化工ETF(159870)红盘向上，PX盈利情况率先好转，PTA反内卷可期，聚酯产业链景气度持续上行

上周本周聚酯产业链产品价格出现不同程度的上涨，截至12月25日，PX、PTA、涤纶长丝、聚酯瓶片、BOPET价格分别为7318、5040、6450、5990、7475元/吨，较上周+7.88%、+8.39%、+2.79%、+5.27%、+1.15%。今日盘中聚酯产业链领涨，机构指出：

一、产能方面，目前PX已经处于应开尽开状态，目前89％。且到明年四季度之前没有新增产能。PTA25年投放压力大，目前开工率74％，26年无新产能。涤纶平稳每年3-4%扩能，目前开工率90％。PX最紧，涤纶尚可，PTA最宽松。

二、需求方面，今年1-11月涤纶长丝表需仅+3.5%。继24年产业链下游主动加库周期之后，25年初开始进入去库周期。预计26年，早则年中，晚则年底，有望重新进入加库周期，表观消费增速有望回到5-10％区间。

三、利润方面，PX近期从0恢复到700/吨，PTA从亏现金流恢复到0利润（个别好装置应有微利），涤纶进入0利微亏状态。我们认为26年，PX利润有望继续扩张，PTA如无协同应维持0利，涤纶应恢复到100-200利润区间。

此外，机构指出，本周来锂电材料板块有所下跌主要因为：1、中午传闻宁德Q1排产下降15%，2、周末专家传闻6F价格不到11万等。以上信息叠加博弈的资金扰动板块，实际：1、谈价B已经开始，C今天才开始，当前仍按照此前预期推进；2、宁德供应商大会说26年扩产到1354Gwh，一季度减产15%不成立，会丢市场份额，车企也不同意，欧洲需求好，发货都来不及。

博弈资金离场不是坏事，终将由需求验证结果，明年车重卡，单车配置，欧洲都会超预期，储能方面，昨日欣旺达反馈谈价储能都落地，动力落地80%，顺价下本质是需求好带来共振，继续看好板块。

截至2025年12月30日09:59，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.37%，成分股恒逸石化(000703)上涨5.21%，恒力石化(600346)上涨2.95%，新凤鸣(603225)上涨2.93%，东方盛虹(000301)上涨2.73%，亚钾国际(000893)上涨2.55%。化工ETF(159870)上涨0.37%，最新价报0.81元。

化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2025年11月28日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、天赐材料(002709)、藏格矿业(000408)、巨化股份(600160)、华鲁恒升(600426)、多氟多(002407)、恒力石化(600346)、宝丰能源(600989)、云天化(600096)，前十大权重股合计占比45.41%。

化工ETF(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)。

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