1230周二复盘|人形机器人走向量产的2026年有什么不一样？

12/30周二复盘概要

今日商业航天板块头部标的示弱，板块回落时资金未引发市场普遍调整，而是流向其他板块轮动。

机器人板块成为日内资金承接的主要方向，明日观察是否继续加强/出现下一阶段主线的窗口。

目前视为轮动修复：机器人作为去年跨年题材，上半年表现尚可，下半年9月有一小波行情，类似液冷板块8月见顶后调整至近期也走了修复的路径。

这个板块比较好的去处是优必选套利品种TQ，午后板块普涨，追跟涨这类短线预期一般，但中线应该没多大问题。

其他热点板块：AI应用板块因Meta收购事件催化；昇腾产业链昨日受“400亿订单”催化，液冷、整机、PCB等标的今日表现一般，但值得继续跟踪。

以下是大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。

①数字人民币：经过多年发展，我国数字人民币在技术、产品及机制上已较为成熟。随着西部陆海新通道政策落地及CIPS规则优化，以数字人民币为核心的货币桥（mBridge）及CIPS有望在跨境支付领域实现从“试点”到“规模化应用”的突破。

②机器人：特斯拉Gen2.5机器人或已完成硬件平台的锁版，设计基本冻结，关键总成预计需小步优化，为2026年量产版本Gen3筑牢基础;Gen3解决安全防护结构件和灵巧手后就将定型，判断2月份之内将会完成。

③AI应用的领头羊：公司此前发布的RalvieAI是一款AI智能体，通过人工智能对工作数据的深度分析，自动工作记录分组、个性化摘要生成，以及通过机器学习分析员工行为持续优化操作效率，全面提升员工绩效。此外，公司还拥有通过多模态视觉分析技术BioCV布局非侵入式脑机技术。

1、数字人民币：地位继续提升

（1）大涨题材：数字人民币+金融科技

中国人民银行近日出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。

行动方案明确银行机构为客户实名数字人民币钱包余额计付利息，分析认为，这意味着数字人民币将从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代。拓展了金融机构业务空间、提升了用户使用意愿，还增强了与现有金融体系的兼容性及跨境合作适配性，数字人民币有望在更广阔的场景迎来交易规模的上升。

行情上，数字货币相关的航天信息等多股涨停。

（2）研报解读（中信建投）数字人民币跨境支付迎来奇点时刻

①政策持续加码，数字人民币跨境应用迎实质性突破

12月24日，央行等八部门印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》。文中明确提出两大核心方向：一是优化资金结算，探讨数字人民币在通道支付结算、融资、退税等场景的应用，并研究扩大跨境应用地区范围；二是增强金融开放，支持沿线省市参与多边央行数字货币桥项目，推动与泰国、香港、阿联酋、沙特等地的跨境支付使用。

②CIPS业务规则修订，自主跨境支付体系建设提速

简化准入，强化责任： 12月26日，央行印发新版《人民币跨境支付系统业务规则》。核心变化在于取消了“银行类直接参与者”的硬性限制，允许境外机构申请成为直接参与者（可委托资金托管行），这大大降低了境外机构参与的门槛，有利于扩大CIPS的朋友圈。

账户管理规范化： 新规对CIPS参与者的账户类型、资金归属、清算账户等进行了系统规范。明确规定运营机构仅在央行开立清算账户，禁止在商行开户，这相比旧规更加严谨，有助于提升结算效率，全面支撑人民币国际化与自主跨境支付体系建设。

③技术与机制成熟，IT产业链迎全新机遇

行业奇点已至： 经过多年发展，我国数字人民币在技术、产品及机制上已较为成熟。随着西部陆海新通道政策落地及CIPS规则优化，以数字人民币为核心的货币桥（mBridge）及CIPS有望在跨境支付领域实现从“试点”到“规模化应用”的突破。

产业链受益方向： 这一进程将直接带动相关IT建设需求。重点关注两个方向：一是银行IT系统改造与升级的需求；二是支付IT及应用推广侧（如跨境消费场景落地运营）带来的新增量。

2：机器人：“狼”来了

（1）大涨题材机器人

除昨日提到的航天+机器人预期外，今日又有市场传闻称产业链公司“陆续在北美拜访，特斯拉Optimus发包在即”。

此外，华为全资持股的东莞极目机器有限公司注册资本发生变更，由38.9亿元增至46.891亿元，继续由华为全资认缴。京东与宇树科技也传来合作的消息，合作线下体验店首店将于31日开业。

行情上，机器人板块今日迎来涨停潮，五洲新春连板，三花智控涨停。

（2）研报解读（开源证券）：走向量产的2026，人形机器人“黄金十年”启幕

①人形机器人板块持续反弹，原因是：

1）前期调整充分，估值与情绪回归合理区间；

2）马斯克盛赞OptimusGen3为“一件精美的艺术品”，侧面印证Gen3进展顺利；

3）优必选斥资16.65亿元控股锋龙股份，叠加手握近14亿元多场景订单。

4）与商业航天板块形成联动，马斯克曾计划于2026年用火箭带机器人上太空为人类进驻火星铺就“数字先遣队”。

②2025年产业“0-1”开始走向“1-10”，核心是“技术收敛”，板块围绕特斯拉机器人的技术迭代和升级方向展开。从丝杠、电机、轻量化（PEEK材料等）、到灵巧手、结构件、轴承等，寻找技术端的确定性，在此过程中早期纯题材标的关注度下降；从“送样”到“配合开发”再到“产能建设”逐渐缩圈并走向清晰。

③2026年跨越“1-10”拐点，走向“10-100”，核心是“量产和订单”。

特斯拉Gen2.5机器人或已完成硬件平台的锁版，设计基本冻结，关键总成预计需小步优化，为2026年量产版本Gen3筑牢基础；Gen3解决安全防护结构件和灵巧手后就将定型，判断2月份之内将会完成。

后期节奏展望：2026年3月份开启批量订单，8月份开启大规模制造，在此期间推动核心供应链标准化产能建设。

2026年上半年宇树等国产头部人形机器人企业有望实现IPO落地，为量产筑牢根基。人形机器人从政策端和产业端有望实现中美共振，板块迎来主升浪。

3、熵基科技：应用还能信吗？

（1）大涨题材：人工智能大模型+脑科学

行业方面，盘前媒体报道称Meta将以20亿美元收购年初热门的Agent产品Manus。

公司此前发布的RalvieAI是一款AI智能体，通过人工智能对工作数据的深度分析，自动工作记录分组、个性化摘要生成，以及通过机器学习分析员工行为持续优化操作效率，全面提升员工绩效。

此外，公司还拥有通过多模态视觉分析技术BioCV布局非侵入式脑机技术。

行情上，公司今日大涨11.58%。

（2）研报解读（太平洋证券）布局脑机接口，丰富公司产品线

①拟收购龙之源，丰富公司产品阵列。2025年5月，公司筹划通过支付现金深圳市龙之源科技股份有限公司（简称“龙之源”），龙之源是一家专注于智能户外领域音视频设备、光学设备的公司，其聚焦于细分领域，以智慧生活为目标，致力于开发与生活相关的智能产品。目前龙之源产品主要包括户外产品及智能家居两大系列，核心产品为户外追踪相机。2025年上半年龙之源未经审计的收入为1.65亿元，归母净利润为0.40亿元。

②布局创新业务脑机接口。公司布局了脑电检测核心技术、眼动分析核心技术、多模态小模型分析技术、音频分析技术及面部微表情分析技术等人机交互相关技术。公司脑机技术聚焦教育、医疗、养老三大核心应用场景，聚焦教育、医疗、养老三大核心应用场景，推动脑机技术在智慧教育领域的落地应用。

③股权激励以及员工持股绑定员工与公司利益。2025年1月，公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》以及《2025年员工持股计划（草案）摘要》，限制性股票授予的激励对象合计359人，员工持股计划持有人合计358人，完全解锁股权激励以及员工持股的条件为：2025-2027年，收入或者净利润相对于2024年的增速不低于15%/49.5%/94.35%。

公司在传统主业之外积极布局脑机接口领域，由于龙之源尚未完成过户及工商变更，暂不考虑并表。预计2025-2027年公司的EPS分别为0.96\1.19\1.51元。

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