多因素致美国现大范围破产潮

受关税政策和通胀粘性较大等因素影响，2025年美国企业破产数量激增至15年以来高点。业界专家担忧，相关负面效应还将持续，并将直接影响企业活动和消费景气度。

美国《华盛顿邮报》日前援引标普全球市场情报统计报道，截至11月，美国至少有717家公司申请破产，同比增长约14%，为自2010年以来最高。该统计包涵企业倒闭与重组，后者指企业在法院监管下进行债务重组，同时继续运作。

本年数据与往年不同，美企破产申请数量上升主要体现在制造业、建筑业和运输业等工业类产业。美国官方数据显示，美国的关税政策已严重冲击其国内制造业，截至11月的一年内，制造业职缺减少了超过7万个。

报道引述经济学家与企业专家观点称，关税争端让高度依赖进口的企业承受压力，相关企业担心把成本大幅转嫁给消费者会流失客源，因此暂不敢大幅涨价。由于企业为了维持售价选择自行承担新增成本，结果使竞争力较弱的公司倒闭，导致破产潮出现。

耶鲁大学管理学院教授索南费尔德表示：“这些公司正竭尽全力抵消关税和加息带来的（额外）成本，但能力有限。那些拥有定价权的公司最终会将成本转嫁给消费者……而其他公司则会倒闭。”

毕马威资深经济学家马丁舍恩伯格分析指出，美国此轮破产潮反映关税推高进口原材料成本。政府虽提供部分关税豁免，但受益的主要是科技业，尤其是与人工智能（AI）相关的企业，而科技含量较低的行业则须独力承担成本上涨。

另外，业界专家担忧此轮破产潮范围太广，将对消费者产生直接影响。美国破产协会执行董事早些时候表示，成本上升、信贷条件收紧以及持续的地缘政治动荡给本已面临财务困境的家庭和企业带来压力。

律师事务所Brown Rudnick合伙人兼破产和公司重组业务组主席史塔克指出，这波破产浪潮十分异常。通常情况下，公司倒闭往往具有行业粘性，也就意味着它们通常会聚集在同一行业内，例如2022年的加密货币寒冬，当时一系列加密货币公司破产，非常棘手，但现在破产现象遍及各个行业。他无法确定众多行业都有公司破产的具体原因，但这在他从业30年的经历中很不寻常，且令人震惊。

美国《华尔街日报》报道指出，美国商务部发布的2025年第三季度经济数据因政府停摆而推迟了近两个月，尽管数据整体平稳，但企业活动和消费有疲弱迹象。最新数据显示，美国通胀率仍高于美联储2%的目标，企业招聘依然疲软，且消费者信心指数也反映出整体情绪低迷。

经济学家还发现了一些疲软迹象。例如，包括商业建筑和工厂在内的建筑方面企业支出出现萎缩；住宅投资连续第二个季度以5.1%的年化率下降；剔除波动较大的食品和能源类别，商品价格在第三季度折合成年率上涨2.9%，而第二季度为2.6%；包括洗衣机和洗碗机等在内的耐用品消费支出增长1.6%，增速低于前一季度的2.3%。

RSM会计师事务所首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯说：“这说明人们没有更换耗损的旧物。”与此同时，经济学家称主要来自高收入家庭的服务支出增长了3.7%，增速高于前一季度的2.6%。

报道还指出，消费者支出一直不均衡，越来越多的迹象表明，低收入美国人处境艰难。专家表示，消费如果持续疲弱，也将加剧美国经济和企业的困境。