零跑：从新势力黑马到领跑者的征程与挑战

零跑崛起：逆袭成为新势力黑马

在新能源汽车新势力车企中，零跑汽车正以惊人的速度崛起。12月24日，零跑汽车迎来成立十周年重要时刻，公司创始人、董事长兼CEO朱江明通过全员内部信，宣布2026年零跑汽车销量目标将锁定100万辆，标志着这家从杭州起步的新势力车企，正加速迈向新的发展阶段。

朱江明在内部信中回顾了2025年这一创业第十年所取得的成果。这一年，零跑汽车达成了5年前制定的目标，交出了一份亮眼的成绩单：全年销量接近60万辆，公司有望实现年度盈利。在技术层面，零跑汽车成果斐然，实现了LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术的快速量产，构建起有竞争力的核心零部件自造体系，“全域自研”从口号变为现实。

产品方面，零跑汽车年内推出的B10、B01、Lafa5及焕新款C16、C11、C10上市即热销。其中，C10销量表现突出，月销量达到2万辆的新高度。此外，公司还推出旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10，即将完成ABCD四大产品系列的全面布局，建立起覆盖轿车、SUV、MPV的多元化产品矩阵。

全球化布局上，零跑汽车迅速拓展海外市场，累计拓展超35个海外市场，落地超800家海外门店，预计全年海外交付可突破6万辆。

业绩支撑：市场表现与财务数据亮眼

零跑汽车提出百万销量目标并非一时冲动，而是有着坚实的市场表现作为支撑。自今年3月以来，零跑汽车已连续8个月稳居中国新势力月销冠军，不断刷新中国新势力月销纪录。截至11月15日，零跑汽车提前45天完成了2025年50万台销量目标。

财务数据方面，零跑汽车同样表现出色。今年第三季度，公司实现收入194.5亿元，同比增长97.3%；取得权益持有人应占净利润1.5亿元，与去年同期-6.9亿元相比，实现扭亏为盈。前三季度，零跑汽车累计净利润达1.8亿元。公司收入增长主要得益于整车及备件交付量的提升，带动整车相关服务收入同比增长；盈利增加则归功于整车销量增加及单车收益能力变化。

本季度，零跑汽车总交付量约为17.39万台，同比大幅增长101.77%，环比增长29.63%。10月份销量再破新高，达7.03万台，较去年同期增长84.11%，成为唯一一家月交付量超7万台的新势力车企。具体车型中，C10第三季度月均销量达1.5万台，10月份卖出超2万台，成为零跑汽车首款单月销量破2万台的产品；B01连续三个月交付破万，截至10月31日，累计销量超4.6万台。

毛利率方面，得益于销量上升带来的规模效应、持续的成本管理、产品组合变化以及其他业务收入，零跑汽车第三季度毛利率从2024年同期的8.1%增长至14.5%。渠道建设上，零跑汽车依托“金银种子”计划和“当地强商”计划开拓市场，单店店效同比提升30.26%。截至9月30日，公司销售服务网络覆盖292个城市，同比增加43.14%；共布局866家销售门店（含367家零跑中心和499家体验中心）及493家服务门店。

海外市场表现同样亮眼。今年第三季度，零跑汽车出口1.74万台，前三季度累计出口达3.78万台，领跑新势力出海赛道。第三季度海外上牌数较第二季度增长约50%，10月份海外客户终端签约数环比增幅超过100%。截至9月30日，零跑国际在欧洲、中东、非洲和亚太等约30个国际市场建立了超700家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超650家，亚太市场超50家，南美市场超30家。公司还计划于2026年加速推进全球本地化布局，上半年率先完成马来西亚本地化项目，导入首款车型C10，年底前在欧洲落成本地化项目。

零跑汽车的业绩提升也带动了朱江明身家的上涨。2025年10月，朱江明以85亿元人民币财富位列《2025年胡润百富榜》第847位。零跑汽车管理层也以实际行动为公司战略目标背书，12月11日，朱江明及公司股东傅利泉在市场内合共购入215.06万股公司股份，均价约50.51港元/股，增持金额超1亿港元，增持后朱江明及关联方持股比例进一步提升至23.75%。

曾历低谷：亏损阴影下的坚守与突破

然而，踌躇满志的朱江明和零跑汽车也曾经历过一段沉默时光。天眼查资料显示，零跑汽车运营主体浙江零跑科技股份有限公司成立于2015年，位于浙江省杭州市，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业。2019年至2024年，零跑汽车持续处于亏损状态，合计亏损金额达169.93亿元。

不过，朱江明的坚持在2025年迎来了曙光。这一年，公司不仅在销量上取得突破，财务状况也大幅改善，终于守得云开见月明。

挑战重重：冲击百万目标的现实困境

尽管当前业绩表现强劲，但零跑汽车想要冲击2026年百万销量目标，仍面临多重现实挑战。

首先是盈利质量问题。2025年上半年，零跑汽车首次实现半年度盈利，但净利率仅为0.14%。今年第三季度，公司毛利率虽大幅增长至14.5%，但与一些同行相比并不占优。如理想汽车2025年第三季度毛利率为16.3%，剔除理想MEGA召回预估成本的影响后为20.4%。

较低的利率水平下，零跑汽车为贯彻“全域自研”战略目标，在研发上不断加大投入。2024年，零跑汽车研发团队为5000人，如今规模已超过6000人。今年第三季度，公司研发开支为12.1亿元，同比增长55.4%，环比增长11.4%。朱江明不久前接受媒体采访时表示，2025年零跑汽车的研发投入将从去年的30多亿增长至40 - 50亿。持续高额的研发支出或在一定程度上对公司现金流形成潜在挑战。

激烈的市场竞争是零跑汽车面临的另一重核心压力。目前，新能源汽车市场竞争已进入白热化阶段，零跑汽车的高性价比竞争策略面临诸多竞争对手。例如，针对续航、智能座舱、底盘和配置等方面进行优化升级的2026款吉利银河E5，凭借10.98万 - 14.58万元的价格，成为零跑B10的强力竞争对手；蔚来乐道L60通过电池租用方案，将购车成本降低至15万元级，剑指15万至20万元级的家用SUV市场。

此外，有市场人士认为，零跑汽车虽获得销量提升，但尚未形成较为显著的业务护城河。在新能源汽车购置税政策补贴下，零跑汽车获得飞速发展，提出百万销量目标虽可预见，但“零跑”能否变成“领跑”，仍需在技术、品牌、管理等多方面发力，面临诸多挑战。

零跑汽车已踏上从新势力黑马向领跑者迈进的征程，未来能否在激烈的市场竞争中实现百万销量目标，突破重重挑战，值得市场持续关注。