上海
12月31日，有色板块早盘走强，江西铜业（600362.SH）涨超4%，华友钴业（603799.SH）、湖南白银（002716.SZ）、云南锗业（002428.SZ）、紫金矿业（601899.SH）等跟涨。有色矿业ETF招商（159690）涨1.5%，行情数据显示，该ETF近5个交易日获资金净流入超2500万元。
消息面上，有色行业首份业绩预告出炉。紫金矿业发布公告，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润510亿元-520亿元，创下公司上市以来最好年度业绩，同比增长约59%-62%；扣非净利润475亿元-485亿元，同比增长约50%-53%。
根据中证指数官网数据，有色矿业ETF招商（159690）跟踪的有色矿业指数，紫金矿业权重占比10.03%。
展望后市，国金证券认为，当市场对“AI未知”这一定价逻辑尚未改变时，缺乏秩序仍是黄金的有利环境。当AI泡沫与黄金构成“哑铃”，黄金作为AI持仓的保险已实现了高光时刻的价值。白银作为既有“类黄金”属性又与AI电力相关的叙事资产，具备阶段性更高的弹性。但一旦AI叙事变得清晰，金银的叙事或也回归理性。
工业金属方面，联储证券指出，随着过去两年产能集中扩张周期结束，2026年全球可预见的新增矿山投产规模将显著下降，矿端供应正式步入中长期结构性瓶颈期。在此背景下，核心矿山的意外减产叠加主要资源产区（如南美、非洲）资源民族主义政策风险的上升，将进一步放大原本已存在的供给缺口。这决定了矿端在产业链利润分配中的优势地位和议价权将系统性增强。
有色矿业ETF招商（159690）紧密跟踪有色矿业指数，集中投资于拥有上游矿产资源的企业，包括北方稀土、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金等拥有大量资源储量的公司。截至最新收盘日，有色矿业指数年内涨幅达103.55%，同期有色金属行业指数涨幅102.5%，相比同类指数表现更具弹性。
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