水贝疯狂抢银子，部分机构看涨白银至100美元/盎司

市场改抢银板料了。

文 | 瑞雪

“抢到了，抢到了。”临近年底周末，水贝商家闲不下来。一改往日抢金习惯，水贝商家盯上了白银板料。

早在几个月前，商家小王就一直在群里提醒顾客：黄金已经处于高点，建议大家多囤点白银。不过，由于中间出现小幅度震荡，不少顾客一直观望，迟迟没有入场。

“现在白银是真的供不应求了，绝非销售技巧。”小王在群里说，今天只有5个500g的银条，谁抢到算谁的，一个多余的都没有。

按照白银涨势，年初投资同等份额，白银回报率远超黄金。部分机构甚至给出明年白银100美元/盎司的预测。

年内白银飙涨

截至12月29日，白银价格达到18.12元每克，今年迄今涨幅高达170%。黄金表现虽然同样可观，不过涨幅不及白银，今年以来累计涨幅为70%。

回溯成因，业内人士普遍认为，多重核心因素形成共振：多国中央银行持续增持黄金；地缘政治风险推升市场避险情绪；美元信用动摇，进一步提升黄金等贵金属的相对吸引力；叠加矿产端供给短缺与工业需求增长形成的供需结构性失衡，共同构筑了贵金属盛况。

“真正厉害的投资者是在黄金冲上1000以后火速清仓买白银。”投资者A说。以前认为白银单价低，投资回报率不及黄金，现在看来完全是低估了其潜质。甚至2020年以来一直亏损的基金，也因为白银相关概念扭亏为盈。

不过，有分析人士警告称，贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险正在累积。凯投宏观分析师在报告中写道：“贵金属价格已经上涨到我们认为难以用基本面解释的水平。”瑞银警告称，当前贵金属价格的迅速上涨，很大程度是由于市场流动性不足——这意味着很可能快速回落。瑞银强调，贵金属交易的短期风险已经明显增加，鉴于金价已涨至新高，短期投资者可能获利了结的风险也很大。年末流动性稀薄“可能加剧了价格波动”。

白银缺口难平

马斯克在社交媒体上对银价不断上涨表达了担忧，直言这对工业发展“不是好事”。

据了解，白银的供应却面临多重限制。全球约72%的白银是作为铜、锌等金属的副产品开采的，这意味着很难为增加白银产量而专门扩大生产。

伦敦可交割白银库存仅为233吨，处于十年来的最低水平。与此同时，全球白银市场已经连续多年出现结构性赤字。新建一座矿山的周期通常需要5到10年，短期内无法有效增加供应。

标普全球预测，2025年白银供需缺口已达4700吨，到2027年将扩大至7200吨，2035年可能突破1万吨——相当于当前全球年产量的近40%。牛津经济研究院也在报告中强调，光伏、电动汽车和AI是推动白银需求的三大核心引擎。

2026展望：缺口扩大，机构看涨至100美元

多家专业机构对2026年白银市场展望积极，普遍预测供应紧张态势将进一步加剧，价格上涨动力仍然显著。

根据《世界白银调查》报告，2026年全球白银供需缺口预计持续扩大。仅2025年全年缺口已达到约1.17亿盎司（约3660吨），创近年来新高。多家金融机构相继上调目标价位，其中美国银行将未来12个月白银目标价调整至65美元/盎司，法国巴黎银行更做出大胆预期，认为银价有望在2026年末挑战100美元/盎司水平。

支撑这些看涨预期的核心因素包括：全球通胀环境持续、美联储货币政策转向宽松、白银ETF持仓保持增长，以及来自新兴市场的工业需求稳步提升。与此同时，报告也提示需关注潜在风险：高价可能抑制光伏等成本敏感行业的需求，材料替代或单位用量下降也可能阶段性影响工业消费；此外，通胀降温、利率走高或压制投资意愿，而矿山扩建与回收技术进步带来的供应增加，虽然短期作用有限，但长期可能逐步缓解供需矛盾。