业绩好，回撤小！我藏不住了

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在上周五这篇《》分析中，跟大家重点筛选了10只优质基金。

普遍业绩好、回撤小，历经市场长期牛熊考验！需要具体基金名单的，后台（菜单栏）发送“10”加小助理获得完整基金名单。

下面接上周五分析，具体盘点分析下这些基金，看看它们究竟如何……

景顺长城景颐双利债券A/C

以景顺长城景颐双利债券A为例，成立至今净值走势图如下。

我看完后脑海只有两个字：漂亮。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

基金也确实很6，不仅常年创新高，而且在2015年股灾、2018年大跌、前几年大跌中，回撤较小。

成立至今，最大回撤不超过5%。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

我又特意看了下基金经理变动，中途曾经换人，历经3-4任基金经理，不过业绩持续性、回撤水平控制没有出啥问题。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

现任基金经理李怡文和董晗，两人之前就合作共管二级债基，表现不俗。后来加入景顺长城基金，近几年业绩同样很棒。

两人也是固收+江湖里的知名CP。

分工中，李怡文主要管打底的固收资产，擅长大类资产配置，善于把握债市的行情节奏；董晗负责增强和进攻的权益资产，但长期配置均衡，既有新能源汽车、半导体、消费电子等成长行业，也有煤炭、石化等传统价值红利行业，兼顾价值成长。

易方达稳健收益债券A/B

以易方达稳健收益债券A为例，这是另一只净值漂亮的固收+基金，而且成立时间更长久、经历的牛熊考验更多。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

基金中途也曾换过基金经理，但近13年来，都是胡剑一人掌舵管理。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

回顾历史数据，在投资时，基金的债券等固收资产经常占比在80%以上，平均85%左右，用于权益的资产也相应减少。

数据来源：iFind；截至2025年9月30日

但胡剑会通过精选可转债、精选个股增强收益弹性：

第一，积极评估可转债的股权价值、债券价值和转换期权价值，结合发行公司基本面分析（如行业景气度、成长性等），以此判断可转债的长期股权价值。

第二，在股票投资中，采用自下而上策略，选择价值被低估、有稳定盈利能力和成长潜力的企业，也会布局银行、家电等稳增长行业。

与此同时，胡剑还会分散投资，降低单一标的风险，以及积极打新可转债和新股。

国投瑞银优化增强债券A/C

以国投瑞银优化增强债券A为例，成立至今净值走势图如下。

可以看出，基金刚成立那几年，业绩还有些弱，波动也较大，但后来渐入佳境，表现也越来越靓。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

过往基金经理变动也较大，不过每任的业绩表现都相对稳定。前面提过的李怡文和董晗，前几年就在它里面共同管理过基金。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

在其投资框架承袭里，也有很多独到之处，具体策略如下：

首先是大类资产配置，基金会根据经济周期、政策导向及股债市场估值水平，动态调整股债比例。

比如在经济复苏、权益市场机会较多时，适度提高权益仓位；而在经济下行，或市场波动较大时，增加债券配置比例，降低组合风险。

其次是权益投资策略，股票仓位通常控制在10%-20%之间，偏好竞争优势突出、现金流充沛且估值合理的中盘股，持股周期较长，换手率较低。

最后是债券投资策略，根据经济形势、货币政策及利率走势预判调整债券久期。

比如预期利率上升，缩短久期以降低利率风险；比如预期利率下降，则延长久期，捕捉债券价格的上涨收益。常态债券久期配置在1.5年-3.5年波动，也不承受太长期的风险。

招商安盈债券A

招商安盈债券A属于一只卡我bug的基金，因为设置的近10年最大回撤5%，结果刚好在近10年最大回撤达标。而不久前，刚好上演20%的超大回撤。

原因是在2015年牛市中，投资有些激进，净值很飘，当股灾发生时回撤贼大……

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

不过近10年业绩表现还好，没有上演极端大涨，回撤也相对可控。相比其他二级债基，风险波动相对较大。

基金的投资策略也略粗犷：

债市主要以高等级信用债为核心底仓，但会严格控制信用风险，不主动进行信用下沉。

股市则是量化选股，采用多因子量化模型选股，综合价值因子（如市盈率、市净率）、成长因子（利润增长率）、盈利因子（净资产回报率）等指标，筛选盈利能力强的公司。

在市场风格切换时，也会根据行业景气度和估值水平，动态调整各行业的配置比例。

工银双利债券A

工银双利债券A净值走势也蛮漂亮的。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

成立至今16年来，最大回撤5%，确实很秀。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

基金同样换过不少基金经理，但主要掌舵人欧阳凯却一直都在，也管理近16年了。不知道为啥，我突然想起《完美世界》里荒天帝那句台词：在，我一直都在。

数据来源：iFind；截至2025年12月29日

顺便聊下欧阳凯的投资体系，他属于股债包揽型基金经理，投资体系也很全面：

首先是资产配置，欧阳凯会结合政策环境、经济周期等，判断各类资产的性价比和风险收益特征，以此动态调整股票、债券、可转债等资产的配置比例。

其次是债市投资，优选高信用等级的债券，严控信用风险。

至于权益市场，则对股票仓位和可转债仓位严格限制，通常股票仓位10%左右，可转债仓位会根据市场估值和风险情况灵活调整。

同时，欧阳凯长期偏好低估值、高股息、业绩稳定的标的，很少参与高估值成长股炒作。对可转债也很谨慎，常在可转债估值合理或具有较高性价比时介入，很少参与高溢价可转债。

还有工银产业债券A和新华增盈回报债券没有盘点，不过篇幅已经2400字了，投资策略也和上述二级债基相似，我就不再一一点评了。

最后，文末跟大家总结下：

通过上述分析可以看出，不少二级债基换过基金经理，但业绩表现却没有出啥大乱子。回撤也普遍较小，爬坑还很快。

说明啥？说明它天然是个好赛道！

我们后市投资时，也要多关注类似轻松愉快的“天然好赛道”，而非自己给自己上强度，没苦硬吃。

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