年末最火爆一幕：一天9个IPO

这是2025年资本市场最热闹的一幕。

12月30日，英矽智能、林清轩、迅策、卧安机器人、美联股份、五一视界（51WORLD）等6家公司一起在港上市。与此同时，强一股份、誉帆科技、双欣环保等3家公司一同登陆A股。

刚一开盘，这些公司的股价都出现不同程度的涨幅，英矽智能、林清轩、迅策、卧安机器人、美联股份、五一视界（51WORLD）等港股公司市值分别超193亿港元、127亿港元、154亿港元、164亿港元、12亿港元、160亿港元；强一股份、誉帆科技、双欣环保等A股公司市值分别超323亿元、64亿元、245亿元。

9个IPO集体亮相，也为2025年中国资本市场画上一个圆满的句号。众人也在满心期待，新的一年IPO的钟声能够持续不断，甚至越来越响。

9个IPO，一起上市

这9个IPO当中，最久远的公司已经有26年历史。

时间回到1999年，陈博彦和妹妹陈嘉琪在上海创立美联股份，开始从事预制钢结构建筑的建造，并为各行各业的建筑项目提供综合服务。在这对兄妹的带领下，美联股份2024年的收入超过15亿元，从而在中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三。

美联股份成立4年后，已经创业失败过6次的山东人孙来春，又踏上创业之路。2003年，他将学生时代办文学社时用的笔名“林清轩”正式注册为品牌，从而涉足护肤品行业。5年后，首家林清轩门店在上海龙之梦购物中心开业。

在客家人家中发现山茶花的护肤功效后，孙来春于2012年将所有资源聚焦山茶花精华油研发，开始All in高端护肤。这个至关重要的决定，最终让林清轩大获成功——山茶花精华油累计卖出超4500万瓶，连续11年蝉联中国面部精华油销量冠军。

2009年，双欣环保在内蒙古成立，开始做起聚乙烯醇、特种纤维、醋酸乙烯、碳化钙（电石）等聚乙烯醇产业链上下游的生意。3年后，誉帆科技在上海落地，专注于排水管网系统的智慧诊断与健康评估、病害治理以及运营维护业务。

随着第一代山茶花精华油问世，林清轩“以油养肤”理念于2014年正式面世。同样在那一年，发现将AI用于药物有更大探索空间的Alex Zhavoronkov，在约翰斯‧霍普金斯大学新兴技术中心成立英矽智能。

通过AI驱动的药物发现及开发平台，英矽智能在覆盖整个药物发现和开发的过程中，产生了超20项临床或IND申报阶段的资产，其中三项资产已授权给国际制药及医疗保健公司，最高合约总价值20亿美元。

在英矽智能成立次年，五一视界（51WORLD）、卧安机器人和强一股份分别在北京、深圳和苏州成立。

五一视界的诞生，源于当代置业的内部创业。意识到VR技术与房地产结合在中国大有可为，李熠在公司内部启动51WORLD项目，很快便发布了第一套VR看房产品。随着股权、机制等完成独立化和市场化，五一视界最终选择走上“克隆”地球5.1亿平方公里的道路。

利用数字孪生技术，五一视界的行业解决方案涵盖城市、水资源保护、能源、汽车、交通、机器人、娱乐及社交媒体等领域。目前，五一视界已与摩尔线程达成深度合作，双方将共同探索面向端到端智能驾驶、具身智能的物理AI基础设施建设路径。

至于“大疆教父”李泽湘教授孵化的卧安机器人，则是由哈尔滨工业大学校友李志晨和潘阳创立。以“导师+资源链接者”的角色，李泽湘通过提供资金、产业等资源，陪伴这家公司持续成长。

经过上十年的发展，这个充分融合AI等技术的家庭机器人系统提供商，不仅能提供多种家庭机器人，最终还成功登陆港股。这也意味着，在不到半个月的时间，李泽湘已经收获了希迪智驾和卧安机器人两个IPO。

再看强一股份。这家公司由华东交通大学校友周明于2015年在苏州工业园区创立，重点发力面向半导体设计与制造的专业探针卡。作为半导体产业基础支撑元件，探针卡是一种应用于半导体生产过程晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，能够实现芯片与测试设备的信号连接。

次年，清华校友刘志坚和耿大为等人发现私募等机构的交易及数据管理受限于落后的研发架构，难以及时满足行业的发展需求。萌生为资产管理行业建设实时数据基础设施的想法后，他们最终在深圳创立了迅策。

一路走来，迅策通过提供实时数据基础设施及分析解决方案，从而帮助保险公司、共同基金、银行资产管理部门、证券公司、企业财资、家族办公室、高净值个人等客户提高投资及业务决策效率。

伴随着上市的钟声，这9个IPO同日在资本市场亮相。

投资人，收获“年终奖励”

热闹一幕背后，众多投资人也迎来了收获时刻。

在光合创投、摩尔线程、途家、当代置业、Star VC、商汤科技、松禾资本、浦发硅谷银行、云九资本、朗姿韩亚资管、南宁焕新资本、混沌投资创始人葛卫东等支持下，五一视界（51WORLD）一路融到了F轮。

英矽智能也不遑多让，上市前华平投资为其单一最大股东。这家备受关注的公司，此前已获得红杉中国、高瓴、启明创投、华平投资、CPE源峰、沙特阿美、奥博资本、韩国未来资产集团、波士顿投资集团B Capital Group、兰亭投资、斯道资本、创新工场、BOLD Capital Partners、BV百度风投等投资。

早在2018年9月，启明创投合伙人、医疗创新行业共同负责人陈侃便见到英矽智能创始人Alex Zhavoronkov。据他透露，在领投这家公司B轮融资后，启明创投意识到对方团队虽然AI很强，但缺少真正做药经验的人，于是帮忙引进了英矽智能联合首席执行官兼首席科学官任峰，建立了上海的研发团队。至此，真正建立了英矽智能的开发早期项目并且BD转让产生现金流的AIDD的商业模式。

当时间来到2025年，英矽智能又在惠理集团旗下私募股权基金、浦东创投、浦发集团、锡创投、宜兴国控、逹宏投资有限公司、Prosperity7 Ventures等支持下完成E轮融资，估值超过13亿美元。他们的基石投资者阵容同样庞大，包括Lilly、腾讯、Oaktree、Schroders、淡马锡、瑞银、华夏基金、中国太保、易方达基金管理、富国、嘉实、泰康人寿等。

卧安机器人和迅策这两家位于深圳的公司，也获得不少投资人青睐。

先看卧安机器人，他们的股东包括松山湖机器人研究院、盈湖智能、东莞蕴和、达晨财智、源码资本、高瓴创投、国调创新等。其中，李泽湘通过松山湖机器人研究院、盈湖智能、东莞蕴和合计控制12.98%股权，而高瓴还是这家公司出资最多的基石投资人。

随着卧安机器人和英矽智能同日上市，也意味着高瓴一天收获了两个IPO。虽然家庭机器人与AI制药看似差异巨大，不过高瓴创投关注重点并不在概念本身，而在于人工智能是否具备解决现实产业问题的能力。

再看迅策，这家公司已从腾讯、KKR、高盛、云锋基金、洪泰基金、CPE源峰、PAC Capital、创新工场、泰康人寿、中南创投、粤财创投、中金浦成、金浦投资、中关村发展启航产业投资基金、大湾区共同家园发展基金等手中拿到超过21亿元，估值超过62亿元。

至于位于上海的林清轩，他们原本没有拿融资和上市的计划。不过计划赶不上变化，随着宏观环境发生巨变，这家公司在2021年连续完成两轮融资，投资方包括海纳亚洲创投基金SIG、头头是道基金、碧桂园创投、未来资产、分享投资等。

到了2024年，启承资本邀请林清轩创始人孙来春参加他们的创享会（创始人聚会）。双方一拍即合，启承资本最终也成为林清轩的股东。在启承资本合伙人万晓看来，通过渠道拓展与产品创新，对方在过去一年实现了翻倍增长，成功“一年再造一个林清轩”。此后，富达基金、正心谷、大家保险集团等成为了林清轩的基石投资人。

同样是上海公司，持续盈利的美联股份融资并不多。成立十余年后，这家公司才完成首轮融资，投资方为融客投资、赢者投资、金玄鸟投资、鼎元合创。此后，他们又完成两轮融资，投资方为优领科技和上海匠联。在引入彩云、Tiny Jade、吴兴华、Logic Selective为基石投资者后，美联股份在招股阶段获得121倍超购。

誉帆科技和双欣环保的外部股东较少。其中，城投资本、汇石资本、农发创新、国金鼎兴等支持了誉帆科技；至于双欣环保，则获得了农银国际、中国中信金融资产等帮助。

反观同样在A股上市的强一股份，他们除了被华为旗下的哈勃投资看好，还获得丰年资本、元禾璞华、基石资本、中信集团、中信建投资本、国发创投、君桐资本、正心谷资本、复星创富、联和资本、朗玛峰创投、联新资本等青睐。

这些公司的成功上市，既给众多投资人带来了极大的信心，同时也是中国资本市场持续火热的一缕缩影。

上市钟声，接连响起

放眼望去，2025年的A股和港股都重新变得热闹起来。

先看A股，虽然上半年IPO节奏放缓，但随着证监会在6月宣布科创板“1+6”政策措施，并表态“在创业板正式启用第三套标准”，IPO审核速度明显加快。

据wind数据显示，截至12月29日，沪深北三大交易所2025年以来合计受理了244家企业的IPO申请，其中180家都是上述新政后受理的项目。

按照21世纪经济报道的说法，同期A股新上市企业数量合计111家，较2024年全年增长12.12%；IPO募集资金合计1253.24亿元，较去年全年增长96.25%。受市场行情回暖等因素影响，在2025年初至12月29日，上市的新股无一破发，上市首日平均涨幅达到256.77%。

不久前，上交所公布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板。政策对科技创新和新质生产力发展等方面的支持力度，由此可见一斑。

再看港股，在2025年全球IPO市场，香港备受瞩目。

不久前，港交所宣布，2025年香港新股市场融资额位居全球第一。截至2025年12月19日，共有106家公司在港上市，融资总额达到2746亿港元，远超2024年的875亿港元。如果算上英矽智能等近期上市公司，那么2025年将有超115家公司登陆港股，同样远超2024年的71家。

这一切其实有迹可循。时间回到2025年1月，随着DeepSeek的发布，直接点燃了投资者对中国优质资产的热情。港交所行政总裁陈翊庭在接受媒体采访时曾直言，投资者特别关注中国的科技企业和新消费公司，“这一波行情相对持久，主要是基本面驱动”。

到了2025年5月，中国证监会表态，鼓励符合条件的境内企业依法依规赴境外上市，充分利用国际资本市场资源，增强全球市场拓展能力。同月，在此前已宣布优化新上市申请审批流程和降低“A+H”股发行人门槛等情况下，港交所又推出“科企专线”。

于是我们能看到，在港上市的公司数量于2025年5月达到10家，相当于同年2月至4月的数量之和。那个时候，宁德时代在港上市，成为2025年港股最大IPO。紧接着，恒瑞医药成为港股近年来最大医药IPO。

据德勤统计，2025年全年约19项A+H股上市项目的融资金额将占港股新股融资总额的一半。随着“A+H”上市模式得到进一步发展，这类项目也为港股IPO市场做出重要贡献，同时充分体现出内地与香港市场联动的强劲势头。

庞大的募资金额背后，反映出中国优质资产正获得国际市场高度认可。在陈翊庭看来，2025年是全球投资者纷纷重返港股市场的一年，中国内地和亚洲的创新发展为市场注入源源不绝的活力，“市场流动性不断增加，上市锣声接连响起。”

在市场的追捧中，以“港股三姐妹”泡泡玛特、老铺黄金和蜜雪冰城为代表的消费企业，股价在很长一段时间持续增长。而在BD交易的助推下，港股也在一年左右的时间催生了歌礼制药、德琪医药、和铂医药等涨幅超过十倍的股票。

随着时间推移，除了云迹科技、卧安机器人等机器人公司在港上市，还有国产GPU公司壁仞科技、天数智芯及国产大模型公司智谱和MiniMax即将在港IPO。至于排队申请在港上市的公司，目前的数量已经突破300家。

在德勤的预测中，2026年香港新股市场有望再创融资额纪录，至少达到3000亿港元。不过港股异常热闹的背后，市场也开始担忧潜在风险。据媒体报道，港股监管层已针对IPO申报质量下滑发出联合关切，从而引发市场对港股后续IPO质量乃至持续性问题的担忧。

对于准备上市的公司而言，要想抓住转瞬即逝的窗口期，或许现在是该再加把油了。