健康门店（医保支付占比控制在20%附近）、30%门店聚焦专业化（以处方药、DTP产品、新特药为核心）的差异化竞争格局。

老百姓2025年三季度正式实施门店从“交易型”到“关系型”、业务线从“坐商”到“行商”的双线转型，其核心目标之一就是推动店员从销售员转型为顾客信赖的健康顾问，提升顾客体验。同时，持续围绕顾客的健康需求挖掘多元化机会点，主要从商品、服务两大方面推进。

健之佳也主动打破传统发展模式，从“依赖医保”销售、药品价格竞争模式主动向强化专业药学服务、健康管理服务、差异化商品品类管理能力转型，从“满足顾客需求”向“激发顾客需求”转型，通过价值服务构建竞争壁垒。

整体来看，连锁药店行业的疯狂并购与跑马圈地时代已正式落幕，虽然仍有企业探索联盟、参股等差异化扩张模式，但整体扩张速度放缓，聚焦质量提升与效率优化已成为行业发展的主流趋势。未来，行业竞争将从规模比拼转向核心能力较量，精细化运营与合规化发展将成为企业突围的关键。（WW）